從歷次牛市的新增開戶數(shù)變化，判斷本輪A股牛市還能走多遠(yuǎn)

2024年9月下旬至10月上旬，A股上演了一輪快速上漲的牛市行情。雖然這一輪牛市只延續(xù)了半個(gè)月左右的時(shí)間，卻完成了近千點(diǎn)的漲幅。

從2024年1月至12月的新開戶數(shù)據(jù)分析，新開戶數(shù)據(jù)與牛市沖頂行情有著一定的關(guān)聯(lián)性。

例如，在2024年，1月至9月，A股新增開戶數(shù)基本上保持在100萬戶至200萬戶之間，10月份新增開戶數(shù)飆升至684萬戶，11月開始新增開戶數(shù)開始逐漸回落，11月和12月新增開戶數(shù)均較10月份新增開戶數(shù)明顯下降。

2024年9月下旬至10月上旬，A股短暫牛市只維持半個(gè)月時(shí)間。2024年10月中上旬之后，股市呈現(xiàn)出逐漸回落的走勢(shì)，股市日均成交額也隨之下降。

從2025年4月至今，A股上演第二輪上漲行情，但這一輪牛市以科技股作為主導(dǎo)，并非全面性的牛市行情，只是局部牛市。

從2025年全年的新增開戶數(shù)變化來看，每月新增開戶數(shù)基本上變化不大。其中，從2025年1月至11月，A股新增開戶數(shù)基本上在300萬戶以內(nèi)，月均新增開戶數(shù)在150萬戶到300萬戶之間。

自2025年4月之后，A股從3040點(diǎn)大幅飆升至4034點(diǎn)，在近千點(diǎn)的漲幅中，A股月均新增開戶數(shù)基本上變化不大，從2025年8月之后，新增開戶數(shù)開始小幅上升，但仍然處于300萬戶以內(nèi)的每月新增開戶數(shù)水平。

回顧2015年的杠桿牛市行情，當(dāng)年新增開戶數(shù)同樣出現(xiàn)了大幅波動(dòng)的表現(xiàn)，與當(dāng)年杠桿牛市走勢(shì)存在一定的關(guān)聯(lián)性。

以2015年的每月新增開戶數(shù)為例，從2015年1月至3月，A股新增開戶數(shù)基本上呈現(xiàn)出逐月提升的趨勢(shì)。到了2015年4月，A股新增開戶數(shù)開始出現(xiàn)了井噴跡象。

值得注意的是，在2015年4月13日，A股放開了“一人一戶”的限制，允許開立最多20個(gè)賬戶。后來，在2016年10月，把一人最多開立20個(gè)賬戶調(diào)整為3個(gè)賬戶，“一人多戶”時(shí)代正式結(jié)束。

2015年4月，在“一人一戶”限制放開的影響下，A股新增開戶數(shù)大幅攀升，并且從4月至6月份，新增開戶數(shù)持續(xù)保持高度活躍的狀態(tài)。

在歷次牛市的加速?zèng)_頂行情中，基本上伴隨著新增開戶數(shù)的快速增長(zhǎng)，并且較之前幾個(gè)月的平均新增開戶數(shù)大幅提升。

例如，2015年4月至6月，A股月均新增開戶數(shù)較2015年1月至3月大幅飆升，2015年4月成為了當(dāng)時(shí)A股新增開戶數(shù)的巔峰狀態(tài)。然而，在新增開戶數(shù)快速觸頂之后，A股杠桿牛市也維持不到2個(gè)月的時(shí)間。

2024年10月，在新增開戶數(shù)觸頂之后，A股開始呈現(xiàn)出逐步回落的走勢(shì)，經(jīng)過半年以上的調(diào)整震蕩行情之后，A股市場(chǎng)才重新回到24年10月的高點(diǎn)位置。

新增開戶數(shù)與牛市頂部之間的關(guān)系，我們不妨參考兩個(gè)信號(hào)。

一個(gè)信號(hào)是某月新增開戶數(shù)較之前的平均新增開戶數(shù)大幅度提升，至少增加一倍以上的新增開戶數(shù)水平。

另一個(gè)信號(hào)是新增開戶數(shù)大幅飆升之后，開始出現(xiàn)觸頂回落的跡象。一般來說，當(dāng)新增開戶數(shù)快速?zèng)_頂，并且呈現(xiàn)出觸頂回落的走勢(shì)，股市行情距離牛市頂部也為時(shí)不遠(yuǎn)了。

按照這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分析，目前A股牛市到底處于哪一個(gè)階段呢？

從今年以來的新增開戶數(shù)分析，單月新增開戶數(shù)突破300萬戶的月份只有今年的3月份，其余月份的新增開戶數(shù)均在300萬戶以內(nèi)。

今年三四季度，A股投資人氣開始回升，但單月新增開戶數(shù)仍然未能夠突破300萬戶的水平，今年9月份A股新增開戶數(shù)只有293萬戶，仍然無法突破年內(nèi)新增開戶數(shù)的新高紀(jì)錄。

由此可見，按照今年以來的新增開戶數(shù)變化，并不滿足上述兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

從2025年4月低點(diǎn)反彈以來，A股累計(jì)漲幅近千點(diǎn)，但同期新增開戶數(shù)并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的跡象，或反映出今年4月以來的市場(chǎng)賺錢效應(yīng)并不強(qiáng)烈，這一輪牛市只是局部性的牛市。在投資難度加大、賺錢效應(yīng)不強(qiáng)的背景下，也很難吸引更多場(chǎng)外資金的加快進(jìn)場(chǎng)，最近幾個(gè)月新增開戶數(shù)增長(zhǎng)速度緩慢，也是真實(shí)的市場(chǎng)寫照。

什么時(shí)候A股新增開戶數(shù)突然大幅飆升，并且較之前幾個(gè)月的月均新增開戶數(shù)增長(zhǎng)一倍以上，那么這個(gè)時(shí)候需要引起警惕，或意味著牛市頂部的加速到來。