營收利潤雙增，十月稻田的“增長火箭”能飛多遠(yuǎn)？

當(dāng)多數(shù)消費(fèi)品公司在2025年面臨增長挑戰(zhàn)時(shí)，家庭食品品牌“十月稻田”卻交出了一份逆勢(shì)加速的成績單。

其2025年第三季度最新業(yè)務(wù)情況自愿公告中顯示，公司單季收入預(yù)計(jì)達(dá)到17.4億至18.2億元人民幣，同比大幅增長約25.7%至31.5%。經(jīng)營利潤增速更為迅猛，較于2024年第三季度同比增長約71.5%至90.5%。營收和利潤雙雙飆升，顯示出公司目前強(qiáng)勁的增長動(dòng)能和盈利能力。

然而，在營收與利潤雙雙顯著提升的表象之下，更值得深入探討的是其增長動(dòng)力的實(shí)質(zhì)與可持續(xù)性。當(dāng)前市場(chǎng)的核心關(guān)切在于：十月稻田的增長是依然建立在傳統(tǒng)大米業(yè)務(wù)的穩(wěn)固基礎(chǔ)上，還是真正通過有效的戰(zhàn)略調(diào)整，構(gòu)建了具有韌性的新增長支柱？

玉米業(yè)務(wù)的爆發(fā)邏輯與持續(xù)性挑戰(zhàn)

審視十月稻田近年來的業(yè)務(wù)構(gòu)成，一個(gè)明顯的變化正在發(fā)生。公司的核心大米業(yè)務(wù)收入占比已從2023年的79%下降至2025年上半年的約67.5%。取而代之的是以玉米產(chǎn)品為代表的新品類快速放量。2025年中報(bào)顯示，其玉米業(yè)務(wù)營收高達(dá)8.15億元，同比增幅超過523%，營收占比從一年前的微不足道迅速攀升至約14%。從數(shù)據(jù)上看，玉米品類已從一個(gè)邊緣新品，躍升為公司重要的增長貢獻(xiàn)者。

十月稻田2025年第三季度的業(yè)績爆發(fā)，核心引擎已明確從傳統(tǒng)大米切換至以玉米為核心。目前，公司的玉米產(chǎn)品通過零食化、即食化的創(chuàng)新，已從2023年僅占營收2.7%的“新星”，快速崛起為2025年上半年貢獻(xiàn)14%收入的支柱品類。這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，并非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)單上升，而是公司通過多元化品類突破與全渠道戰(zhàn)略深化共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。

這一結(jié)構(gòu)性變化表明，十月稻田正試圖通過品類多元化來降低對(duì)單一主糧品類的依賴。公司將玉米產(chǎn)品進(jìn)行零食化、即食化改造，例如推出開袋即食的甜玉米粒、玉米飯團(tuán)等，迎合了市場(chǎng)對(duì)健康便捷零輔食的需求。同時(shí)，其渠道策略也顯現(xiàn)出聚焦性，如深度合作山姆、胖東來等特定零售渠道，并布局即時(shí)零售平臺(tái)，以期抓住渠道紅利。

不過，盡管玉米業(yè)務(wù)的爆發(fā)為財(cái)報(bào)增添了亮色，但這一增長模式的可持續(xù)性仍面臨一系列內(nèi)外部的考驗(yàn)。

當(dāng)前業(yè)績的強(qiáng)勁增速，在很大程度上由玉米這一單一品類的爆發(fā)所驅(qū)動(dòng)。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其增長模式健康度的疑問，如公司是否具備持續(xù)孵化新爆款的能力？從大米到玉米的成功跨越，能否在燕麥、雜糧或其他品類上被有效復(fù)制？如果公司的增長過度依賴于某一階段的“明星單品”，而非建立起系統(tǒng)性的產(chǎn)品研發(fā)與消費(fèi)者洞察體系，那么當(dāng)前的增速可能難以維持。一旦玉米產(chǎn)品的增長曲線進(jìn)入平臺(tái)期，而后續(xù)品類未能及時(shí)接棒，整體增長將面臨動(dòng)力衰竭的風(fēng)險(xiǎn)。

更深層次的憂慮則來自外部競(jìng)爭(zhēng)與盈利保衛(wèi)戰(zhàn)。玉米零食賽道的火熱必然吸引眾多競(jìng)爭(zhēng)者涌入，激烈的價(jià)格戰(zhàn)與營銷戰(zhàn)可能迅速侵蝕現(xiàn)有的利潤空間。同時(shí)，作為大宗農(nóng)產(chǎn)品，玉米等原材料價(jià)格極易受氣候與貿(mào)易政策波動(dòng)影響，成本端的劇烈變化直接威脅當(dāng)前的高盈利水平。因此，能否通過向上游延伸或遠(yuǎn)期合約等供應(yīng)鏈優(yōu)化手段來平滑成本，將成為十月稻田守住利潤的關(guān)鍵。

此外還有另一個(gè)關(guān)鍵的挑戰(zhàn)在于渠道戰(zhàn)略的“雙刃劍”效應(yīng)。當(dāng)前業(yè)績?cè)鲩L很大程度上得益于與山姆、胖東來等少數(shù)高勢(shì)能渠道的深度綁定。這種合作初期成效顯著，能快速起量并獲得品牌背書。然而，長期過度依賴個(gè)別渠道，可能導(dǎo)致公司議價(jià)能力被動(dòng)，并埋下銷售渠道過于集中的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，線上銷售的模式也面臨流量成本高企的問題，導(dǎo)致維持增長的推廣費(fèi)用可能會(huì)持續(xù)侵蝕利潤。

對(duì)于十月稻田而言，現(xiàn)在急需構(gòu)建一個(gè)多元、均衡、自主性強(qiáng)的全渠道網(wǎng)絡(luò)，而非將過多“雞蛋放在少數(shù)籃子里”，這是其分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定增長的必經(jīng)之路。否則極易陷入受制于人的窘境。

綜上所述，十月稻田的“玉米奇襲”是一次成功的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，證明了其捕捉消費(fèi)趨勢(shì)和落地執(zhí)行的能力。但其增長故事能否從“爆發(fā)”走向“長久”，取決于公司能不能成功應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)，并構(gòu)建起超越單一品類與單一渠道的體系化長期競(jìng)爭(zhēng)力。這決定了其高增長到底會(huì)是曇花一現(xiàn)的市場(chǎng)紅利，還是一條真正堅(jiān)實(shí)可靠的可持續(xù)增長曲線。

雙輪驅(qū)動(dòng)與隱憂并存：戰(zhàn)略布局下的風(fēng)險(xiǎn)透視

十月稻田的強(qiáng)勁增長，源于其清晰的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略布局。一方面，公司積極構(gòu)建 “主食+休食+調(diào)味” 的多元化產(chǎn)品矩陣，在穩(wěn)固高端大米基本盤的同時(shí)，成功將玉米零食化打造為“核心增長驅(qū)動(dòng)力”，并拓展至手抓餅、沙拉汁等新品，以覆蓋更廣泛的家庭消費(fèi)場(chǎng)景。另一方面，公司已推行線上線下雙線渠道擴(kuò)張，線下深耕山姆、胖東來等高勢(shì)能商超，線上則鞏固傳統(tǒng)電商并加碼抖音及即時(shí)零售，旨在構(gòu)建一個(gè)高效觸達(dá)的全渠道網(wǎng)絡(luò)。

但是，這一進(jìn)取的戰(zhàn)略背后，內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)正逐漸累積。內(nèi)部挑戰(zhàn)主要集中于治理與品控，公司的家族化治理模式引發(fā)了對(duì)決策透明度與穩(wěn)定性的擔(dān)憂，核心高管變動(dòng)也可能影響戰(zhàn)略連貫性等。而隨著玉米等新品銷量激增，相關(guān)的食品安全投訴也有所增加，這對(duì)品牌信譽(yù)構(gòu)成了直接威脅，十月稻田必須要提前審視這些風(fēng)險(xiǎn)，并做好規(guī)避或應(yīng)對(duì)方案。

外部壓力同樣嚴(yán)峻。在主業(yè)高端大米市場(chǎng)，公司面臨金龍魚等巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，增長空間承壓。在新興的玉米零食品類中，火熱賽道吸引大量玩家涌入，未來可能會(huì)陷入價(jià)格戰(zhàn)與營銷戰(zhàn)，侵蝕利潤。同時(shí)，對(duì)少數(shù)頭部渠道和線上流量的依賴，也使得渠道成本高企和集中度風(fēng)險(xiǎn)成為必須解決的難題。

接下來，如何在這些隱憂中平衡增長與健康，將是十月稻田從爆發(fā)走向長期成熟的關(guān)鍵一環(huán)。

破局和未來

站在從“現(xiàn)象級(jí)黑馬”邁向“可持續(xù)長跑選手”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，十月稻田的破局之路，核心在于將單點(diǎn)突破的爆發(fā)力轉(zhuǎn)化為體系驅(qū)動(dòng)的長久生命力。

跳出具體業(yè)務(wù)的維度，十月稻田的未來破局，本質(zhì)上是一場(chǎng)從 “抓住機(jī)會(huì)”到“構(gòu)建組織” 的深刻進(jìn)化。其高增長能否延續(xù)，不取決于是否找到下一個(gè)“玉米”，而取決于公司整體能否進(jìn)化出支撐持續(xù)創(chuàng)新的系統(tǒng)能力。

真正的考驗(yàn)，是公司能否從憑借商業(yè)直覺的“創(chuàng)業(yè)型組織”，蛻變?yōu)橐揽肯到y(tǒng)能力的“平臺(tái)型組織”。這意味著，增長驅(qū)動(dòng)力需要從創(chuàng)始人的敏銳洞察和外部的渠道紅利，轉(zhuǎn)向內(nèi)部可復(fù)制的流程、數(shù)據(jù)和人才體系。近期高管團(tuán)隊(duì)的職業(yè)化引入與治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，正是這一進(jìn)化開端的關(guān)鍵信號(hào)。

但在未來，公司應(yīng)該還需在戰(zhàn)略、運(yùn)營和資本層面完成三重構(gòu)建。

首先，是戰(zhàn)略的系統(tǒng)化與預(yù)判力。公司需建立基于消費(fèi)者數(shù)據(jù)的常態(tài)化洞察機(jī)制，將偶然的成功轉(zhuǎn)化為可預(yù)期、可規(guī)劃的創(chuàng)新漏斗。這不僅關(guān)乎產(chǎn)品研發(fā)，更涉及對(duì)供應(yīng)鏈的提前布局與改造，以主動(dòng)管理成本波動(dòng)，將供應(yīng)鏈從成本中心轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和利潤來源。

其次，是運(yùn)營的精細(xì)化與數(shù)字化。在渠道擴(kuò)張的同時(shí)，必須同步建設(shè)一體化的數(shù)據(jù)中臺(tái)，實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)、庫存到渠道動(dòng)銷、用戶反饋的全鏈路可視化。這能使得增長不再盲目“鋪貨”，而是基于效率的“深耕”，精準(zhǔn)控制費(fèi)用，提升整體盈利質(zhì)量。

最后，是資本的戰(zhàn)略性運(yùn)用。隨著H股“全流通”落地，公司擁有了更靈活的資本工具。未來，資本不應(yīng)僅為擴(kuò)張產(chǎn)能服務(wù)，更應(yīng)投向關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、潛在品類并購或核心渠道的戰(zhàn)略聯(lián)盟，最終通過資本手段加固護(hù)城河，加速公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

十月稻田在2025年交出的成績單，無疑在黯淡的市場(chǎng)中劃出了一道亮光。其以玉米品類為突破口實(shí)現(xiàn)的快速增長，展現(xiàn)了戰(zhàn)略調(diào)整的初步成效。但不容忽視的是，這份亮眼數(shù)據(jù)背后所隱藏的品類依賴、渠道集中、競(jìng)爭(zhēng)加劇及內(nèi)部能力匹配等挑戰(zhàn)，同樣是清晰且緊迫的。

市場(chǎng)的評(píng)判最終將基于其增長的可持續(xù)性，而非單一季度的爆發(fā)力。對(duì)于十月稻田而言，當(dāng)前階段的高增長既是對(duì)過去策略的肯定，也意味著一個(gè)更為關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期的開始。其未來的旅程，正是在解決這些增長伴隨而來的挑戰(zhàn)中展開。十月稻田真正的“成績”，仍需在更長的時(shí)間維度上接受檢驗(yàn)。