AI和奧萊都要錢，業績承壓的唯品會回港融資是個好選擇

今日，有消息稱唯品會(VIPS.US)考慮最早明年在香港上市。同時，有知情人士透露，該公司已與財務顧問展開合作推進潛在股份發售事宜，但是相關磋商仍在進行中，上市計劃是否落地仍未得到確定。

在速途網看來，唯品會如若在香港上市，將獲得安全的上市地位，同時也將提升流動性和估值，對于應對復雜的外部環境、為AI與線下奧萊開拓新的融資渠道至關重要。

據速途網了解，關于唯品會赴港上市一事上一次被市場提及是2020年至2021年期間。2020年8月，唯品會針對“考慮在港二次上市”回應稱，暫時沒有相關信息分享。此后的2021年1月，消息稱唯品會已聘請高盛、摩根士丹利和摩根大通籌備香港二次上市事宜，目標募資25億美元，唯品會不予置評。

政策加速中概股回港上市，規避不確定性因素

近幾年，已有多家中概股通過雙重主要上市或第二上市方式登陸港股，阿里巴巴、京東、嗶哩嗶哩、知乎等互聯網企業相繼回歸。就2025年來看，在禾賽科技9月成為今年中概股回流香港第一股后，自動駕駛企業小馬智行、文遠知行于11月6日同日登陸港股，天境生物也與10月17日宣布港股IPO計劃。

與此同時，中概股回港上市規則也在優化，這也加速了中概股的回歸。今年香港特區政府《施政報告》中，提及協助中概股以香港為首選回歸地，認為中概股回歸將為香港市場注入新的活力，隨著更多優質科技及新經濟企業的入駐，有助于優化港股市場的產業結構，進一步提升市場的成長性和吸引力，同時增強資金吸納能力。

今年5月，香港證監會與香港交易所發出聯合公告，宣布正式推出"科企專線"，以進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，并允許這些公司可以選擇以保密形式提交上市申請。

另一層面，回歸港股，也將為中概股規避地緣政治風險等不確定因素，進而獲得更加安全的上市地位。

AI和奧萊都要錢，回歸港股也將提升估值

據速途網統計，今年以來，唯品會美股股價已上漲超47%，市值上漲了超66億美元。

據財報顯示，唯品會2025年上半年營收為520.75億元，同比下降4.4%；運營利潤為39.75億元同比下降20.37%；凈利為35億元同比下降18.5%。以季度來看，唯品會營收已連續5個季度同比下滑。唯品會董事長兼首席執行官沈亞稱，團隊正在推進內部變革，一方面強化買手制好貨能力，另一方面提升業務模式的獨特性、靈活性及運營效率。

截至2025年6月30日，唯品會持有現金、現金等價物及限制性現金247億元，短期投資30億元，相較于上一季289億元已有所下降。唯品會2025年第二季度費用為45.6億元，同比增長6.3%，其中履約費用、營銷費用以及技術與內容費用均同比下降，但一般與行政費用同比增長，系杉杉奧特萊斯股權激勵費用的增加。

客戶數方面，唯品會2025年第二季度活躍客戶為4350萬，較上年同期減少80萬。

在電商行業持續激烈競爭的當下，雖然唯品會盈利能力強且現金充裕，但其核心的營收和客戶數已出現下滑，如若回港上市，有利于儲備戰略資金以及展示增長信心。

對于唯品會來說，AI大模型以及線下奧萊業務的開拓需要一定的資金。

據速途網了解，唯品會持續推進人工智能技術在核心業務場景的深度應用與創新，其“朝徹”大模型應用于商品導購、客戶服務、創意營銷等方面，助力提升平臺運營效率和用戶體驗。

對于奧萊業務，唯品會的管理層在2025年第二季度業績電話說明會上表示，目前唯品會在國內運營的20個杉杉奧特萊斯業務表現不錯，同店銷售有雙位數增長，未來有機會的話會繼續拓展，關注到國內還有不少有拓展機會的城市。如若唯品會在港股市場成功掛牌，本身就能向市場傳遞積極信號，有助于重塑投資者對其增長潛力的信心。

此外，如若回歸港股，唯品會將更貼近其主要用戶和品牌所在的市場，能提升品牌知名度，并有機會被納入港股通，吸引大量內地資金。這有助于提升股票流動性，并使其估值更準確地反映本土市場的認知，避免在美股被低估。