事關(guān)黃金稅收 兩部門重磅發(fā)布！三分鐘看完周末發(fā)生了什么

01

市場(chǎng)回顧

海外方面，本周是宏觀事件“超級(jí)周”，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談+“十五五”規(guī)劃建議全文+美聯(lián)儲(chǔ)FOMC+三季報(bào)業(yè)績(jī)，全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，多國(guó)股市創(chuàng)出新高、結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)頻現(xiàn)、貴金屬承壓；債券收益率大幅波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好與避險(xiǎn)需求在地緣不確定性下反復(fù)切換。

國(guó)內(nèi)方面，大盤站上4000點(diǎn)后震蕩，不同寬基指數(shù)分化，周期上漲科技分化，銀行地產(chǎn)消費(fèi)走弱。周三中美元首會(huì)晤后，資金以此為標(biāo)志兌現(xiàn)收益；債券市場(chǎng)方面，稅期資金平穩(wěn)疊加央行重啟國(guó)債買賣均對(duì)債市形成了有利支撐，整體收益率較前周有所下行。

（數(shù)據(jù)來源：wind，日期截至2025年10月31日，指數(shù)過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎）

02

行業(yè)情況

本周申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)漲跌參半，電力設(shè)備、有色金屬、鋼鐵等板塊漲幅居前，銀行、美容護(hù)理、通信等板塊下跌。

本周電力設(shè)備板塊漲幅居前。2025年10月28日晚，CCTV2財(cái)經(jīng)頻道在《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》欄目專門報(bào)道光伏行業(yè)：高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐從卷價(jià)格到卷創(chuàng)新的光伏，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)與隆基綠能董事長(zhǎng)接受采訪表示：17家企業(yè)已基本簽字，聯(lián)合體搭建預(yù)計(jì)年內(nèi)完成。受此消息影響，10月29日光伏板塊大幅上漲，多只股票漲停，逆變器公司大漲超15%，股價(jià)創(chuàng)下歷史新高。此次采訪明確了行業(yè)反內(nèi)卷的決心和進(jìn)展。在政策引導(dǎo)下，行業(yè)供給側(cè)改革正加速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和盈利底部已經(jīng)明確。

（數(shù)據(jù)來源：wind，日期截至2025年10月31日，以上不構(gòu)成個(gè)股推薦，投資需謹(jǐn)慎）

03

策略觀點(diǎn)

◆【華金策略鄧?yán)妶F(tuán)隊(duì)-定期報(bào)告】慢牛走勢(shì)和科技主線不變

導(dǎo)致A股近期出現(xiàn)調(diào)整的一些因素可能逐步消減。（1）中美貿(mào)易摩擦可能邊際緩和。首先，中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將舉行磋商，顯示中美貿(mào)易摩擦可能趨向緩和。其次，11月關(guān)稅暫緩到期后仍有一定的不確定性。（2）短期市場(chǎng)估值和情緒仍處于偏高水平。一是估值上，10月24日上證綜指和科創(chuàng)50的PE歷史分位數(shù)分別達(dá)到72.4%、98.9%，與10月9日高點(diǎn)接近。二是換手率上，10月24日全A換手率分位數(shù)為77.2%，較10月9日有所回落，但仍處于偏高水平。

市場(chǎng)指標(biāo)角度，情緒指標(biāo)未調(diào)整充分，但行業(yè)輪動(dòng)基本完成。（1）復(fù)盤歷史，A股牛市期間小幅調(diào)整結(jié)束的標(biāo)志是情緒指標(biāo)調(diào)整充分、行業(yè)輪動(dòng)完成等。一是情緒指標(biāo)上，上證綜指換手率分位數(shù)大多下降至6%-60%左右、全A成交額調(diào)整期最大降幅大多在40%-70%左右、200日均線以上個(gè)股占比大多降至15%-55%左右。二是行業(yè)輪動(dòng)上，前期領(lǐng)漲行業(yè)平均回調(diào)幅度大多在7%-20%左右，低估值紅利板塊補(bǔ)漲且龍頭與非龍頭股漲幅接近。（2）當(dāng)前來看，市場(chǎng)情緒指標(biāo)未調(diào)整充分，但行業(yè)輪動(dòng)基本完成。一是情緒指標(biāo)上，上證綜指換手率分位數(shù)最低為72.7%，全A成交額下降幅度最大為37.8%，200日均線以上個(gè)股占比最低至69.5%。二是行業(yè)輪動(dòng)上，前期領(lǐng)漲的電力設(shè)備、電子等調(diào)整幅度在6%左右，銀行出現(xiàn)補(bǔ)漲且龍頭和非龍頭股漲幅接近。

基本面角度，風(fēng)險(xiǎn)偏好可能上升，流動(dòng)性維持寬松，短期調(diào)整可能結(jié)束，繼續(xù)慢牛走勢(shì)。（1）復(fù)盤歷史，牛市中高位小幅調(diào)整后繼續(xù)上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素是積極的政策和外部事件、流動(dòng)性寬松等，基本面的影響相對(duì)有限。（2）當(dāng)前來看，A股短期調(diào)整可能結(jié)束，慢牛繼續(xù)。一是風(fēng)險(xiǎn)偏好短期可能上升：首先，四中全會(huì)強(qiáng)調(diào)“十五五”時(shí)期要以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，堅(jiān)決完成今年全年社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，短期政策發(fā)力預(yù)期可能提升；其次，中美經(jīng)貿(mào)磋商即將開啟，短期中美貿(mào)易摩擦可能邊際緩和。二是短期流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松：首先，宏觀流動(dòng)性上，美聯(lián)儲(chǔ)月底大概率降息，國(guó)內(nèi)央行也可能加大資金投放力度；其次，微觀資金上，短期市場(chǎng)情緒可能改善，融資、外資、新發(fā)基金流入均可能上升。三是短期經(jīng)濟(jì)和盈利延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)。

行業(yè)配置：短期繼續(xù)逢低配置科技成長(zhǎng)和部分周期、核心資產(chǎn)等行業(yè)。（1）調(diào)整結(jié)束后科技和周期可能相對(duì)占優(yōu)。一是復(fù)盤歷史，牛市中的高位小幅調(diào)整結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。二是當(dāng)前來看，以人工智能為代表的科技和漲價(jià)相關(guān)的有色金屬、化工等周期行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)短期大概率持續(xù)向上。（2）業(yè)績(jī)期部分科技和周期行業(yè)表現(xiàn)可能占優(yōu)。一是復(fù)盤歷史，三季報(bào)公布結(jié)束至年報(bào)公布結(jié)束前，三季報(bào)盈利增速較高的行業(yè)和高景氣的行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。二是當(dāng)前來看，傳媒、建材等行業(yè)已披露三季報(bào)盈利增速較高，同時(shí)科技和漲價(jià)相關(guān)的周期短期可能維持高景氣。（3）科技成長(zhǎng)、部分周期和核心資產(chǎn)可能受益于“十五五”規(guī)劃。（4）短期建議逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的通信（算力）、電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、傳媒（游戲、AI應(yīng)用）、機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、計(jì)算機(jī)（AI應(yīng)用、自動(dòng)駕駛）、有色金屬、化工等行業(yè)；二是受益于“十五五”規(guī)劃和三季報(bào)業(yè)績(jī)改善的電新、醫(yī)藥、消費(fèi)（食品、商貿(mào)零售等）、軍工（商業(yè)航天）等行業(yè)。

（數(shù)據(jù)來源：wind，各券商研報(bào)，觀點(diǎn)僅供參考，投資需謹(jǐn)慎）

04

宏觀經(jīng)濟(jì)

國(guó)常會(huì)：研究深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革擴(kuò)大制度型開放工作

國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)10月31日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革擴(kuò)大制度型開放工作，部署加快場(chǎng)景培育和開放推動(dòng)新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用有關(guān)舉措，審議通過《森林草原防滅火條例（草案）》。會(huì)議指出，要著力深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，帶動(dòng)高水平對(duì)外開放，提升商品市場(chǎng)開放水平，優(yōu)化服務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則，完善要素市場(chǎng)開放監(jiān)管制度。（財(cái)聯(lián)社）

中美在建立“G2”集團(tuán)？外交部：中美可以共同展現(xiàn)大國(guó)擔(dān)當(dāng)

郭嘉昆強(qiáng)調(diào)，中國(guó)一貫奉行獨(dú)立自主的和平外交政策。作為最大的發(fā)展中國(guó)家和不結(jié)盟運(yùn)動(dòng)的伙伴、全球南方的一員，中國(guó)始終站在廣大發(fā)展中國(guó)家一邊，將繼續(xù)踐行真正的多邊主義，同各國(guó)共同維護(hù)以世貿(mào)組織為核心的多邊貿(mào)易體制，恪守《聯(lián)合國(guó)憲章》和國(guó)際關(guān)系的基本準(zhǔn)則，推進(jìn)平等有序的世界多極化和普惠包容的經(jīng)濟(jì)全球化，為世界注入更多的確定性和穩(wěn)定性。（財(cái)聯(lián)社）

財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告

現(xiàn)將黃金有關(guān)稅收政策公告如下：會(huì)員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所（以下稱交易所）交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會(huì)員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，免征增值稅。未發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，交易所免征增值稅；發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，按照規(guī)定適用增值稅政策。（財(cái)聯(lián)社）

金融資本

公募業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改革落地！新規(guī)公開征意 公募改革又一關(guān)鍵舉措

公募基金改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改革即將落地。10月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》，基金業(yè)協(xié)會(huì)同步發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見稿）》，向社會(huì)公開征求意見。（財(cái)聯(lián)社）

中國(guó)證監(jiān)會(huì)在京召開國(guó)際顧問委員會(huì)第22次會(huì)議

2025年10月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際顧問委員會(huì)第22次會(huì)議在北京召開。本次會(huì)議主題為“創(chuàng)新、包容、開放，更好促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展”。顧委會(huì)主席霍華德戴維斯先生等12名顧委會(huì)委員，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清、副主席李明出席了本次會(huì)議。（財(cái)聯(lián)社）

證監(jiān)會(huì)查處三起小作文案件：分析師接力傳謠、投顧暗示收益

證監(jiān)會(huì)近期對(duì)個(gè)別行業(yè)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員編造傳播虛假信息進(jìn)行查處，并在行業(yè)通報(bào)了三起情況，包括分析師接力傳謠、投顧暗示收益等細(xì)節(jié)。監(jiān)管稱，個(gè)別機(jī)構(gòu)及人員突破底線，編造傳播虛假信息，通過 “小作文” 等方式擾亂資本市場(chǎng)信息傳播秩序，影響惡劣。對(duì)違法違規(guī)行為，監(jiān)管部門將繼續(xù)堅(jiān)持 “零容忍”，發(fā)現(xiàn)一起、從嚴(yán)查處一起。（財(cái)聯(lián)社）

重磅！A股2025年三季報(bào)全榜單出爐

截至2025年10月31日，A股5444家上市公司中，已有5437家披露了2025年三季報(bào)。在已披露三季報(bào)的上市公司中，58.27%的公司營(yíng)業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，53.58%的公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。4176家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比76.71%；凈利潤(rùn)超過百億元的公司達(dá)68家，比2024年同期多4家。（財(cái)聯(lián)社）

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)

國(guó)常會(huì)：部署加快場(chǎng)景培育和開放推動(dòng)新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用有關(guān)舉措

會(huì)議指出，應(yīng)用場(chǎng)景是連接技術(shù)和產(chǎn)業(yè)、打通研發(fā)和市場(chǎng)的橋梁，對(duì)促進(jìn)新技術(shù)新產(chǎn)品規(guī)模化商業(yè)化應(yīng)用具有重要牽引作用。要充分發(fā)揮我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)和豐富應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，注重供需對(duì)接，面向產(chǎn)業(yè)發(fā)展前沿和重大技術(shù)攻關(guān)需求，優(yōu)先布局一批新領(lǐng)域新賽道場(chǎng)景、高價(jià)值小切口場(chǎng)景和跨區(qū)域跨領(lǐng)域綜合場(chǎng)景，做好場(chǎng)景資源開放、中試驗(yàn)證創(chuàng)新、商業(yè)模式探索等工作，促進(jìn)形成從技術(shù)突破到產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的完整閉環(huán)。（財(cái)聯(lián)社）

中方暫停稀土出口管制是僅針對(duì)美國(guó)還是所有國(guó)家適用？外交部回應(yīng)

10月31日，外交部發(fā)言人郭嘉昆主持例行記者會(huì)。路透社記者提問，中方昨日宣布將暫停實(shí)施10月9日公布的稀土相關(guān)出口管制等措施一年，請(qǐng)問發(fā)言人這是適用于所有國(guó)家還是僅針對(duì)美國(guó)？“具體問題建議你向中方的主管部門進(jìn)行詢問。”郭嘉昆說。（財(cái)聯(lián)社）

中國(guó)核能科技全新突破！我國(guó)釷礦儲(chǔ)量豐富 核能概念股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

中國(guó)核能科技實(shí)現(xiàn)全新突破！11月1日，核能領(lǐng)域傳來一則重磅“利好”消息。我國(guó)首次實(shí)現(xiàn)基于熔鹽堆的釷鈾核燃料轉(zhuǎn)換，證明了熔鹽堆核能系統(tǒng)利用釷資源的技術(shù)可行性，為我國(guó)率先實(shí)現(xiàn)釷基熔鹽堆的工業(yè)應(yīng)用，提供了核心科技支撐。（財(cái)聯(lián)社）

全球市場(chǎng)

美方稱中美貿(mào)易協(xié)定或于下周簽署 外交部：愿同美方一道拉長(zhǎng)合作清單

10月31日，外交部發(fā)言人郭嘉昆主持例行記者會(huì)。路透社記者提問，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特表示，中美貿(mào)易協(xié)定最早可能于下周簽署。這是否也符合中國(guó)的預(yù)期？外交部能否進(jìn)一步說明中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅時(shí)間表？商務(wù)部稱中國(guó)已承諾將相應(yīng)調(diào)整反制措施。對(duì)此應(yīng)如何解讀？（東方財(cái)富網(wǎng)）

美股三大指數(shù)收漲 納指月線7連漲 亞馬遜漲超9%創(chuàng)新高

美東時(shí)間周五，美股三大指數(shù)收盤全線上漲。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲40.75點(diǎn)，收于47562.87點(diǎn)，漲幅為0.09%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲17.86點(diǎn)，收于6840.2點(diǎn)，漲幅為0.26%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲143.82點(diǎn)，收于23724.96點(diǎn)，漲幅為0.61%。（東方財(cái)富網(wǎng)）

股神卸任前的最后一份財(cái)報(bào)來襲 伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備再創(chuàng)新高

伯克希爾來自其全資業(yè)務(wù)（包括保險(xiǎn)與鐵路等）的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（剔除部分投資結(jié)果）在第三季度同比躍升34%，至134.85億美元。增長(zhǎng)主要源于保險(xiǎn)承保收益飆升200%以上，達(dá)到23.7億美元。（東方財(cái)富網(wǎng)）

數(shù)據(jù)來源：Wind，華夏基金，各媒體、各券商研報(bào)，截至2025.11.2????????????

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