“國家隊”資金三季度持倉揭秘，最愛還是它？

在A股，有這樣一股神秘又強大的資金力量。

說神秘，主要是因為TA運作的透明度相對有限；說強大，則因為其體量巨大，且一舉一動對市場影響深遠(yuǎn)，同時往往在市場波動之時，發(fā)揮著類似“定海神針”一般穩(wěn)定器的作用。往往只有在季末定期報告出爐之際，方能窺見其廬山真面目，了解到TA前一個季度部分持倉的動向。

行文至此，想必不少客官早猜到了，這股資金便是咱們常提到的“國家隊”，即包括中央?yún)R金、中國證金、中國證金資管、社保基金等在內(nèi)的，由政府直接或間接管理的龐大資金力量，發(fā)揮著“類平準(zhǔn)基金”的作用，維護(hù)著咱們市場的穩(wěn)定，也引導(dǎo)著投資的方向。自2015年以來，多次在極端行情中起到了穩(wěn)定市場“壓艙石”的作用。

上周五，伴隨A股上市公司三季報披露落下帷幕，“國家隊”資金的最新持倉也浮出水面，客官不如和富二一同來一探究竟~

整體動向：

重倉超800家上市公司

從持股規(guī)模來看，2025年三季度末，“國家隊”共現(xiàn)身超800家A股上市公司的前十大流通股東名單，其中新進(jìn)入近180家上市公司，退出174家上市公司前十大流通股東名單，合計持股規(guī)模約為44750億元，占流通A股市值比為4.23%，相較二季度增加約401億元。

各類“國家隊”資金持股市值及家數(shù)

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年9月30日

具體來看，“國家隊”成員中，中央?yún)R金持股市值占比最高，三季度末持股市值超32224億元，而社保基金持股公司數(shù)量最多，共持有623家A股公司。同時相較二季度末，中央?yún)R金、社保基金三季度持股市值分別增加75.24億元、499.05億元，而中國證金、中國證金資管、國務(wù)院國資委監(jiān)管企業(yè)三季度持股市值則分別減少64.92億元、95.94億元、13.35億元。

行業(yè)配置：

偏愛大金融，聚焦大盤藍(lán)籌

相較于公募基金三季度較為極致“抱團(tuán)”TMT板塊的行為，“國家隊”資金則延續(xù)了其一貫穩(wěn)健的風(fēng)險偏好，作為大A的“壓艙石”，“國家隊”偏愛大盤藍(lán)籌，繼續(xù)重倉大金融板塊：Wind數(shù)據(jù)顯示，從“國家隊”重倉持股所屬的申萬一級行業(yè)來看，三季度末，“國家隊”持股市值中近84%集中在由銀行和非銀金融組成的大金融板塊，其中對銀行的持股市值達(dá)32958.5億元，對非銀金融行業(yè)持股市值也約有4607億元。此外，“國家隊”青睞傳統(tǒng)行業(yè)，對食品飲料、機械設(shè)備、建筑裝飾、公用事業(yè)等行業(yè)持股市值也較高，均超500億元。

2025年Q3“國家隊”資金持股市值超150億的行業(yè)

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年9月30日

從市值分布的角度來看，三季度末，“國家隊”持倉主要聚焦于千億以上的大市值個股，其中對三家國有大行的持股市值均達(dá)萬億級別，合計持股市值超3.16萬億元，占“國家隊”資金A股持倉比例超70%。同時，“國家隊”資金持倉市值超100億元的上市公司共有33家，其中非銀金融占9家，銀行占8家，建筑裝飾占3家。

加倉科技成長+資源品

8只重倉股Q3翻倍

不過，從更精細(xì)的操作動向來看，三季度“國家隊”資金也還是追上了科技成長的風(fēng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度末，相較二季度，“國家隊”資金加倉了電子、有色金屬、電力設(shè)備等熱門方向，行業(yè)對應(yīng)持股市值分別增加了166.8億元、115.5億元、77.3億元，同時減倉銀行、公用事業(yè)、石油石化、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。

三季度“國家隊”新納入股票Q3表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年9月30日

這波調(diào)倉換股的效果如何？從“國家隊”重倉股可以看到，漲幅居前的個股，不少是“國家隊”于三季度新納入的科技成長標(biāo)的。具體來看，“國家隊”持有所有重倉股有8只股價于三季度翻倍，74只股票三季度漲幅超50%，其中31只個股為新納入（電子9只、計算機3只、通信2只，電力設(shè)備6只）。而“國家隊”資金于三季度新納入的179只重倉股中，不僅超83%的個股于三季度斬獲正收益，其中2只更是收益翻倍，足見“國家隊”的眼光還是很老辣的~

最后，富二來總結(jié)下，回溯其三季度動向，“國家隊”就像是一位目標(biāo)明確、手握重金的“定海神針”，大部分錢都拿來“存銀行”了，不過也沒錯過科技股這波行情。畢竟，“國家隊”的核心使命并非追求短期利潤，更重要的還是長期維護(hù)市場穩(wěn)定。不知客官是否從“國家隊“的資金動向中獲得了些許啟示？

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