資管機構競爭力之輿情合規篇：293家機構誰聲譽、合規最佳？

作者 | 楊夢雪 余紀昕

編輯 | 方海平

新媒體運營 | 張舒惠

本專題包括合規輿情篇、產品篇、公司業績篇、綜合篇，此篇聚焦機構合規及輿情評價。在此維度中，我們將從合規數據和公共新聞輿情數量分布指標對資管機構的表現進行評價。

總體情況來看，合規方面，2024年共57家資管機構收到87張罰單，其中涉及銀行理財公司8家，信托公司15家，公募基金公司26家，券商資管機構6家，保險資管機構2家。券商資管機構被罰次數略高于其他類別機構，華泰證券資管、海通證券資管、銀河金匯證券資管、國金證券資管4家機構領罰單次數超過5次。

輿情方面，總聲量上，券商資管機構的輿情聲量顯著高于其他類型機構。負面輿情上，2024年各類資管機構中，銀行理財公司31家合計834條負面輿情；公募基金公司96家共137條負面；券商資管機構30家累計907條負面；保險資管機構31家出現425條負面；信托公司55家負面輿情數量最多，達到1564條。

以下按照五大類資管機構類型分別呈現其在輿情和合規兩大指標上的表現，其中，基金、券商資管、保險資管、信托僅展示輿情指數得分未列前 20 的機構。具體數據來源及得分計算模型見文末說明。

一、銀行理財

1、銀行理財輿情評價：權益規模縮減與底層投向信披不清為輿情痛點

銀行理財公司中，2024年內負面新聞輿情條數最多的銀行理財機構為招銀理財（74條）。負面新聞占比來看，2024年負面輿情在總輿情數中所占比例最高的3家為渝農商理財（25%）、建信理財（22%）、招銀理財（19%）。

綜合來看，2024年共5家銀行理財機構在輿情維度總得分低于80分，分數從低到高分別是渝農商理財（77.57分）、法巴農銀理財（77.78分）、高盛工銀理財（78.88分）、匯華理財（79.08分）和寧銀理財（79.31分）。

銀行理財的負面輿情多數指向了產品業績和規模縮減。比如中國經濟網去年8月報道，光大理財旗下的三款產品——陽光紅衛生安全主題精選、陽光紅新能源主題A及陽光紅優選500指數增強C的年內跌幅均超過了10%。

青銀理財去年則被多家媒體報道，權益類產品規模大幅縮減，截至2024年上半年，青銀理財存續產品中權益類產品只剩下1只、金額只剩下不到160萬元，相比上年末的存續金額大降約80%。

2、銀行理財合規評價

銀行理財公司中，2024年共8家機構在合規維度有扣分。

整體來看，8家銀行理財公司在此年度領罰單次數均為1次，主要差距體現在被罰金額方面。2024年內被罰金額最高的5家銀行理財公司依次為招銀理財、信銀理財、平安理財、建信理財和中銀理財。

該五張罰單均在2024年6月由國家金融監督管理總局開出。其中，招銀理財因未能有效穿透識別底層資產、信息披露不規范兩項主要違法違規事實，被罰款850萬元；信銀理財因信息披露不規范、理財業務投后管理勤勉盡職義務履行不到位、單只公募理財產品持有單只債券超過凈資產的10%、未以公允價值計量相關理財產品投資的金融資產等四項違規，被罰款750萬元。

具體來看，銀行理財公司被罰的違規事項主要與違規經營有關，行政處罰決定大多以罰款為主。此外，匯華理財還涉及報送不實任職資格申請材料，被國家金融監督管理總局上海監管局作出責令改正并處罰款50萬元的行政處罰決定。

二、公募基金

1、公募基金輿情評價：基金經理“老鼠倉”現象多次被新聞報道點名

2024年，公募基金行業143家公司中有96家涉及負面輿情，共計349條。其中，23家機構的負面輿情達到6條以上。

本次對公募基金的輿情評分中，嘉實基金以89.68分位居榜首，南方基金（86.61分）和華寶基金（86.35分）緊隨其后。具體來看，公募基金之間的評分差距主要體現在聲量得分這一指標上，頭部基金機構在輿情總數和發聲規模方面體量驚人。相比之下，評分較低的三家機構分別是弘毅遠方基金和新疆前海聯合基金（均為60.00分），以及瑞達基金（64.02分）。

2、公募基金合規評價：26家機構領29張罰單，淳厚基金多項違規已被立案調查

公募基金公司中，2024年共26家機構在合規維度有扣分（名單僅展示此維度中有扣分的公募基金公司）。

公募基金公司中，2024年26家機構共涉及29張罰單，均由證監會發出，涉及的行政監管措施包括責令改正、限制從事相關經營活動、出具警示函等。其中，淳厚基金領3張罰單，建信基金領2張罰單，因而在此維度評分較其他機構更低。

其中，淳厚基金因多項違規，被上海證監局采取責令改正、限制業務等行政監管措施。此外，因其存在部分股東私下轉讓股權未履行重大事項報告義務、 信息披露持續違規等行為，上海證監局正對公司及相關人員的涉嫌違法行為開展立案調查。建信基金兩度違規，被北京證監局分別作出責令改正、出具警示函的行政監管措施。

三、券商資管

1、券商資管輿情評價：頭尾分化效應顯示

券商資管公司中，在輿情維度總得分低于70分的有4家，分別是國信資管（67.38分）、海通資管（67.94分）、國盛資管（68.28分）和天風資管（69.40分）。

輿情聲量得分上來看，券商資管機構顯示出頭尾分化效應，頭部機構曝光率十分可觀。負面新聞條數來看，2024年負面輿情報道最多的是華西證券資管（企業預警通口徑共收錄207條）和海通資管（106條）。

進一步梳理發現，券商資管機構去年的負面報道主要以部分資管產品業績掉隊、期間業績低迷為主。去年4月有輿情稱，中信資管多款產品遭員工清倉式贖回，類似新聞報道或反映出，內部投資者對其資產管理能力信心有待提升。

國泰君安資管去年則因高管變動相對頻繁，引發對其業績表現下滑的質疑。據媒體報道，其投研能力或存在一定短板，截至2024年8月15日，該公司旗下有9只公募基金自成立以來累計凈值跌幅均超過20%，業績表現持續低迷。

券商資管機構中，去年亦有涉及法律糾紛帶來關注的輿情個例。去年7月，武漢市江漢區人民法院發布開庭公告提到，天風資管的證券糾紛案于2024年7月5日開庭。被告為天風（上海）證券資產管理有限公司，原告為武漢光谷融資租賃有限公司。據去年4月發布的財報顯示，天風資管2023年凈利潤大幅減少：2023年度盈利1.76億元，較2022年度的3.59億元同比下滑51.14%。

2、券商資管合規評價

券商資管公司中，2024年共6家機構在合規維度有扣分。

對券商資管的合規處罰中，6家機構共涉及罰單29張，其中28張由證監會開出，1張由外管局開出。除廣發證券資管被國際外匯管理局廣東省分局罰款并沒收違法所得外，其他由證監會開出的罰單處罰類型涉及出具警示函、限制從事相關經營活動、責令改正等。

券商資管機構中，多家公司在年內收到多張罰單。如華泰證券資管領8張罰單、海通證券資管及銀河金匯證券資管各領7張罰單，國金證券資管領5張罰單，被罰次數相較其他類別資管機構更多，因而在次數相關評分中得分較低。

進一步梳理發現，券商資管機構被罰主要以行政監管措施為主，罰單大多由證監會開出，違規事項涉及內部制度不完善、違規經營、未依法履行職責等方面。廣發證券資管因擅自改變外匯資金用途，被國家外匯管理局廣東省分局罰款、沒收違法所得，罰沒款金額合計545.41萬元。

四、保險資管

1、保險資管輿情評價

保險資管公司中，2024年共5家機構出現20條以上的負面新聞輿情，包括新華資管、百年保險資管、國華興益保險資管、國壽投資保險資管、英大保險資管。總得分最高的三家分別為人保資管（89.46分）、泰康資管（82.99分）和人壽資管（82.86分）。

2024年保險資管的輿情風險主要來自合規處罰和業績虧損兩方面。以國華人壽為例，該公司2023年虧損規模達11.6億元。實控人劉益謙通過減持新世界股票、拍賣藝術品等方式籌措資金以緩解公司困境。

值得注意的是，保險資管機構輿情與其保險母公司存在顯著關聯。百年保險資管的母公司百年人壽，作為"地產系險企"代表，自2015年萬達集團成為百年人壽第一大股東后，其關聯交易規模顯著增長。而近年大連萬達集團新增多起被執行人信息及股權凍結記錄，涉及金額巨大。2024年以來，萬達集團面臨的法律糾紛與財務壓力持續引發各路報道對其關聯企業財務穩健性的擔憂，百年保險資管亦在其關聯方之列。

2024年5月底，多家媒體曾報道，新華保險高層接連發生變動。繼公司原董事長李全被報道失聯后，其子公司新華資產管理股份有限公司總裁張弛也失去了對外聯系。據媒體報道，此前列為重點關注對象是因其需就新華保險在2018年前后的資金運用情況進行說明，可能與該時段的保險資金運用問題有關。

2、保險資管合規評價

保險資管公司中，2024年共2家機構在合規維度有扣分，兩張罰單分別由國家外匯管理局北京市分局和中國證券業協會開出。

其中，百年資管被證券業協會采取警示并要求參加合規教育的自律措施，主要由于其在上交所開展的注冊制新股網下詢價和配售業務網下投資者自律檢查中，存在定價依據不充分、新股詢價及網下申購管理辦法在2021年后未及時更新、業務培訓不到位、對通訊工具管控不到位等情形。

泰康資管被國家外匯管理局北京市分局警告并罰款7萬元，涉及的違法事實主要為未按照規定報送財務會計報告、統計報表等資料等。

五、信托機構

1、信托機構輿情評價：底層資產投向“踩雷”現象未止，亦有央企信托出現輿情風險

信托公司中，2024年共12家機構負面輿情逾40條，具體包括五礦國際信托（108條）、四川信托（96條）、建元信托、長安國際信托、民生信托、國通信托、中信信托、雪松國際信托、陸家嘴國際信托、中航信托、興業國際信托和上海愛建信托。

綜合來看，2024年共有5家信托機構在輿情維度總得分低于70分，按得分從低到高排序依次為：雪松國際信托（62.30分）、華澳國際信托（63.28分）、民生信托（64.17分）、四川信托（67.38分）和國通信托（68.74分）。

據梳理，信托行業的負面輿情整體仍高于其他類型資管機構，底層資產投向“踩雷”標的的陰霾仍未消散。比如，2024年12月青海省西寧市中級人民法院發布公告稱，公開拍賣青島世茂52+商業項目；而該項目被法拍一事引發多家媒體報道。此次拍賣活動涉及五礦國際信托有限公司、青島世茂新城房地產開發有限公司、上海世茂建設有限公司的借款合同糾紛一案。因債務關系未能妥善解決，世茂52+最終成為司法拍賣的“抵押品”。

部分信托機構自身經營健康狀況相關輿情仍在持續引發業界高度關注，相關報道層出不窮。2024年4月，國家金融監督管理總局四川監管局發布關于同意四川信托破產的批復，批準四川信托有限公司依法進入破產程序。去年9月，四川省成都市中級人民法院發布公告：根據四川信托有限公司管理人的申請，裁定批準四川信托有限公司重整計劃，并終止四川信托有限公司重整程序。

2、信托機構合規評價：15家機構領20張罰單

信托公司中，2024年共15家機構在合規維度有扣分（名單僅展示此維度中有扣分的保險資管公司）。

對信托公司開出的罰單中，絕大多數來自國家金融監督管理總局。其中罰款金額在500萬元以上的共涉及粵財信托、昆侖信托2家，罰單金額分別為620萬元、540萬元。梳理主要違法違規事實發現，違規展業相關成被罰“重災區”。其中既包括違規開展通道業務或為銀行、保險等機構違規提供通道，也包括違規剛性兌付或變相剛兌，此外還涉及展業過程為未承擔主動管理責任、違規開展政信業務、違規匯集資金設立虛假家族信托等。此外，多家公司因未按規定向監管報送資料或報表等接罰單，涉及風險化解、貸后管理及房地產項目的違規也受到監管關注。

證監會的派出機構地方證監局也對2家信托公司出具警示函，分別為愛建信托、中信信托，涉及的違規事項分別為未及時披露公司重大事件、未依法履行職責等。

此外，4家機構被行業協會處罰。財信信托、百瑞信托、中航信托因未按照規定公示有關企業信息或未按時披露定期報告，被中國基金業協會列為異常機構。建信信托因涉嫌違規，被中國銀行間市場交易商協會自律調查。

測評說明：

本次測評選取的時間維度為2024年1月1日-12月31日，選取機構范圍涉及銀行理財、公募基金、券商資管、保險資管、信托5類持牌資管機構共293家。

賦分方式

以最大最小值歸一化方法計算，最大值取該類機構中性輿情最大值，最小值均取0

評價模型和統計數據

輿情指標 主要關注企業預警通所收錄的各家媒體報道，并依據其口徑對新聞情感色彩的定義劃分，分為負面、中性與正面三類進行匯總分析。

1、基礎輿情得分--正面指標，即正面輿情占比減去負面輿情占比后重新計算得出

2、聲量得分--中性指標，聲量得分越高即關注度越高

3、關注得分--負面指標，重點關注負面輿情影響，負面輿情占比越低，得分越高

4、加權得分=基礎輿情得分*50%+聲量得分*25%+關注得分*25%

輿情得分=60基礎分+加權得分*40%，得分越高意味著機構輿情評價越好、口碑越高

合規指標 統計2024年度該家機構收到央行、證監會、金融監管局(含原銀保監）、外管局、地方金融監管局、從業協會的罰單數量和金額，經歸一化處理后，在罰單次數、罰單金額兩個維度計算出相應扣分。若當年度未接到上述機構罰單，則該維度為滿分。

合規得分=50%*罰單次數維度得分+50%*罰單金額維度得分

出品：21 世紀數字傳媒資管工作室

策劃：方海平

分析撰稿：余紀昕、唐曜華、楊夢雪

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