原料緊張與產能擴張并行，2025年中國硫酸行業增長邏輯與未來走勢

2021-2025年，中國硫酸行業新增產能呈現明顯的大型化趨勢，主要以硫磺酸為主，配套服務于磷化工、鈦白粉等下游產業，以及銅、鉛、鋅等有色金屬冶煉行業。該類配套型硫酸產能占比持續提升，成為推動產能擴張的重要動力。

2025年硫酸共有17套產能新增裝置，新增產能1060萬噸/年，其中涉及搬遷產能則為湖北宜化的120萬噸/年硫磺酸和云南云銅鋅業30萬噸/年冶煉酸，實際產能增加910萬噸/年。2025年國內硫酸產能小幅增長，行業總產能提升至約17690萬噸/年，產能增速達5.43%，產能增速保持低增長態勢，年內新增裝置的情況來看，工藝類型硫磺酸新增產能560萬噸/年，占比61.54%，冶煉酸新增產能350萬噸/年，占比35.16%；礦石酸新增產能30萬噸/年，占比3.3%。

2025年度中國硫酸生產工藝產能占比（萬噸）

數據來源：隆眾資訊

中國硫酸根據生產原料分為硫磺酸、冶煉酸和礦石酸。預計2025年硫磺酸產能占比依舊維持首位，年產能8659萬噸，占據國內總產能的48.95%。冶煉酸年產能6229萬噸，占據總產能的35.21%；礦石酸年產能2297萬噸，占據總產能的12.98%。其他制酸方面涵蓋硫化氫制酸、磷石膏制酸、烷基化制酸、錳渣脫硫煙氣制酸等項目，其年產能在505萬噸，產能占比2.85%。

其中硫磺酸產供應主要集中在云貴川及湖北、江蘇地區分布，因多為配套裝置，所以主要圍繞化肥、鈦白粉等下游需求產能。冶煉酸供應則主要集中在山東、安徽、江西、廣西、內蒙、甘肅等地，其產能分布特點呈現圍繞銅、鉛、鋅等金屬礦源或者沿海沿江，進口礦源運輸便利的區域。礦石酸供應主要分布在廣東、貴州、江西、安徽等地，多圍繞硫鐵礦資源建設。

2024-2025年硫酸產量與產能利用率對比圖（萬噸；%）

數據來源：隆眾資訊

從2024-2025年月度產量對比來看，2025年全年產量均高于2024年，且2025年月產量與2024年同月相比均有顯著增長。造成產量增長的原因除2024年新增裝置在2025年穩定體現產量外，年內新增產能的投產和上半年下游配套裝置開工抬升也是主要影響因素。因原料緊張造成整體產能利用率下滑，2025年硫酸產能利用率相較于2024年下降1個百分點。

從月度產能利用率對比來看，2025年與2024年變動趨勢上半年差異明顯，但下半年有所趨同。2025年因原料銅、鉛、鋅等礦石緊張的情況延續，加上硫磺的緊張逐步閑心，其產能利用率低于2024年，除了八月率高于2024年水平，其他月份產能利用率基本均低于去年水平。2025年原料硫磺價格下半年高位猛漲，成本壓力造成硫磺酸減產明顯，使得下半年產能利用率低于上半年。產量變化來看，2025年產量的峰值出現在8月份，8月產量973萬噸，新增產能陸續投放，加上大型酸廠前期檢修陸續恢復，國內下游配套硫磺酸整體產出情況穩定。2025年產量的低點出現在2月，2月產量為839萬噸，2月工作日較少加上春節假期前后裝置多有減產。

2024-2025年中國硫酸下游月度加權產能利用率趨勢對比圖

數據來源：隆眾資訊

2021-2025年中國硫酸下游月度加權產能利用率波動于39%-70%。以季節性來看，2021-2025年硫酸下游季度加權產能利用率均值波動于54%-65%，季度間差距加大。2021-2025年下游加權產能利用率數據，國內硫酸消費呈現明顯的“夏秋季高、春末初冬低”的季節性規律。消費旺季集中于7-9月，其中8月為全年需求高峰，五年平均利用率達62%，2025年更升至69%。該月波動區間高達32%，表明其需求受年度特定因素影響最為顯著。9月保持強勁勢頭，平均利用率為61%。消費淡季分布在4-6月和10-12月。5月為全年需求最低點，平均利用率僅55%，最低曾至42%，波動區間達20%，顯示春季末期需求疲軟且不穩定。4-6月及10-12月的平均利用率普遍在54%-57%之間，處于相對低位。

12月預測：預計12月國內硫酸市場整體將維持高位堅挺。原料端表現強勢，主要原料硫磺市場維持高位探漲走勢，硫鐵礦價格繼續上漲，共同為硫酸成本提供有力支撐。供應端呈現明顯區域性特征：浙江、福建、湖南、湖北等地主力酸廠部分裝置存在檢修計劃，局部供應收縮為市場帶來利好。

需求端表現分化：磷肥方面剛需支撐，但成本及需求影響存在降負荷可能，但當前檢修計劃未進一步明確，整體下滑預期但幅度未定；鈦白粉、己內酰胺等化工領域需求亦存下降空間。終端需求差異加劇區域間供需矛盾，進一步影響市場格局。

價格方面，經歷11月大幅上漲后，國內區域普遍漲至高位。后續雖在原料推動下仍存上漲空間，但預計漲幅將有所收窄，上漲節奏趨于平緩。綜合來看，12月國內98%硫酸主流出廠成交價將維持在850-950元/噸區間，市場價格呈現區域聯動特征。

未來三個月硫酸現貨價格趨勢圖（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

未來三月預測:2025年12月，國內浙江、湖南、湖北、福建等地多家主力酸廠計劃進行裝置檢修，硫酸供應呈現區域性收縮態勢。進入2026年1月，多數檢修將陸續結束，市場供應逐步恢復。從需求端看，磷肥行業對硫酸的需求存在小幅回落可能，但鈦白粉等化工企業整體開工穩定，對酸價仍有一定支撐。綜合來看，在供應偏緊與成本支撐的共同作用下，預計硫酸價格在1月前將延續上漲趨勢。而隨著1月供應恢復，疊加春節前酸廠普遍存在降庫需求，酸價面臨回調壓力，整體出廠價格預計維持在850-1000元/噸區間運行。