北京
前言：本文是251117-251123的深度交易回顧摘要，全文見文末。我們在關鍵周到來之前高度關注美股的風險走勢，預判了血洗式下跌的到來，并在周內最高點，成功完成了對期指的做空。
1/
圖：251117 開市前觀察
...正如我在周末筆記中所寫，股市在周五表現異常強勁，形成了一個潛在的雙底形態。這也是許多關鍵指數在相對較短的時間內第二次測試趨勢線，它們成功收盤回到牛市區間；
...不過，我建議保持謹慎，因為一系列經濟數據和這輪牛市的領頭羊企業都將于本周公布財報；
...當然預判頂部極為困難，頂部形成是過程而底部則是事件，我的判斷也可能有誤。對于看空者而言，眼下無需急于建立空頭頭寸。如果泡沫正在破裂，未來將會有大量建倉或加倉的機會。
2/
圖：251118 開市前觀察
... 昨日美股試圖延續周五的反彈，但下午的動能突然熄火，沒有明確的新聞驅動。散戶資金流顯示疲態，BxC跌破 9 萬美元。亞馬遜 150 億美元的債券發行凸顯出 AI 下一階段資本開支的債務驅動本質，也點出了我們昨天討論的:大廠現金吃緊、資產負債表惡化的跡象正在累積；
...期貨偏弱，NDX和RTY繼續落后，市場在尋找新的平衡點。盤前，Mag7 多數下跌，僅AAPL和GOOG仍在上漲，而半導體板塊走弱。雖然市場關注延遲公布的8月和9月宏觀數據，但真正的重頭戲仍是NVDA財報與NFP；
...美聯儲會議紀要可能提供關于12月政策反應函數的線索，而利率市場繼續下調進一步寬松的概率，目前已跌破50%。
...黃金和白銀的雙頂結構正在兌現，而股市的雙底結構則失敗，SPX昨日收在關鍵趨勢線下方。若NVDA財報表現強勁，并推動 SPX 在周五重新收回趨勢線上方，市場或許還有機會像此前兩次一樣被救回。昨日也是過去兩個月里 NQ 第五次測試 24,400–24,600 支撐區間并再次反彈；
...我預計NQ在24,400附近仍會有一波像樣的反彈，如果這波反彈恰逢NVDA財報，那大概率將成為最佳的做空時機。
3/
圖：251118 開市中觀察
...ES觸及我標注的 6610 目標位后快速反彈。我們在 6613 做多，最終保本平倉...本周很可能創下四月以來最差單周表現，且市場可能對英偉達財報作出負面反應。
4/
圖：251118 開市后觀察
...本輪拋售中首次出現多頭于收盤時慘遭血洗的瀑布式暴跌。這標志著市場行為模式轉變，空氣中已彌漫恐慌氣息。現在我們需要等待真正的恐慌盤涌現..通常需要連續 3 到 5 天的瀑布式下跌才能抵達高潮階段。
...這個階段的價位波動往往呈現加速度、大幅度的特征。
...我們預判的 6690 日高與 6610 日低點位再度精準命中。
5/
圖：251119 開市前觀察
...市場的重心現在落在英偉達(NVDA)身上。NVDA 無疑是最擁擠的多頭標的之一，期權市場暗示財報后將有 6.5%的波動，考慮到其多頭頭寸的擁擠程度，我認為極易出現 10%以上的大幅震蕩；
...NVDA 在 155 美元（較現價低約 15%）存在強勁支撐。盡管我預期 NVDA 將交出全面超預期的財報，但關鍵在于這會重新點燃 AI 概念行情，還是像微軟(NVDA)和英偉達(NVDA)昨日疲弱表現所示那樣演變成"利好出盡"的拋售;
...熊市邏輯認為：好消息是壞消息、沒消息是壞消息、壞消息是壞消息、而極壞消息反而是好消息。如果 NVDA 盤后沖高卻在周四收跌，大概率將確認泡沫破裂信號。
6/
圖：251119 開市中觀察
...開倉做空；
...純粹的開盤后FOMO買盤，大多數訂單以賣價成交，這說明散戶在追漲。所有漲幅都將被抹去；
...全線飄紅。
7/
圖：251119 開市中觀察
...如果英偉達表現不佳，BXC可能暴跌至 8 萬；
8/
圖：251120 開市前觀察
...正如我們所預期，英偉達全面超預期的財報表現令市場技術情緒在一夜之間轉向。管理層對需求前景的樂觀態度一如既往，并通過強調行業正同步經歷三大平臺轉型（CPU 向 GPU 遷移、超大規模數據中心重構現有基礎設施、新型代理人工智能工作負載）來回應人工智能泡沫擔憂。
...與此同時，由于 10 月美聯儲會議紀要鷹派傾向（支持維持利率者多于支持降息者），以及勞工統計局在昨日收盤后宣布無法完成 10 月就業報告，美聯儲降息概率下降。原定分別發布的 10 月與 11 月就業報告（后者原計劃 12 月 5 日公布，即下次美聯儲會議前一周）現調整為 12 月 16 日統一發布（即美聯儲會議后一周）。鑒于鮑威爾強調需等待更多經濟數據才會采取行動，修訂后的發布時間表可能縮小了下次會議降息的可能性。
...需注意，盡管反應積極，納指整夜維持在 25-25.3 萬點區間（即我昨日強調的兩大阻力位）。市場情緒正在回暖，多數頭條新聞重申 AI 并非泡沫。
...我們的策略自上周五維持不變：若納指跌破 24.4 萬點意味著泡沫破裂，而本周五前收復 25.3 萬點則可能將泡沫延續至 2026 年。多方不宜過度樂觀,納指尚未站穩 25.3 萬點上方，且我們屢見 AI 巨頭三季報超預期后出現"利好出貨"的日間交易行為。對空方而言，25.3 萬點仍是絕佳阻力位。
9/
圖：251120 開市中觀察
...開倉做空；
圖：橙圈處開空，該價格成為周內交易最高點
10/
圖：251121 開市后觀察
...我們成功在日內高點附近新開了空倉，英偉達股價剛跌破趨勢線支撐。但別過早樂觀：納指收盤站上 2.42 萬點，標普 500 期貨收于 6600 點上方，標普 500 指數在 100 日均線處反彈;
...這些短期因素仍對多方有利。過去三個周五（含今日），標普 500 期貨總能在下午時段發動日內反彈，將市場從熊市邊緣拉回。
...且看這種模式還能持續多久。
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