中國移動被剔出上證50指數，流動性會受影響么？投資者該怎么辦？

A股整體上這輪行情是跟著美股科技股和AI熱潮一起來的，因此出現了一大堆新的千億和萬億市值企業，我們先不談論這些新成分股的業績持續性等，單就一個市場結構而言，一個國家的核心電信運營商居然不在最主要的指數權重板塊里，確實也很奇特了！

而更讓人心塞的是市場上有一大堆業績遙遙領先、分紅遙遙領先的大白馬，今年大幅落后于指數和行業板塊，形成漲幅倒掛現象，不僅讓一大票專業投資者和長跑基金被貼上“老登”式失敗者標簽，還讓整個市場不少標的重新進入了概念股大炒作時代，造成負1000多倍的大牛股主力爆炒，行業利潤龍頭10年0上浮，投資經驗越少越賺錢等怪圈！

這其中，國企央企是負漲幅的主力，核心問題還是市值管理的束手束腳！

這不得不讓人懷疑，我們的市場是不是又開始飄了，畢竟美股的7巨頭，他們的業績本身也是7巨頭，而我們的科技板塊業績，離7巨頭還有很遠的距離吧，我說這個當然不是說我們的科技股不行，而是說，一個市場如果沒有人關注板塊的業績基石，那么這個市場就會越走越飄，因為高溢價預期帶來的都是相對泡沫的高市值股票，這些股票進入權重成分，又沒有百億和千億級的利潤基礎，而卻要求他們托住100多萬億的A股市場，本身就非常危險。

雖然當下貨幣寬松，錢不當錢，都能涌入泡沫，也不談我們指數計算基礎有失真的問題，但市場的健康基礎依然還是紅利水平，而不是去拼α值，我們大部分的散戶的流動資產在股市，總資產在樓市，這兩頭一方面要托起CPI和GDP，一方面也要穩住百姓的錢袋子，想想也確實不容易。

比如這次的中國移動（600941）今年以來股價小幅下跌約5%~6%，A股總市值約為92億元，最新排名位于滬市第100名左右，但其業績方面，僅Q3季報：凈利潤1154.23億，營業收入7946億，如果我沒記錯，一個中國移動可能養起了半個展示用人形機器人市場，抵得上所有芯片公司的總利潤了！

但是，上證 50 指數選樣核心是A 股自由流通市值（非總市值），而中國移動是典型的 "大市值的小盤股"，其雖總市值龐大（含 H 股約 2 萬億），但 A 股流通股本僅約 9.03 億股，流通市值約 972.28 億元，在滬市排名第 100 名左右，遠低于上證 50 指數要求的前 50 名標準！

而且，上證 50 指數對樣本股要求過去一年日均成交金額排名前 50%，會定期剔除流動性不足標的！從規則看，上證50會在6 月和 12 月每半年一次，，依據股票過去一年日均總市值與日均成交金額綜合排名，僅保留前 50 名！但新樣本需排名前 40 名才能優先進入，老樣本排名前 60 名才會優先保留，中國移動今年已跌出安全區域！

而中國移動由于控股股東高比例持股（約 70%）和 H 股占比高（約 20%），也導致境內市場實際可交易籌碼極少，無法滿足指數對 "可投資性" 的要求，其過去靠凈資產就能贏市值的路徑，在現在千億萬億滿天飛的市場中，明顯很難了！而同在電信運營行業的中國聯通、中國電信未被調出，因其 A 股流通市值和流動性優于中國移動，也反映上證 50 指數更看重實際交易價值而非虛名總市值。

其實這樣的特征的股票走的都不怎么樣，比如軍工的利潤龍頭：中航機載（600372），其大股東和關聯方占股至少70%左右，已經10年沒有走出行情了。

而被調處上證50后，中國移動的流動性問題可能會短期顯現，因為市場存在大量跟蹤上證 50 指數的 ETF 和指數基金（規模達萬億級別），調整后必須減持中國移動股票，形成強制賣壓！歷史數據顯示，被調出指數的股票在調整生效前 20-10 個交易日通常會出現明顯走弱！而且調出后，部分指數基金將完全退出，導致日均成交量下降，流動性短期減弱，進一步抑制投資者參與度！

但從中長期看，這個影響有限么，畢竟其是萬億央企！并且，中國移動仍保留在上證 180、滬深 300、中證 A500 等主要指數中，這些指數的 ETF 規模更大，能提供拖底的被動資金支撐！

而且公司基本面未變，2025 年上半年 5G 用戶達 5.99 億，ARPU 值 49.5 元，持續行業領先，穩定分紅政策不受影響！

而要改變這個現象，中國移動公司可能采取措施增加 A 股流動性，如股權激勵計劃解鎖、優化股本結構等，而在健康市場里，股價將回歸基本面驅動，而非指數屬性，優質公司仍會獲得主動型基金青睞！

所以，對中國移動這樣基本面穩健、現金流充沛的公司而言，調出上證 50 指數更像是 "技術調整" 而非 "價值否定"，中長期發展軌跡不會因此改變！