拉升了，預(yù)期反轉(zhuǎn)

在上周海外降息預(yù)期幾乎被澆滅后，結(jié)果又迅速出現(xiàn)了預(yù)期反轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)看市場(chǎng)嚇得不輕，趕緊出來(lái)放鴿，說(shuō)短期內(nèi)還是可能會(huì)降息的。

于是目前12月降息概率從39%，迅速提升到了70%。

另外，對(duì)岸大概率會(huì)在新年前后任命新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，而新的美聯(lián)儲(chǔ)掌舵人一定是個(gè)大鴿派。

所以全球市場(chǎng)情緒回暖，上周五美股、黃金，以及今天的亞太市場(chǎng)（日股休市），大面積修復(fù)反彈。

但是從美股的走勢(shì)明顯可以看到，漲得更好的是羅素2000、標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)這類小盤股影響更大的指數(shù)，以及標(biāo)普生物科技（XBI）這類對(duì)降息反應(yīng)敏銳的板塊，而納指100，特別是TAMAMA七巨頭指數(shù)，都相對(duì)要弱很多。

說(shuō)明市場(chǎng)只是暫時(shí)反饋了降息預(yù)期提高這件事，但對(duì)AI科技巨頭的疑慮依然沒有真正緩解，這也預(yù)示著美股繼續(xù)回調(diào)的壓力依然還在。

我們這邊，港股今天明顯強(qiáng)于A股，恒生創(chuàng)新藥大漲3個(gè)多點(diǎn)，這也是直接受益于海外降息，因?yàn)閯?chuàng)新藥和XBI一樣，都是對(duì)利率很敏感的資產(chǎn)。

恒生科技也大漲了3個(gè)多點(diǎn)，除了海外降息的提振外，阿里千問App公測(cè)首周下載量突破1000萬(wàn)次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成為史上增長(zhǎng)最快的AI應(yīng)用，這個(gè)消息讓今天阿里港股大漲5個(gè)多點(diǎn)，帶動(dòng)了低迷已久、內(nèi)在也有修復(fù)動(dòng)力的恒生科技。

A股這邊的多空博弈就更激烈了，高開之后很快就大跳水，可就在大家罵罵咧咧爛泥扶不上墻的時(shí)候，午后又直線拉了起來(lái)。

上周五，股票ETF有超過400億的資金凈流入，抄底買入的意圖比較明顯，但今天市場(chǎng)反彈的力度還是明顯低于預(yù)期的。

上證指數(shù)盤中兩次下探都被拉回，目前3800整數(shù)關(guān)口還是有支撐，今天雖然沒有撈回60日均線，但是恐慌性拋壓已經(jīng)減輕，短期可能跌不動(dòng)了，但是要持續(xù)反彈，需要增量資金支援。

創(chuàng)業(yè)板指今天走的更震蕩，沖高、回落、再?zèng)_高，這走勢(shì)，主要是市場(chǎng)對(duì)于鋰電、AI算力方向還是信心不足，一有反彈就想跑路，拖累了創(chuàng)業(yè)板指。創(chuàng)業(yè)板指短線還是承壓，暫時(shí)還處于下跌趨勢(shì)，本周就看能不能收回60日均線，如果能收回，調(diào)整大概率就結(jié)束了。

截至下午2點(diǎn)半，4500多股上漲，全A等權(quán)指數(shù)漲1.83%。量能上看，上午在下跌過程中嚴(yán)重縮量，午后在拉升過程中又有小幅放量，整體來(lái)看沒有那么悲觀。

板塊上漲得最好的是軍工，除了亞太地緣的情緒化反饋外，衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗(yàn)正式啟動(dòng)，以及低空裝備強(qiáng)勁增長(zhǎng)的預(yù)期，也都讓跌了很久的軍工板塊終于有了今天這波反彈。當(dāng)然軍工這塊的更大亮點(diǎn)依然還是在航空航天，這個(gè)我們找個(gè)時(shí)間再好好聊聊。

通信板塊更刺激，上周五暴跌了5個(gè)多點(diǎn)，今天盤中又一度大跌3個(gè)點(diǎn)，看著挺嚇人，但午后又拉回來(lái)不少。

其實(shí)外圍有個(gè)看似是利好的消息，對(duì)岸計(jì)劃放開英偉達(dá)H200芯片對(duì)華出口。只是這個(gè)消息很快被解讀為，AI算力產(chǎn)能過剩了，必須要讓我們來(lái)幫忙消化了。于是利好瞬間變成利空。

其實(shí)很多時(shí)候，邏輯是任人打扮的，大家都會(huì)選擇自己愿意看到的，構(gòu)建一個(gè)自洽的邏輯。氛圍不好的時(shí)候，什么事都可以被解讀為利空，反過來(lái)，市場(chǎng)漲得好，什么都可以是利好。

本質(zhì)上這波通信板塊下跌，我認(rèn)為更多還是年底資金的博弈。通信板塊是年內(nèi)漲幅最大的板塊，提前落袋止盈是很正常的。但是從產(chǎn)業(yè)實(shí)體的角度，光模塊行業(yè)的高景氣確實(shí)也在繼續(xù)，所以現(xiàn)階段資金只能是劇烈博弈，波動(dòng)很大。求穩(wěn)的資金此刻是可以暫避一下的。

就整體來(lái)看，A股目前依然還是震蕩行情，年底籌碼交換的訴求比較大，這時(shí)候保持均衡偏防御，還是很重要。

最近總是有很多人問我股票的事，可我主要是研究基金和資產(chǎn)配置，個(gè)股方面確實(shí)是不擅長(zhǎng)，實(shí)在愛莫能助。不過現(xiàn)在AI應(yīng)用這么強(qiáng)大，大家要解決個(gè)股方面的研究問題其實(shí)很容易了。

有個(gè)叫“財(cái)搭子”的小程序，就是專門針對(duì)金融領(lǐng)域的AI助手，你可以在里面盡情提問，問個(gè)股或者ETF、場(chǎng)外基金，乃至全球市場(chǎng)問題都行，它會(huì)幫你過濾出有效信息，做專業(yè)分析，降低投資決策的難度。

它不涉及任何投資交易，單純只是一個(gè)信息社區(qū)和分析工具，你可以把它理解為一個(gè)金融垂直領(lǐng)域的deepseek。小程序底部菜單欄中間那個(gè)卡通頭像就是AI問答功能，確實(shí)挺好用的，這些天我用它問了很多問題，回答都挺好，邏輯專業(yè)清晰，而且言簡(jiǎn)意賅，效率很高。

人總有自己不熟悉的領(lǐng)域，我也是一直在找各種工具學(xué)習(xí)。財(cái)搭子的“資產(chǎn)綜合分析”功能我用得比較多，使用鏈路是這樣的：先把自己感興趣的個(gè)股或ETF加入自選，然后就可以針對(duì)它生成一份詳細(xì)的分析報(bào)告，包括業(yè)績(jī)基本面、資金技術(shù)面、行業(yè)政策面等等，并且給出一個(gè)明確的多空觀點(diǎn)。

當(dāng)然這個(gè)結(jié)論本身并不重要，重要的是它的深度研究報(bào)告能提供一個(gè)比較專業(yè)的分析框架，可以開拓我們的思路，最終形成自己的判斷，這是我覺得它最大的價(jià)值。

AI問答這些基礎(chǔ)功能都是免費(fèi)的，當(dāng)然生成智能體研報(bào)這種是需要會(huì)員的，但你們可以使用我這個(gè)邀請(qǐng)碼（長(zhǎng)摁下圖二維碼登錄就行），這樣我們都可以薅到3天會(huì)員，到期之后再邀請(qǐng)好友還可以繼續(xù)獲得會(huì)員，所以基本上也都不用花錢。里面還有其他很多功能，我就不一一介紹，你們可以自行探索感受下。

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