千億資本在全球涂料流動！中外涂料企業的“進與退”

慧正資訊，2025年，全球涂料行業正經歷一場深刻的戰略重構與格局洗牌。國際巨頭們通過一系列標志性交易，清晰展現出“聚焦核心”與“區域取舍”的戰略主線。宣偉、立邦通過收購填補市場與技術空白；巴斯夫、阿克蘇諾貝爾則果斷剝離業務以聚焦核心。

與此同時，中國涂料企業也展現出強烈的轉型決心。三峽涂料跨界收購蔚藍時代切入輻射制冷賽道，凱倫股份以4.83億元收購佳智彩控股權進軍光電檢測領域，亞士創能與廣信材料則分別出售非核心資產，共同指向向高附加值、綠色化與精益運營的戰略聚焦。此外，浡德繆樂化學集團對廣州黃埔樂天的收購，進一步體現了全球資本對亞洲渠道網絡與增長潛力的戰略重視。

這一系列內外聯動的資本運作，共同定義了2025年涂料產業競爭的新范式。接下來，讓我們按照時間順序一起回顧2025年涂料行業的重大收并購交易。

10月

出售方：廣信材料全資子公司江蘇宏泰

被出售資產：湖南陽光新材料有限公司（100%股權）

2025年10月31日，廣信材料發布公告，宣布其全資子公司江蘇宏泰高分子材料有限公司已將持有的湖南陽光新材料有限公司100%股權，以980萬元的價格轉讓給湖南迅悅節能環保科技有限公司。此次交易標的包括湖南陽光所持有的全部專利、商標、著作權等無形資產。

被出售的湖南陽光公司業務范圍涵蓋涂料研發與制造，但其經營業績欠佳，2024年至2025年8月期間持續虧損，累計凈虧損超過240萬元。此次資產處置是廣信材料貫徹其既定戰略的關鍵一步。隨著公司龍南基地的投產，此舉旨在整合資源、優化資產結構，并降低多基地運營帶來的重復費用。

對廣信材料而言，此次交易是其戰略聚焦的明確體現。通過剝離非核心且盈利不佳的傳統涂料資產，公司得以將資源集中投向其重點突破的以環保型高性能石墨烯重防腐涂料為核心的海工裝備涂料賽道，從而提升整體市場競爭力和經營質量。

出售方：亞士創能

被出售資產：五省八處工業資產

2025年10月23日，亞士創能宣布計劃公開出售位于上海、安徽、河北、重慶及廣東等五省市的八處工業資產。此次處置的資產總面積超過1275畝，建筑面積達63.12萬平方米，其中包括上海青浦久業路工廠、亞士滁州防水工廠、亞士石家莊工廠等多個生產基地。

此次大規模資產出售是亞士創能主動進行的戰略調整，旨在盤活存量資產、優化資產結構并壓降負債。對亞士創能而言，此次"斷臂求生"之舉預計將顯著改善公司財務狀況，為未來主營業務的持續發展提供資金保障，并推動企業向更高質量的發展模式轉型。

收購方： 凱雷集團，與卡塔爾投資局合作

被收購方： 巴斯夫汽車原廠漆、汽車修補漆及表面處理業務

10月10日，巴斯夫宣布已與凱雷集團旗下基金及卡塔爾投資局（QIA）達成具有約束力的協議，以77億歐元估值將其汽車原廠漆、汽車修補漆及表面處理業務（統稱“巴斯夫涂料”）出售給該聯合收購方。

區別于傳統的完全推出模式，巴斯夫在此次交易中創新采用“部分退出+保留權益”架構。根據協議，巴斯夫將保留新公司40%股權，并在交易完成時獲得約58億歐元稅前現金流入。該業務2024年銷售額達38億歐元，在全球擁有10300名員工，業務網絡覆蓋歐洲、美洲和亞太地區。

巴斯夫通過部分退出涂料業務，公司將資源聚焦于電池材料、農業解決方案等高增長領域。對凱雷和QIA而言，此次收購延續了其在化工領域的投資布局，計劃通過投資創新技術和商業能力進一步拓展該業務在北美等關鍵市場的份額。交易預計將于2026年第二季度完成，目前正等待監管部門批準。

8月

收購方：浡德繆樂化學集團

被收購方：廣州黃埔樂天

2025年8月，德國特種化學品供應商浡德繆樂化學集團完成對廣州黃埔樂天的收購。廣州黃埔樂天是漢高公司旗下LOCTITE?、TECHNOMELT?等產品的長期經銷商，在中國及東南亞地區擁有完善的銷售網絡，包括130多名員工、11個地區辦事處及實驗室。

此次收購使浡德繆樂化學集團成為漢高在大中華區最大的經銷商之一，預計將為集團帶來超過1億美元的營業額增長。對浡德繆樂而言，此舉不僅鞏固了其在電子膠粘劑領域的市場地位，更重要的是通過整合廣州黃埔樂天的本地渠道與客戶資源，在中國、越南等亞洲市場開拓了全新增長空間，實現了"全球技術資源+本地市場經驗"的戰略協同。

7月

減持方：亞洲涂料

被減持公司：阿克蘇諾貝爾印度公司（ANIL）

7月9日，亞洲涂料公司向證券交易所通報，已通過大宗交易機制，以約73.4億盧比（約合6億元人民幣）的總價，清空了其持有的阿克蘇諾貝爾印度公司全部股份。該公司以每股3651盧比（約合305元人民幣）的價格，出售了其持有的全部200多萬股股權，占阿克蘇諾貝爾印度公司總股本的4.42%。

此次股權出售是在JSW涂料公司于2025年6月宣布收購阿克蘇諾貝爾印度公司高達74.76% 的控股權之后進行的。作為印度第一大涂料公司，亞洲涂料此次清倉減持屬于純粹的財務投資退出，反映了在主要競爭對手JSW集團入主后，其對ANIL股權投資價值的重新評估與獲利了結。此次減持不涉及阿克蘇諾貝爾印度公司的控制權變更，但標志著印度涂料市場的競爭格局正經歷深度洗牌。

6月

收購方：印度JSW集團

被收購方：阿克蘇諾貝爾印度有限公司（ANIL）75% 股權

2025年6月27日，阿克蘇諾貝爾正式簽署協議，將其在阿克蘇諾貝爾印度有限公司（ANIL）的75%股權出售予印度JSW集團。此次交易企業總價值達14億歐元，對應EV/EBITDA倍數高達22倍，創下印度涂料行業并購估值紀錄。根據《股份購買協議》，最高對價不超過898.6億印度盧比，具體金額將根據交割調整確定。交易范圍聚焦于ANIL的液體涂料業務，包括多樂士（Dulux）、國際（International）與新勁（Sikkens）等品牌及其五家工廠，而粉末涂料業務與國際研究中心則由阿克蘇諾貝爾保留。該交易尚待監管批準，預計于2025年第四季度完成。

此次剝離是阿克蘇諾貝爾戰略組合優化的重要一步，預計帶來約9億歐元凈現金收益，主要用于降債與股票回購，以強化財務結構、聚焦核心市場。對JSW集團而言，此次收購標志著其戰略性進入涂料行業，可借助ANIL的品牌與渠道迅速提升在印度涂料市場的競爭地位，實現業務協同與市場拓展。

收購方：重慶三峽油漆

被收購方：重慶蔚藍時代節能技術有限公司（控股51%）

2025年6月20日，渝三峽發布公告，宣布通過股權收購與增資擴股相結合的方式，以總額5355萬元現金控股重慶蔚藍時代節能技術有限公司，最終獲得其51% 的股權。此次交易設置了嚴格的業績對賭條款，原股東承諾2025至2029年累計凈利潤不低于3900萬元。

蔚藍時代的核心價值在于其領先的輻射制冷光學涂層技術。該技術能使物體表面溫度降低8-15℃，顯著節約能耗，其產品已獲得寧德時代、比亞迪等頭部企業的規模化應用。對渝三峽而言，這家擁有70余年歷史的傳統涂料企業正面臨主業增長瓶頸，2024年營收同比下降29.94%。此次跨界收購是其上市以來的首次，旨在快速切入高端功能性涂料這一細分賽道，實現從傳統工業防腐向“工業防腐+高端功能材料”的雙主業戰略轉型。

4月

收購方：凱倫股份

被收購方：蘇州佳智彩光電科技有限公司（控股51%）

2025年4月2日，凱倫股份發布公告，宣布擬以4.83億元現金收購蘇州佳智彩光電科技有限公司51%的股權，交易完成后凱倫股份將成為佳智彩的控股股東。此次交易設置了業績對賭條款，業績承諾方承諾標的公司在2025年至2027年期間的扣非凈利潤將分別不低于5500萬元、7500萬元和1.1億元。

佳智彩是一家專注于顯示面板與半導體檢測設備的高新技術企業，其核心產品OLED光學檢測模組已進入華為、OPPO等頭部消費電子品牌供應鏈。對凱倫股份而言，這家正面臨主營業務承壓的傳統防水材料企業，通過此次跨界收購旨在切入光電檢測這一高技術壁壘賽道，是其為擺脫對房地產行業單一依賴、培育全新增長極而進行的關鍵戰略布局。

3月

收購方：立邦

被收購方：LSF11 A5 Topco LLC及其子公司（AOC）

2024年10月28日，立邦涂料控股株式會社對外宣布，將以21.94億美元（約合158.9億元人民幣）的交易價格收購AOC的全部股權。AOC是不飽和聚酯和乙烯基酯領域特種化學配方的領先制造商，在全球運營著14家工廠（其中5家位于歐洲），業務遍布北美、歐洲和亞洲，為基礎設施、建筑、交通等多個行業的客戶提供服務。

此次收購的相關手續及付款程序已于2025年3月3日完成，AOC正式成為立邦旗下的子公司。對AOC的收購有助于提升立邦在化工領域的全球影響力。立邦方面表示，AOC的專業技術與其現有產品組合形成互補，此舉旨在利用AOC先進的技術能力、廣泛的客戶基礎和靈活的物流網絡來擴大產品組合，并鞏固其在全球市場的地位。

收購方：沙特工業涂料公司（SIPCO）

被收購方：Premium Paints Company（PPC）全部所有權

2025年3月，Kaizen Paint Middle East（KPME）旗下子公司沙特工業涂料公司（SIPCO）完成了對沙特涂料制造商Premium Paints Company（PPC）全部所有權的收購。此前，PPC是美國宣偉公司與當地企業Red Sea Building and Equipmenting Co.共同設立的合資企業。

此次收購正值沙特阿拉伯大力推進"2030愿景"基礎設施建設之際。對SIPCO而言，此舉不僅是其從工業涂料領域拓展至裝飾涂料市場的關鍵一步，更是強化本地化制造、減少進口依賴的戰略部署。通過整合PPC的產能與渠道，SIPCO將能夠更快速地響應沙特本土在住宅、商業和工業領域對高性能裝飾涂料的需求。

2月

收購方：宣偉

被收購方：巴斯夫巴西裝飾涂料業務

2月17日，宣偉宣布與巴斯夫集團達成最終協議，以11.5億美元全現金收購其巴西建筑涂料業務。該業務作為巴斯夫唯一重要的B2C業務，旗下擁有兩個著名品牌（Suvinil和Glasu！）以及約1000名員工，在巴西東北部和東南部地區運營著兩家戰略生產工廠。截至2024年12月31日，其年度銷售額為5.25億美元，該業務幾乎完全在巴西境內運營，并且與巴斯夫在境內的其他涂料業務的協同作用有限。

此次交易于2025年10月1日正式完成，使宣偉得以抓住巴西基礎設施與住房開發的市場機遇，填補其在南美裝飾涂料市場的渠道空白，從而實現“北美+南美”美洲市場全覆蓋的核心戰略目標。

2024年12月

收購方： 美國工業合作伙伴（AIP）

被收購方： PPG在美國和加拿大的建筑涂料業務

2024年12月，PPG已將其在美國和加拿大的建筑涂料業務100%出售給工業領域投資者美國工業合作伙伴（AIP），交易價值為5.5億美元。該交易最初于2024年10月宣布。PPG在美國和加拿大的建筑涂料業務在2023年約占PPG總凈銷售額的20億美元，息稅折舊攤銷前利潤率為較低的個位數百分比。PPG在全球其他地區（包括拉丁美洲、歐洲和亞太地區）的建筑涂料業務仍然是公司投資組合中的核心業務，PPG在許多關鍵國家占據著強大的第一或第二市場地位。該部門已更名為匹茲堡涂料。