美股下跌的預(yù)判框架：最高點做空

前言：本文是251117-251123的深度交易回顧摘要，全文見文末。我們在關(guān)鍵周到來之前高度關(guān)注美股的風險走勢，預(yù)判了血洗式下跌的到來，并在周內(nèi)最高點，成功完成了對期指的做空。

1/

圖：251117 開市前觀察

...正如我在周末筆記中所寫，股市在周五表現(xiàn)異常強勁，形成了一個潛在的雙底形態(tài)。這也是許多關(guān)鍵指數(shù)在相對較短的時間內(nèi)第二次測試趨勢線，它們成功收盤回到牛市區(qū)間；

...不過，我建議保持謹慎，因為一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)和這輪牛市的領(lǐng)頭羊企業(yè)都將于本周公布財報；

...當然預(yù)判頂部極為困難，頂部形成是過程而底部則是事件，我的判斷也可能有誤。對于看空者而言，眼下無需急于建立空頭頭寸。如果泡沫正在破裂，未來將會有大量建倉或加倉的機會。

2/

圖：251118 開市前觀察

... 昨日美股試圖延續(xù)周五的反彈，但下午的動能突然熄火，沒有明確的新聞驅(qū)動。散戶資金流顯示疲態(tài)，BxC跌破 9 萬美元。亞馬遜 150 億美元的債券發(fā)行凸顯出 AI 下一階段資本開支的債務(wù)驅(qū)動本質(zhì)，也點出了我們昨天討論的:大廠現(xiàn)金吃緊、資產(chǎn)負債表惡化的跡象正在累積；

...期貨偏弱，NDX和RTY繼續(xù)落后，市場在尋找新的平衡點。盤前，Mag7 多數(shù)下跌，僅AAPL和GOOG仍在上漲，而半導(dǎo)體板塊走弱。雖然市場關(guān)注延遲公布的8月和9月宏觀數(shù)據(jù)，但真正的重頭戲仍是NVDA財報與NFP；

...美聯(lián)儲會議紀要可能提供關(guān)于12月政策反應(yīng)函數(shù)的線索，而利率市場繼續(xù)下調(diào)進一步寬松的概率，目前已跌破50%。

...黃金和白銀的雙頂結(jié)構(gòu)正在兌現(xiàn)，而股市的雙底結(jié)構(gòu)則失敗，SPX昨日收在關(guān)鍵趨勢線下方。若NVDA財報表現(xiàn)強勁，并推動 SPX 在周五重新收回趨勢線上方，市場或許還有機會像此前兩次一樣被救回。昨日也是過去兩個月里 NQ 第五次測試 24,400–24,600 支撐區(qū)間并再次反彈；

...我預(yù)計NQ在24,400附近仍會有一波像樣的反彈，如果這波反彈恰逢NVDA財報，那大概率將成為最佳的做空時機。

3/

圖：251118 開市中觀察

...ES觸及我標注的 6610 目標位后快速反彈。我們在 6613 做多，最終保本平倉...本周很可能創(chuàng)下四月以來最差單周表現(xiàn)，且市場可能對英偉達財報作出負面反應(yīng)。

4/

圖：251118 開市后觀察

...本輪拋售中首次出現(xiàn)多頭于收盤時慘遭血洗的瀑布式暴跌。這標志著市場行為模式轉(zhuǎn)變，空氣中已彌漫恐慌氣息。現(xiàn)在我們需要等待真正的恐慌盤涌現(xiàn)..通常需要連續(xù) 3 到 5 天的瀑布式下跌才能抵達高潮階段。

...這個階段的價位波動往往呈現(xiàn)加速度、大幅度的特征。

...我們預(yù)判的 6690 日高與 6610 日低點位再度精準命中。

5/

圖：251119 開市前觀察

...市場的重心現(xiàn)在落在英偉達(NVDA)身上。NVDA 無疑是最擁擠的多頭標的之一，期權(quán)市場暗示財報后將有 6.5%的波動，考慮到其多頭頭寸的擁擠程度，我認為極易出現(xiàn) 10%以上的大幅震蕩；

...NVDA 在 155 美元（較現(xiàn)價低約 15%）存在強勁支撐。盡管我預(yù)期 NVDA 將交出全面超預(yù)期的財報，但關(guān)鍵在于這會重新點燃 AI 概念行情，還是像微軟(NVDA)和英偉達(NVDA)昨日疲弱表現(xiàn)所示那樣演變成"利好出盡"的拋售;

...熊市邏輯認為：好消息是壞消息、沒消息是壞消息、壞消息是壞消息、而極壞消息反而是好消息。如果 NVDA 盤后沖高卻在周四收跌，大概率將確認泡沫破裂信號。

6/

圖：251119 開市中觀察

...開倉做空；

...純粹的開盤后FOMO買盤，大多數(shù)訂單以賣價成交，這說明散戶在追漲。所有漲幅都將被抹去；

...全線飄紅。

7/

圖：251119 開市中觀察

...如果英偉達表現(xiàn)不佳，BXC可能暴跌至 8 萬；

8/

圖：251120 開市前觀察

...正如我們所預(yù)期，英偉達全面超預(yù)期的財報表現(xiàn)令市場技術(shù)情緒在一夜之間轉(zhuǎn)向。管理層對需求前景的樂觀態(tài)度一如既往，并通過強調(diào)行業(yè)正同步經(jīng)歷三大平臺轉(zhuǎn)型（CPU 向 GPU 遷移、超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心重構(gòu)現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施、新型代理人工智能工作負載）來回應(yīng)人工智能泡沫擔憂。

...與此同時，由于 10 月美聯(lián)儲會議紀要鷹派傾向（支持維持利率者多于支持降息者），以及勞工統(tǒng)計局在昨日收盤后宣布無法完成 10 月就業(yè)報告，美聯(lián)儲降息概率下降。原定分別發(fā)布的 10 月與 11 月就業(yè)報告（后者原計劃 12 月 5 日公布，即下次美聯(lián)儲會議前一周）現(xiàn)調(diào)整為 12 月 16 日統(tǒng)一發(fā)布（即美聯(lián)儲會議后一周）。鑒于鮑威爾強調(diào)需等待更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)才會采取行動，修訂后的發(fā)布時間表可能縮小了下次會議降息的可能性。

...需注意，盡管反應(yīng)積極，納指整夜維持在 25-25.3 萬點區(qū)間（即我昨日強調(diào)的兩大阻力位）。市場情緒正在回暖，多數(shù)頭條新聞重申 AI 并非泡沫。

...我們的策略自上周五維持不變：若納指跌破 24.4 萬點意味著泡沫破裂，而本周五前收復(fù) 25.3 萬點則可能將泡沫延續(xù)至 2026 年。多方不宜過度樂觀,納指尚未站穩(wěn) 25.3 萬點上方，且我們屢見 AI 巨頭三季報超預(yù)期后出現(xiàn)"利好出貨"的日間交易行為。對空方而言，25.3 萬點仍是絕佳阻力位。

9/

圖：251120 開市中觀察

...開倉做空；

圖：橙圈處開空，該價格成為周內(nèi)交易最高點

10/

圖：251121 開市后觀察

...我們成功在日內(nèi)高點附近新開了空倉，英偉達股價剛跌破趨勢線支撐。但別過早樂觀：納指收盤站上 2.42 萬點，標普 500 期貨收于 6600 點上方，標普 500 指數(shù)在 100 日均線處反彈;

...這些短期因素仍對多方有利。過去三個周五（含今日），標普 500 期貨總能在下午時段發(fā)動日內(nèi)反彈，將市場從熊市邊緣拉回。

...且看這種模式還能持續(xù)多久。

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