震蕩市的穩健之選：招商安本增利債券基金深度解析

作者：陳吉

剛接觸理財的新手常困惑“怎樣既能穩住本金，又能比余額寶多賺一點？”，臨近退休的投資者則擔心“市場波動會不會讓養老錢縮水？”。在風險與收益的平衡術中，“固收+”基金憑借“債券筑底、權益增強”的特性，成為穩健型投資者的優選。今天就帶大家拆解這一品類，并聚焦兩款表現突出的產品——招商安本增利債券C類（217008）與A類（014775）。

一、先搞懂：什么是“固收+”基金？

“固收+”并非單一基金類型，而是一種投資策略：以固定收益類資產為核心（通常占比80%以上）構建安全墊，再用小比例權益資產（如股票、可轉債等）爭取超額收益。簡單說，就是“大部分錢求穩，小部分錢追夢”。

三類常見基金對比（普遍特點）

假設投入10萬元，純債基金年化收益約3%-4%，一年后本息約10.3萬-10.4萬，波動通常不超過2%；“固收+”基金若年化收益達8%-12%，一年后本息約10.8萬-11.2萬，最大波動一般控制在5%以內（僅為舉例計算，不構成預測）。

二、選“固收+”的核心：看這五大維度

挑選“固收+”基金不能只看收益，需建立“收益-風險-費率-經理-適配性”的評估框架，以下結合招商安本增利系列展開分析。

1.歷史業績：穿越周期的穩定性更重要

短期收益波動是常態，長期表現才見真章。招商安本增利系列的業績呈現出顯著的穿越周期特征：

長期收益：A類成立以來總回報超239%，持續跑贏業績基準；截至2025年三季度末，A類今年以來漲幅13.61%，超額收益達11.38%。

抗跌能力：2022年市場調整期僅下跌2.59%，C類近1個月僅微跌1.07%，最大回撤顯著低于同類產品。

收益持續性：A類近5個完整年度均實現正回報，避免了“一年賺、一年虧”的波動陷阱。

2.費率結構：A類與C類的精準適配

基金費率直接影響實際收益，兩款產品的雙份額設計適配不同持有需求：

以10萬元投資為例：若持有6個月，C類總費用約10萬×0.91%×0.5≈455元，A類若含申購費則成本更高；若持有2年，A類總費用僅10萬×0.6%×2=1200元，C類則需10萬×0.91%×2=1820元（僅為舉例計算，不構成預測）。

3.基金經理：雙經理掌舵的投研保障

“固收+”的核心是資產配置能力，招商安本增利由滕越、王娟娟雙經理聯合管理，形成專業互補：

· 滕越：擁有16年投研經驗、9年公募管理經驗，擅長左側逆向布局與可轉債投資，曾精準把握2025年4月市場調整后的布局機會，快速提升股票倉位獲取收益。

· 雙經理機制：固定收益經理負責債券組合久期調整與信用風險把控，權益經理專注精選個股與轉債標的，形成“債穩股增”的協同效應。

4.核心指標：風險調整后收益更具參考性

專業投資者更關注“風險性價比”，以下關鍵指標彰顯產品優勢：

卡瑪比率：年化收益與最大回撤的比值，該系列產品卡瑪比率在同類中表現突出，意味著以較小波動換取了較高收益。

夏普比率：每承受一單位風險獲得的超額回報，其股債配置策略實現了更優的風險收益比。

機構持有率：長期超95%的機構持有比例，印證了專業資金對其策略有效性的認可。

5.投資策略：“全資產覆蓋”的安全與彈性

產品采用“80%-100%固收資產+0%-20%權益資產”的紀律性配比，通過多資產布局平衡風險與收益：

· 固收底倉：聚焦AAA級以上信用債，行業分散且采用短久期策略，多年無違約事件；同時根據利率周期調整利率債倉位，利率下行期增厚收益，上行期對沖風險。

· 增強部分：精選高轉股價值、低溢價率的可轉債，輔以A股與港股的均衡選股，覆蓋科技成長、周期、醫藥消費等領域，捕捉多市場機會。

三、誰適合買？兩類場景精準匹配

不同風險偏好與持有期限，適配選擇截然不同：

1.招商安本增利C類（217008）：短期資金的優選

· 適配人群：風險測評結果為穩健型、持有期限1年以內的投資者，如職場新人的季度獎金打理、家庭備用金配置。

· 核心優勢：零申購費降低入門門檻，7天免贖回費保障流動性，最新凈值1.7934元，近12個月波動12.54%，在短期產品中展現出較強的收益彈性。

2.招商安本增利A類（014775）：長期配置的“壓艙石”

· 適配人群：風險測評結果為保守型至平衡型、持有期限1年以上的投資者，如臨近退休人群的養老儲備、家庭長期資產規劃。

· 核心優勢：長期持有費率更低，年度正回報穩定，可作為資產配置的核心部分，在市場波動時發揮“壓艙石”作用。

對于風險測評結果為保守型的用戶，應更側重于產品的最大回撤與信用債評級，招商安本增利系列的低回撤與高等級信用債持倉可優先考慮；對于平衡型用戶，則可關注其權益增強部分的行業布局與擇時能力。

四、必須警惕：“固收+”的三大風險點

“固收+”并非無風險產品，需明確三大風險邊界：

1.市場波動風險：權益資產占比雖低，但股市大幅下跌時仍會導致凈值回撤，如2022年該系列曾出現2.59%的下跌。

2.利率風險：利率上行時債券價格可能承壓，需依賴基金經理的久期調整能力對沖風險。

3.流動性風險：雖支持開放申贖，但極端市場下可能出現贖回擁堵，不過該系列超150億元的規模能較好保障交易順暢。

五、總結與合規提示

核心要點總結

1. “固收+”基金是“債券筑底+權益增強”的策略，適合穩健求增的投資者。

2. 招商安本增利C類適配1年以內短期投資，零申購費且流動性高；A類適配1年以上長期配置，費率優且收益穩定。

3. 選品需綜合關注歷史業績、費率結構、基金經理、風險指標與投資策略五大維度。

重要提示

本文所述內容僅為信息分享與知識普及，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。招商安本增利系列基金的過往業績不代表未來表現，基金凈值會因市場波動而上下浮動，投資者可能面臨本金虧損。請您基于自身的獨立判斷做出決策。

下一步合規動作建議

1. 您可以通過正規金融平臺的【風險測評】工具重新評估自己的風險承受能力，確認與產品風險等級是否匹配。

2. 在購買任何理財產品前，請務必通過基金公司官網或正規代銷渠道詳細閱讀產品說明書、基金合同及招募說明書。

3. 建議構建分散化投資組合，避免單一產品配置比例過高，根據自身財務狀況定期調整配置方案。