強一股份IPO：周明巨額套現 核心技術人員來源值得關注

《電鰻財經》文/電鰻號

2025年11月27日，證監會同意了強一半導體(蘇州)股份有限公司(簡稱“強一股份”)首次公開發行股票注冊。回顧強一股份申報材料，《電鰻財經》經研究發現，強一股份有周明、劉明星持續套現、投資人中途下車、喬文彬、金偉芳是誰等問題值得關注。

周明及創始團隊持續套現，投資人半路下車

2020年10月，強一半導體(蘇州)有限公司(強一股份前身，簡稱“強一有限”)注冊資本增加254.00萬元，由豐年君和認購;周明、新沂強一企業管理合伙企業(有限合伙)、劉明星分別將其持有331.60萬元、30.00萬元、20.00萬元注冊資本轉讓給豐年君和。

2021年6月，新沂強一、劉明星分別將其持有的70.00萬元和15.00萬元注冊資本轉讓給哈勃科技。

2022年2月，周明將其持有的106.75萬元注冊資本轉讓給南京凱騰瑞杰創業投資企業(凱騰瑞杰)，周明將其持有的30.79萬元注冊資本轉讓給海南經濟特區松川科技投資合伙企業(有限合伙)(松川科技)。

2022年5月，周明分別向杭州津泰、寧波先達、麗水同達、共青城玖沛轉讓96.09萬元、32.03萬元、16.02萬元、9.90萬元注冊資本，劉明星向麗水同達轉讓15.02萬元注冊資本，徐劍向共青城玖沛轉讓8.61萬元注冊資本，Ondine分別向共青城玖沛、麗水同達轉讓3.91萬元、1.00萬元注冊資本。

2024年2月，新沂強一將其持有的36.12萬元注冊資本、92.88萬元注冊資本分別轉讓給朗瑪七十三號、朗瑪七十四號。

周明三次累計對外轉讓直接持有的623.18萬元注冊資本，新沂強一三次累計對外轉讓229萬元注冊資本，劉明星三次累計對外轉讓直接持有的50.02萬元注冊資本。

來源：招股說明書(注冊稿)

考慮到2024年朗瑪七十四號(深圳)創業投資中心(有限合伙)等機構投資者以31.22元/股及以上的協商價格接受股權轉讓，初步估算僅周明本人巨額套現就達數千萬元，但招股書并未披露相關人員套現的詳細信息。

此外，2022年12月強一股份股本增加1,012.17萬元，其中，南鋼星博認繳96.41萬元，蘇州毅強認繳64.06萬元，復星奧來德認繳41.32萬元，共青城芯微認繳6.41萬元。2024年8月，蘇州毅強將其持有的64.06萬元注冊資本以36.02元/股的協商價格轉讓給聯新三期;南鋼星博、復星奧來德、共青城芯微分別將其持有的28.92萬元注冊資本、12.40萬元注冊資本、1.92萬元注冊資本轉讓給聯和三期。上述機構在不到2年的時候里快速獲利變現，蘇州毅強則獲利后全部退出。

劉明星持股比例多變值得關注

劉明星，強一股份創始團隊成員、公司核心技術人員，現任公司董事、總經理。劉明星的持股比例多次變化，值得關注。

2015年下半年，周明、王強、徐劍、劉明星開始籌備創立強一有限，并開始相關招聘工作。由于看好探針卡行業的未來發展前景，部分具備入職意向的員工自公司創立之初即提出入股公司的訴求。經友好協商，各方擬定公司成立時的股權結構如下：

來源：招股說明書(注冊稿)

從上表可知，劉明星作為創始團隊核心成員、核心技術人員，不但持股比例遠低于另外三位創始人周明、王強、徐劍，而且在擬定人員名單中持股比例墊底，僅持有公司0.1%的股份，但招股說明書對此不同尋常的安排并未進一步說明。

2018年7月，強一有限注冊資本增加1,000.00萬元，其中，周明認繳850.00萬元，劉明星認繳150.00萬元。

2020年8月，強一有限注冊資本增加1,834.00萬元，其中，周明、新沂強一、劉明星以正見半導體的凈資產和自有資金分別認繳1,334.00萬元、400.00萬元、100.00萬元;周明、徐劍、劉明星分別將其持有的393.00萬元、274.00萬元、16.00萬元注冊資本轉讓給新沂強一。

2020年10月劉明星將其持有的20.00萬元注冊資本轉讓給豐年君和。2021年6月劉明星分別將其持有的15.00萬元注冊資本轉讓給哈勃科技。2022年5月，劉明星向麗水同達轉讓15.02萬元注冊資本。

自2015年公司成立時劉明星出資2萬元注冊資本起，截止2020年劉明星對外轉讓股權時，劉明星直接貨幣出資累計152萬元注冊資本，2020年-2023年劉明星對外轉讓50.02萬元注冊資本，轉出貨幣出資32.09%的股權。

周明與金鵬的股權買賣與強一股份核心技術人員來源的關系

招股書顯示，強一有限曾于2017年10月、2019年8月分別與蘇州麥田光電技術有限公司(簡稱“麥田光電”)簽署《技術開發(委托)合同》，2017年10月簽署的合同于2019年履行完畢，2019年8月簽署的合同于2020年4月協議終止。前述合同均明確約定，強一公司獨自享有履行相應合同取得的專利權后的使用權和有關利益分配權;對于相關合同產生的研究開發成果，雙方均有權進行后續改進，但相關實質性或創造性技術成果均歸強一公司所有。強一公司核心技術中高陡直光刻膠膜制造技術、鈀合金電化學沉積技術與委托麥田光電研發涉及的研發方向存在相關性。

強一有限與麥田光電技術合作的同時，雙方實控人同步展開了強一有限的股權交易。2019年9月，周明將其持有強一有限的150.00萬元注冊資本轉讓給金鵬。2020年4月麥田光電實際控制人金鵬將其所持強一公司全部股權轉讓予周明。為何兩家公司在技術合作的同時伴隨著股權交易安排?在金鵬將其所持強一公司全部股權轉讓予周明時，同步終止技術?

值得關注的是，招股書還顯示強一股份的4位核心技術人員除劉明星外，其余三人均有在麥田光電任職的經歷：

1、于海超先生，2018年9月至2018年11月，任蘇州麥田光電技術有限公司副總經理;

2、梁玉女士，2019年4月至2020年2月，任蘇州麥田光電技術有限公司研發部研發工程師;2020年3月至今，任強一公司研發經理。

3、艾琳女士，2019年9月至2020年3月，任蘇州麥田光電技術有限公司研發部研發工程師;2020年3月至今，任強一公司研發經理。

強一股份4位核心技術人員中，有3名曾有麥田光電的工作經歷，且有2位到強一股份的就職時間與金鵬轉讓股權予周明的時間非常接近，相關股權交易，技術合作終止協議，技術人員重新擇業背后是否有其他利益安排不得而知。

喬文彬、金偉芳增資價格是否公允?

來源：招股說明書(注冊稿)

喬文彬于2018年6月出資10.00萬元取得強一有限10.00萬元注冊資本，金偉芳金偉芳于2019年7月出資8.00萬元取得強一有限8.00萬元注冊資本。二人出資入股時距2015年公司成立約3-4年，且二人出資入股時間間隔一年以上，但均以公司成立時的價格入股。

喬文彬、金偉芳是誰?入股價格是否公允?是否涉及其他利益安排?招股書并未說明。

南通圓周率毛利率變化值得關注

為進一步聚焦主營業務，強一股份于2022年、2023年將功能板、芯片測試板業務相應人員轉至南通圓周率。對此，審核問詢函關注：功能板、芯片測試板業務剝離前資產、人員、業務情況，收入、毛利率、利潤水平，主要客戶、供應商情況及交易金額，發行人剝離功能板、芯片測試板業務主要考慮及背景，履行的決策程序、交易定價依據及實際支付等情況。

2022年度至2025年1-6月，南通圓周率銷售的半導體測試板規格型號超過2,000項，按產品分類，南通圓周率的毛利及毛利率水平如下：

來源：第二輪審核問詢函的回復

強一股份在剝離相關業務至南通圓周率期間，該等業務毛利率總體較低，甚至為負，但剝離后毛利率普遍大幅提升。強一股份表示，由上表可知“隨著南通圓周率產能和良率的提升，南通圓周率的毛利率水平呈現向好趨勢”。

然而，第二輪審核問詢函的回復還顯示，強一股份已聘請中同華資產評估(上海)有限公司對功能板、芯片測試板業務分別進行了評估。根據評估報告結果，強一股份轉移功能板、芯片測試板的業務資產組合價值分別為250.00萬元、1,890.00萬元，合計金額2,140.00萬元，與轉移功能板、芯片測試板涉及的交易金額294.85萬元差額為1,845.15萬元。

此外，強一股份來自于B公司及已知為其芯片提供測試服務的收入占比超八成，客戶集中度過高備受關注，歷史股權代持情形較多及關聯交易等問題也被多家媒體持續質疑，公司上市進程充滿不確定性，《電鰻財經》將對后續進展保持關注。