綠地建設集團破產審查

上海綠地建設集團有限公司（以下簡稱“上海綠地建設”）的破產審查事件，是綠地控股集團深陷系統性財務危機的一個關鍵標志，也是房地產行業深度調整期高杠桿模式全面失效的典型案例。作為綠地集團“地產+基建”雙輪驅動戰略中基建板塊的核心企業，其進入破產程序，集中反映了傳統開發模式坍塌后，整個產業鏈條所面臨的嚴峻生存挑戰。

一、事件核心事實與法律程序

上海綠地建設有限公司于2023年8月被債權人泗縣二建預拌砂漿有限公司申請破產審查，受理法院為上海市第三中級人民法院。這家公司歷史悠久，其前身可追溯至1959年，注冊資本達8.8億元人民幣，是綠地控股集團旗下的大型綜合性施工企業，擁有代表行業最高標準的建筑工程施工總承包特級資質以及多項設計甲級資質。

根據2026年2月的公開信息，該公司已被明確列入綠地控股集團旗下至少6家進入破產程序的子公司名單之中。在此次破產審查前后，公司已頻繁出現司法風險，包括多次被列為被執行人、收到限制消費令等，經營狀況持續惡化。

二、母公司的系統性危機：破產的根本背景

上海綠地建設的困境絕非孤立事件，其根源在于母公司綠地控股集團自2023年以來持續惡化且未能扭轉的系統性財務危機。

財務表現全面惡化：綠地控股已陷入連續三年巨額虧損的泥潭。2023年虧損95.56億元，2024年虧損額擴大至155.52億元，而2025年的預計虧損額更是高達160至190億元。與此同時，公司的負債規模極其驚人，截至2025年9月末，總負債高達9431億元，資產負債率升至89.52%，但同期可動用的貨幣資金僅剩214.26億元。債務逾期情況嚴重，截至2026年1月22日，綠地控股及其子公司逾期債務本金累計已達239.77億元。而到2026年2月12日，逾期債務總額進一步攀升至244.25億元。

訴訟風暴愈演愈烈：公司的法律風險呈爆發式增長。僅從2025年12月28日至2026年1月22日不到一個月的時間，就新增各類訴訟案件2452件，涉及金額69.86億元。緊隨其后的近三周（2026年1月23日至2月10日），又新增1566件訴訟，涉資60.4億元。這些訴訟中，占比最高的是建設工程施工合同糾紛和采購合同糾紛，這直接印證了其基建、地產主業供應鏈的全面緊張和資金鏈的斷裂。

子公司接連破產：在上海綠地建設之前及之后，綠地控股旗下已有多家區域房地產項目公司進入破產程序。例如，綠地集團佛山禪城置業有限公司于2026年1月5日被法院裁定受理破產和解，其核心資產為佛山禪城區的商業綜合體，未售面積約9.5萬平方米，資產估值7.2億元，申報總負債約5.5億元。其他如蘇州、西安等地的項目公司也均已進入破產清算程序。這一系列子公司的破產，清晰地勾勒出集團危機從銷售端（房產項目公司）向生產建設端（總包施工企業）傳導的路徑。上海綠地建設作為集團內部的施工主體，在大量項目公司停擺、工程款無法回收后，自身也迅速被拖垮。

三、多重原因交織下的必然結果

此次破產事件是行業、集團與自身業務特性三重因素疊加的必然結果。

首先，房地產行業的系統性調整是宏觀背景。“三道紅線”等金融監管政策徹底改變了行業規則，使得依賴“高杠桿、高周轉、高負債”的傳統模式徹底失靈。全國房地產市場銷售面積與金額持續下滑，導致行業整體進入縮表出清階段，2025年A股77家上市房企中，有57家預計虧損，合計預虧損額高達2082-2094億元。

其次，綠地集團商業模式的失效是直接原因。在行業下行周期中，公司資產（尤其是存貨）面臨大幅減值壓力，房地產業務結轉收入和基建產業營收規模急劇萎縮。同時，融資環境收緊導致財務費用激增，房地產項目利息資本化減少，計入當期財務費用的利息支出大幅增加，進一步侵蝕利潤。這形成了“虧損-現金流緊張-債務逾期-資產貶值-更大虧損”的惡性循環。

最后，建筑施工企業的業務特性放大了風險。上海綠地建設作為總承包單位，處于產業鏈中游，對上游開發商（母公司）的回款依賴極強，同時對下游分包商和供應商負有支付責任。當母公司出現支付危機時，它立即陷入“收不到款卻必須付款”的夾心困境，成為債務鏈條中最脆弱的一環之一。其持有的施工設備、在建工程等資產在危機時流動性差，難以快速變現緩解危機。

四、產生的廣泛而深遠的影響

這一事件的影響是深遠的，波及了從普通業主到整個行業生態的多個層面。

對于購買了綠地旗下樓盤的業主而言，他們面臨著三重風險：房屋質量保修可能落空，一旦開發商破產注銷，業主房屋后續出現的質量問題將面臨“找不到人維修”的窘境；產權證辦理可能受阻，若破產清算過程復雜、資料不全或公司印章被凍結，將極大延緩甚至阻礙業主拿到房產證；資產價值與社區維護受損，開發商破產的負面新聞會直接影響小區的市場口碑和房價。

對于眾多材料供應商、分包商等債權人來說，維權路徑異常艱難。雖然可以通過法律途徑申請其破產，但在龐大的債務窟窿前，最終能獲得多少實際清償存在極大的不確定性。在破產清償順序中，普通消費性購房債權的清償順位也排在工程款、抵押債權和破產費用之后。

對于整個建筑行業生態，一家擁有特級資質的龍頭施工企業進入破產程序，嚴重打擊了行業信心，加劇了供應鏈上的信用危機。這標志著行業的調整已從單純的房地產開發企業，深入到了與之緊密綁定的建筑承包商等全產業鏈。

五、綠地集團的掙扎、轉型與行業啟示

面對空前危機，綠地控股正試圖通過“二次創業”尋求生機。在2026年2月初的年度工作會議上，集團董事長張玉良提出了“四個進一步”目標：經營止跌回穩、轉型見到成效、發展抓出亮點、負債紓解降低。在業務層面，綠地將數字金融、能源保供、新能源汽車出口和旅游產業列為新的四大重點發展方向（內部稱“四小龍”），力圖擺脫對傳統地產業務的絕對依賴。在債務處理上，集團已完成境外債務展期，債務重組取得階段性進展。

上海綠地建設的破產審查案例提供了多重啟示：它標志著房地產行業已進入深度的結構性出清階段，“高杠桿驅動下的高周轉”模式徹底終結。對于所有企業而言，必須徹底告別對債務擴張的依賴，將現金流安全置于首位，并通過業務多元化來增強抗風險能力。同時，對于陷入類似困境的企業，參考金科股份等成功案例，通過規范的司法重整程序化解債務、實現重生，仍是一條值得探索的可行路徑。

總結而言，上海綠地建設集團有限公司的破產審查，不僅是綠地控股集團系統性危機在基建業務板塊的具體體現，更是房地產行業漫長寒冬中一個具有標志性的縮影。其后續處置過程與結果，不僅關系到企業自身命運和眾多利益相關者的權益，也將為整個行業在風險化解、模式轉型方面提供重要的參考與鏡鑒。