中國經濟2025：企穩回升還是挑戰依舊？

畢馬威于2025年第四季度發布的《中國經濟觀察》報告，共計82頁，全面回顧了2025年前三季度的經濟運行情況，并對四季度及中長期發展趨勢作出展望。報告指出，中國經濟在內外需分化、政策調整、結構性轉型等多重因素影響下，總體保持穩定增長，但仍面臨內需不足、投資放緩、外部不確定性等挑戰，亟需通過政策協同與產業升級實現高質量發展。

一、宏觀經濟走勢

• 增長態勢：前三季度實際GDP同比增長5.2%，完成全年目標，但三季度增速回落至4.8%，呈現“前高后低”特征。
• 內需疲軟：消費增長放緩，投資大幅回落，尤其是房地產和基建投資拖累明顯。
• 外需韌性：出口保持增長，新興市場和非美地區成為重要支撐，集成電路、電動車等高端產品表現亮眼。

二、政策動向與調控重點

• 財政政策：支出節奏放緩，重心轉向民生與債務化解，新增政策性金融工具支持基建與人工智能等領域。
• 貨幣政策：延續適度寬松，側重結構性工具，重啟國債買賣以增強流動性管理。
• 產業政策：推動“人工智能+”行動，十大行業穩增長方案出臺，聚焦科技創新與綠色轉型。

三、結構性轉型與挑戰

• 消費結構變化：服務消費韌性較強，線上零售增長快，但商品消費受政策退坡影響明顯。
• 投資新常態：制造業投資受“反內卷”政策影響短期承壓，房地產投資持續探底，未來將轉向存量提質。
• 價格走勢：CPI低位徘徊，PPI企穩回升，“反內卷”政策初見成效，推動上游價格修復。

四、外部環境與全球影響

• 中美關系：關稅談判取得進展，外貿環境邊際改善，但對美出口仍疲軟。
• 全球經濟：IMF上調2025年增長預期至3.2%，但貿易摩擦、地緣沖突等風險仍存。
• 香港經濟：穩步復蘇，資本市場活躍，IPO募資額大幅增長，與內地金融聯通持續深化。

五、長期戰略與改革方向

• “十五五”規劃：強調科技自立、產業升級、擴大內需、統一大市場建設與高水平開放。
• 城市發展：推動“內涵式發展”與“城市新質生產力”，加快城投轉型與存量資產盤活。
• 創新驅動：加強基礎研究，推動人工智能與產業融合，構建現代化產業體系。

報告總結與啟示
本報告指出，中國經濟正處于從“量增”到“質升”的關鍵轉型期。短期內，政策將繼續以“穩需求、防風險、促創新”為主軸，通過財政與貨幣協同、產業升級與消費提振，支撐經濟在合理區間運行。中長期來看，中國需持續深化結構性改革，加快科技自主與綠色轉型，推動內循環與外循環良性互動，以應對人口老齡化、地產下行、全球供應鏈重構等深層次挑戰。在此過程中，企業應積極把握人工智能、新能源、數字經濟等新機遇，政府則需進一步優化營商環境，激發市場活力，共同邁向高質量、可持續的發展路徑。

報告節選

完整報告獲取：三個皮匠報告