中國再次發行美元債，實際認購竟然超1100億！究竟圖什么？

就在上周，我國又發行美元主權債券了，發行的金額為40億美元，最終認購金額高達1,182億美元，是發行金額的30倍之多。等等，肯定有人會疑惑，中國發行美元債券，這是什么迷之操作？

其實不是迷之操作，而是正常操作，咱們肯定不是發行的美國國債，而是發行的主權債券是以美元來計價的，這么說的話，就明白是什么意思了吧。

即便是這樣，咱們發行美元主權債券，而且認購量還很高，在網上還是引起了很大的關注度，很多人都在討論背后存在的中美金融博弈，甚至還有人說，咱們這么做相當于搶了美國政府的生意，還會阻礙美元回流閉環，等于是對美聯儲和美國政府的爆踢。

這些說法是否正確，情況究竟是怎么樣呢？咱們先來看一看具體發行的主權債券的情況吧。

發行地香港，認購規模超1,100億美元

這次發行美元主權債券是在香港，發行的規模為40億美元，具體來看，三年期為20億美元，發行利率為3.646%；5年期20億美元，發行利率為3.787%。

發行之后，市場反響熱烈，而且有很多國際投資者踴躍認購，最終認購的金額居然高達1,182億美元，整整是發行金額的30倍，尤其是5年期的認購倍數更是達到33倍。

投資者的類型更是豐富，來自世界各地，亞洲地區的投資者占比為53%，歐洲地區的占比為25%，中東地區的占比為16%，美國投資者的占比為6%。

從具體的類型來看，股權類投資者，銀行和保險投資者，基金資管投資者，交易商等類型占比較大，這幾種類型的占比分別是42%、24%、32%、2%。這一次發行的全部債券都在香港聯合交易所上市。

之所以說是又一次發行，那是因為去年咱們在沙特也發行并上市過美元主權債券，去年發行的規模為20億美元，最終的認購金額達到了397.3億美元，是發行金額的19.9倍。

去年發行的三年期12.5億美元主權債券，發行利率為4.284%，5年期的發行利率為4.340%。從認購的規模來看，5年期認購的倍數，達到了27.1倍，是近年來全球主權債券發行的最高倍數。今年的情況也是如此，5年期認購的規模也較大。

如果將時間拉長到2017年，這是重啟美元主權債券發行以來的第7次發行美元債，也就是說，咱們國家發行美元主權債券早就是一種常態化行為。

之所以常態化發行，非常有利于吸引中長期機構投資者參與，而且也表明我國的金融市場進一步深化了與全球資本市場的互聯互通。

而且投資者以及機構投資者的積極參與，也有利于提升國際社會對我國經濟結構轉型和高質量增長的認可，對全球資本的綜合配置來說，他們對中國資產將有更大的信心。

如果只是看以上情況，你就會發現咱們國家發行美元主權債券，并沒有什么特殊的情況，完全就已經變成了常態化的發行。既然沒有什么特別的地方，那為什么網上還有那么多的關注呢？

對正常金融行為的過度解讀

此次發行是在本月初，對于絕大多數網民來說，這則消息公開之后，首先引起關注的并不是發行金額的多少，而是主權債券前面的“美元”這個詞語。

很多人會不自覺的想到一個國家發行主權債券，不是應該由本國以及使用自己的貨幣來發行嗎？怎么可以用別國的貨幣來發行呢？其實這種想法完全就是被貨幣的定義給誤導了。

嚴格意義上來說，咱們發行的并不是美國政府的國債，而是由中國政府以自身信用為擔保的債券，這種債券只是以美元來計價發行的。

可還是那句話，很多人看到美元這個詞語之后，就會自動的把與債券相關的問題全部歸類到國家貨幣，乃至于國債等角度去考慮。這樣一來就會出現各種各樣的解讀。

這種解讀不能算完全錯誤，只是看起來有些過度了。比如有觀點就提到，美國長期構筑的貨幣體系，實際上是一個自己搭建起來的賭博平臺，自己可以做到穩賺不賠，收割全世界。

而咱們國家可以通過一些貨幣互換等形式，進一步來削弱美國貨幣的霸主體系地位，然后再通過發行美元主權債券，就可以從全世界募集美元。

最終通過這一系統的步驟，募集到的美元就相當于成為了一種籌碼，可以借給那些面臨債務破產的國家，讓他們償還美國的高息債務，從而就能夠完成債務置換。

類似的解讀還有很多，之所以說是過度了，那就是因為一個國家根據需要發行美元或者是其他國際貨幣的主權債券，原本就是正常的金融行為。

我國實際上從上世紀80年代就開始發行外幣主權債券了，前面也提到，從2017年開始，發行量更是越來越大，比如在2019年底的時候，我國在巴黎發行了40億歐元的主權債券，同樣是在這一年，我國也在香港發行了60億美元的主權債券。

所以從發行的角度去看，這根本不是什么稀罕的事情，不過在什么地方發行主權債券，使用什么樣的貨幣，當然也需要仔細考量。通常都要考慮發行地募集資金的潛力，還有是否便捷。

整體上來看，這種行為并不特殊，而且在海外投資市場，發行主權債券，反倒是重要的固定收益投資品種，廣受市場歡迎。

全球市場還有亞洲美元債

咱們國家一直在發行美元主權債券，那么你聽說過亞洲美元債嗎？這是亞洲國家的政府、銀行或者是非銀行企業發行的以美元標價的債券，跟我國發行的美元主權債券，本質上是一樣的。

這些發行的債券來自不同的地區和行業，具有不同的期限和信用等級。一句話，美元只是一個計價體系。亞洲地區的企業或者是銀行發行美元債，從發行的角度看，可以提升國際的知名度，從而打造自身正面的國際形象。

最關鍵的是，這種方式可以避免單一的融資模式，拓寬融資渠道，因為以美元計價的話，在客觀上可以吸引到各種類型的投資機構，資金使用的方向也更加便捷和靈活，能夠直接借入美元，然后滿足企業在海外拓展的外幣需求。

換句話說，以美元計價，就是一種相對高效率的融資方式，美元本身能夠解決一些企業在本土發行債券時經歷的高成本，或者是資質要求高等一系列問題。

因此，這依舊屬于金融市場的一種投資行為，而且到期之后收益率也是相對較高的，其中包括票息收益，也就是發行債券時定下的票面利率，這一部分是債券資金最主要的收益來源。

另外的收益還包括資本得利，通過債券交易獲得的差價，直接由買入或賣出債券時的市場價格來決定，美聯儲利率的變化對亞洲美元債的資本得利，影響很大，除此之外，信用周期和風險偏好等因素也會影響亞洲美元債的資本得利。

此外還有匯率變化的因素，如果以美元計價，有機會獲得匯率波動帶來的收益增厚，比如在美元升值時期，能夠賺取一定的匯率差價。反過來說，如果人民幣升值的話，投資者就會失去對應的匯率差價。

募集資金的用途都是不一樣的

其實每一次發行美元主權債券，最終募集資金的用途都不一樣，比如去年在沙特發行美元主權債券，網上的一部分觀點就解讀成這么做可以吸引中東的石油美元，可以在一帶一路投資或者是置換相關國家對西方國家的債務等等。

這種解讀不是不可以，不過在業內人士看來，其中存在大量的主觀臆斷，還會干擾到對境外主權債券發行的認知。這畢竟是一種投資行為，如果一旦過度解讀的話，還可能會在投資者之間產生不必要的誤解，甚至是麻煩。

所以說，國家發行美元主權債券，如果沒有特殊的新聞詮釋，大眾不了解其中的具體情由，自然就會出現各種各樣的解讀觀點，從信息傳播的角度看，這是很正常的，只不過有些觀點如果過分解讀的話，一旦傳播面擴大，確實有可能會帶來負面影響。

所以一些金融界的人士就認為，不應該任由一些過度解讀繼續出現。但不管怎么說，站在不同的角度，哪怕有時候的理解會出現偏差，本質上也不是什么原則性錯誤。

畢竟對大多數人來說，都不具備大量專業的金融知識，因此對于詳細的情況都不甚了解，大家也只是在網上通過各種平臺，了解到一些只言片語。所以在這種情況下，那些很容易引發共鳴的信息和觀點，自然也就會更廣泛的傳播。

因此可以肯定的是，那些能夠引發共鳴的信息，肯定不是晦澀的專業知識，也不是專業的金融術語，肯定是跟國際博弈相關的，能夠被大眾理解的內容。

結語

從目前的情況來看，國家接下來肯定還會發行不同額度的美元主權債券，發行地也會由不同的地方構成。至于說大眾自身的見解，可以看作是仁者見仁，智者見智。畢竟大眾的理解和專業渠道金融領域的債券流通，很多時候并不會產生交集。

也就是說，他們買他們的，大眾談論自己的，大家互不干涉。至于一些長篇累牘的解讀，大家看看就行，不必當真，畢竟這不涉及什么專業和權威的信息。