花生大漲4%領漲商品，發生了什么？

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

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行情走勢

11月26日（周三），花生主力2601合約走勢強勁，開盤價7932元，收盤價8186元，最高價8188元，最低價7932元，持倉量128388手，較上一交易日增加21060手，成交量220896手。

駐馬店花生現貨價格7200元，基差-986；南陽新產季現貨價格7600元，基差-586；開封新季大雜米現貨價格7750元，基差-436；遼寧白沙現貨價格9700元，基差1514；興城小日本現貨價格8900元，基差714。

近期東北產區農戶和持貨商惜售心態濃厚，基層上貨量有限，加之玉米價格全面復蘇帶動，花生期貨繼續反彈，日內多頭增倉推漲。當前東北炒作氛圍濃厚，由于質量較優，農戶挺價惜售導致東北花生價格大幅上漲，并帶動河南等地區小幅跟漲，好貨惜售情緒增加。但需求方對于高價持謹慎態度，東北產區高價有行無市，且河南產區油料米占比偏高，油廠陸續下調收購價使油料米受到壓制。

百川盈孚預計，產區花生上貨量有限，貿易商謹慎補貨，整體交易略顯僵持，預計明日花生價格偏穩運行，花生均價預計在8800-9000元/噸。

02

產業基本面監測

現貨市場：

花生現貨報價窄幅波動，東北花生價格滯漲。河南產區通貨花生仁報價維穩3.7-3.9元/斤。遼寧產區通貨花生仁報價下跌至4.45-4.9元/斤，吉林產區通貨花生仁報價下跌至4.9元/斤。山東產區通貨花生仁報價維穩3.5-4.8元/斤。

相關產品行情：

11月26日，花生油市場主流參考價格在14400元/噸，較上一工作日價格持平。花生現貨雖供給偏緊，價格偏強，成本支撐增強，但花生油價格缺乏明確方向性指引，下游隨用隨采為主，市場銷量不快，多數油廠價格基本平穩。

11月26日，花生通貨米均價8914元/噸，較上一個工作日價格上漲43元/噸，漲幅為0.48%。東北產區花生漲勢趨緩，采購商抵觸高價，觀望情緒增多，市場走貨速度一般，成交價格趨于穩定。河南產區花生受質量影響，行情稍顯分化，好貨價格穩硬，差貨以質論價。

當前花生現貨市場呈現“南北兩重天”格局。河南作為傳統主產區，因收獲季連續降雨導致30%-50%貨源霉變超標，通貨米價格從10月初的4.3元/斤跌至10月底的3.4元/斤，跌幅達20.9%。與之形成鮮明對比的是，東北地區因單產恢復及品質優良，遼寧昌圖白沙米穩定在4.1元/斤，吉林扶余價格甚至小幅上漲至4.15元/斤。這種分化直接反映在油廠收購策略上，河南油廠因質量壓力頻繁下調報價，而東北油廠則維持剛性采購，形成“劣幣驅逐良幣”的短期現象。

值得關注的是，優質貨源的稀缺性正在重塑市場定價邏輯。山東莒南地區調研顯示，食品廠對霉變率≤1%的大花生需求堅挺，11月水分達標后優質貨源報價有望突破4.3元/斤。這種結構性供需錯配，使得單純以油料米收購價下調判斷盤面可能分化嚴重——市場正在從“總量博弈”轉向“質量定價”。

供應端：產區惜售心態濃厚，供應端偏緊。東北產區農戶和持貨商惜售心態濃厚，基層供應量不足導致價格底部支撐強勁。上周油廠陸續下調花生價格，導致國內油料花生米承壓，不過，東北產區農戶和持貨商惜售心態濃厚，基層供應量不足導致價格底部支撐強勁，其他地區隨東北調整，但區域價差較大，整體成交情況較一般，市場存在一定的有價無市。

此外，當前正值新產季花生上市期，理論上供應應該充足。但由于今年東北產區遭遇極端天氣，花生單產下降，加之農戶惜售，導致市場實際供應偏緊。同時，隨著氣溫下降，花生儲存難度增加，貿易商囤貨意愿不強，進一步加劇了供應緊張。

需求端：需求端相對疲軟，油廠采購謹慎。油廠方面，上周油廠陸續下調花生價格，反映出終端需求的疲軟。不過，隨著元旦、春節臨近，食品加工企業的備貨需求有望逐步釋放，為花生價格提供一定支撐。

庫存端：從庫存情況看，花生整體庫存處于合理偏低水平。截至11月25日，PK2601合約持倉量107,328手，較前一交易日減少11,662手，成交量98,799手。

03

市場觀點

國泰君安表示，東北河南產區分化、油商提前分離的格局，核心在河南產區上市供應滯后，東北產區基層農戶及商販持貨待漲心理普遍，篩選廠及市場維持低剛需流轉庫存的階段性矛盾。河南產區農忙尚未完全結束，入戶后賣貨不積極，有效供應量依然有限，東北產區平穩僵持一周左右，油廠落價信息未對東北基層信心產生影響。內貿市場及食品廠雖銷量一般，但庫存空位，關注半個月左右的補庫周期。

期貨市場，繼續探底。河南產區小麥搶種工作陸續結束，屆時基層上貨量將階段性增加，難改油料米寬松的格局，需重點關注河南花生的出貨規模和貨源質量以及主力油廠收購策略。關注油廠入市情況。尚未大規模入市前花生上行空間有限。

正信期貨表示，河南及其他白沙市場未來將維持優質價穩、偏次貨以質論價的格局。總的來看，短期花生價格后續大幅上行和下行調整空間均有限，后期需重點關注河南產區上貨量及油廠收購動態。

華泰期貨表示，據Mysteel調研顯示，截至11月20日，國內花生油樣本企業廠家花生庫存統計54195噸，較上周增加6950噸、增幅14.71%，增幅明顯提速。油廠到貨情況：全國中大型油廠陸續開秤，仍有部分保持觀望，整體到貨量增加，截至11月20日當周油廠樣本到貨量約31350噸，較上周25130噸增加6220噸。商品米市場交易情況：食品加工企業需求表現欠佳，東北產區花生價格堅挺，經銷商拿貨謹慎，走貨情況變緩，而河南等產區成交亦不溫不火。

上周國內花生價格震蕩。截至11月20日全國通貨米均價3.99元/斤，周環比漲0.03元/斤，漲幅0.76%。上周河南、山東等部分產區農忙仍在進行，花生上貨量緩慢增加，好貨與孬貨品質差異較大，東北部分區域基層交售較快、部分仍有過半未售，預計供應壓力將逐漸釋放。商品米總體需求較為一般，東北好貨價格走高后批發市場到貨降低，油廠開機率小幅提高，花生粕品質偏差，工廠為控制成本持壓價收購，整體到貨量一般。