北京
作者|十五、尖椒
12月2日，果麥文化發布《關于投資電影虧損的提示性公告》，提及《三國的星空第一部》投資4000萬，虧損約4000萬。但《三國的星空》有8700多萬票房，出品方至少能分到近3000萬，果麥作為第一出品方，不應該毫無進賬。
但只要細看《三國的星空》的出品方結構，似乎能找到原因。第二大出品方光線影業不僅是發行方，也是影片制作方及聯合出品方上海紅鯉文化的大股東，這意味著光線不僅在上游收錢制作，最后票房回款也需要由宣發方先扣除宣發費，這近3000萬的出品方收益，光線會優先獲得。
看似與果麥、亭東一同嘗試新動畫電影、承擔出品風險，實則早已從上游制作到下游宣發都掌控回本主動權，光線又一次展現了其控制成本、精準投資的“奇功”。
投資四千萬，虧損四千萬
12月2日，果麥文化發布公告，投資電影《三國的星空第一部》虧損約4000萬元。根據此前果麥文化與上海亭東影業簽署的《電影投資合作協議》，果麥文化投資4000萬元，亭東影業投資1000萬元，聯合投資制作動畫電影《三國的星空》。投4000萬，虧4000萬，表明果麥文化沒能在《三國的星空》的出品中獲得肉眼可見的收益。
近年來動畫電影的趨勢上揚，歷史文化故事成為取材來源，《三國的星空》依托大熱歷史IP，重新講述官渡之戰，以解讀三國而知名的易中天擔任電影監制與總編劇，被視為今年國慶檔的種子選手之一。
然而，《三國的星空》的實際票房表現與上映前的預測差距較大。貓眼專業版顯示，《三國的星空》從上映第一日起就票房倒掛，在檔期內僅排名第五，最終總票房為8771.7萬元。果麥文化的股價隨之劇烈波動。公開報道顯示，電影上映后，果麥文化股價一度跌停，總市值比近期歷史高點縮減將近50%。10月27日果麥文化發布第三季度財報，顯示前三季度營收同比仍在增長，但歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤同比下降超40%。
貓眼專業版顯示，《三國的星空》分賬票房為7887.9萬元。電影票房分賬中，36.96%歸屬于片方，也就是2915.5萬元的收入可以被出品方與發行方再次分成。業內消息稱，果麥文化在《三國的星空》總成本的投資中約占30%以上，也就是說，果麥文化預計能在片方分賬中獲得1000萬元左右的收入，但從公告來看，果麥文化幾乎未能從《三國的星空》中獲得回款。
從上下游控制成本
雖然果麥全虧，但作為第二出品方的光線可能不會虧損太多。
從出品方信息來看，《三國的星空》背后組盤較為簡單：出錢的資方大頭是果麥和亭東，分別為4000萬和1000萬，第三出品方海平屋脊的實際控股人是易中天女兒易海貝，再加上貓眼。
而光線不僅是第二出品方、主發行方，同時也是聯合出品方和制作方上海紅鯉文化的大股東，以及聯合出品方五光十色的唯一股東。這說明，光線旗下公司承擔了動畫的制作，收取制作費用，同時在發行端，光線還要收取宣發費，包攬了《三國的星空》從出品、制作再到發行的全業務鏈條。
（企查查截圖）
按照規定，電影的票房收益將首先回給發行方，扣除宣發費用的支出，剩下的錢回款給出品方按比例分成。
而第一出品方果麥文化從《三國的星空》處取得的票房收入將近為零，可以推斷，電影的分賬票房主要歸屬于發行方，也就是光線影業。換句話說，票房收入可能直接抵扣了電影的宣發費。
優先獲得電影票房收入的便利，為光線影業如何處理資金流向，取得了更多解釋余地。但也由此引發了疑問。
光線影業從宣發費填補出品虧損的操作，在2018年就遭遇過質疑，電影《英雄本色》的導演丁晟和出品方北京文化，對負責發行的光線影業提出了“十問”，追問3700多萬的宣發費用和票補明細的同時，也披露了電影宣發的項目細節。
公開資料顯示，光線影業在《英雄本色》中的宣發，包括發布會首映禮、路演硬成本，相關媒體費用，新媒體渠道，節目錄制通告費，宣傳贈品，預告片宣傳片(單價20萬*15支)，院線噴繪制作費、公關、落地搶票，票補以及稅金。不過，每一項目雖然有高額的宣發費用，但其呈現的宣發效果并未完全說服眾人。
有業內人士稱，光線影業很有可能會通過宣發環節盡可能“優先回收”電影票房，填補出品虧損，外部無從追究具體的費用支出。
從公司營收業績上看，光線好像并未被《三國的星空》的虧損所波及。
10月28日，光線影業發布了2025年第三季度財報，顯示“公司電影及衍生業務的營收和利潤均實現大幅增長”。其中，公司參與投資、發行并計入前三季度票房的影片包括《哪吒之魔童鬧海》《獨一無二》《花漾少女殺人事件》《東極島》《非人哉：限時玩家》?！度龂男强铡穭t被歸為“動漫業務”，并未提及其營收影響。
光線在業內一直以“控制成本”而著稱，即使年初有《哪吒》這樣的大爆款取得巨大回報，也沒有改變其作風。
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