中時通：期貨驚魂跳水！山東接棒漲價反擊，東北 “恐高癥” 發作

市場動態：

12月8日，全國玉米市場繼續上演“南北分野”戲碼，山東華北掀起反彈潮，東北內蒙則現回調漣漪。價格在試探性回調與韌性支撐之間反復拉扯，供需雙方博弈加劇，市場情緒在樂觀與謹慎中頻繁切換。

分別來看，

山東華北：觸底反彈顯韌性！經歷上周連續回調后，山東上量縮減至500車以內，供應壓力緩解，市場重拾上漲動力，山東多家深加工帶頭小幅提價。這波回暖背后無外乎還是“供需共振”的產物，一方面，前期回調導致市場流通糧源減少，深加工為保障生產提價促量；另一方面，東北玉米持續走高，華北本地糧源性價比凸顯，疊加本地貿易商建庫補庫動作，共同推動行情回暖。如今華北玉米價格走勢依舊與到貨量動態聯動。

東北內蒙：漲后回調現分歧！上周一路豪橫上漲的東北玉米，進入新的一周開始出現松動跡象。隨著價格漲至階段高位，基層貿易商和烘干塔獲利出貨意愿增強，部分農戶的恐高心理也開始顯現，局部深加工順勢下調報價。不過暫時來看，這波回調更像“漲高后的喘口氣”，是情緒的短暫釋放，而非趨勢的徹底轉向。市場正在消化前期過快漲幅，尋求新的平衡點。

晨間提示：

近期玉米市場多空力量激烈交鋒，行情波動顯著加大。

支撐行情的核心邏輯尚未發生根本性動搖！

一則，華北玉米質量分化、天氣轉冷利于存糧，農戶對后市價格抱有期待，惜售情緒依舊在線。

二則，終端企業庫存普遍偏低，剛性采購需求持續存在。

三則，直屬庫提價開收、中儲糧放量采購、北港裝船等需求仍在釋放，為價格托底。

四則，政策面預期相對平穩，市場傳聞中的小麥及調節性儲備玉米拍賣，短期內落地可能性較低，暫未形成實質性壓力。

但風險信號正在累積！

·價格接近壓力位。當價格漲至階段性高位，部分農戶“賣跌不賣漲”的心理可能發生逆轉，一旦惜售的“閘門”變成拋售的“洪流”，其沖擊力不容小覷。現下期貨市場大連玉米主力合約橫盤回落，已影響部分貿易商心態。

·高價勸退需求。下游深加工已對高價原料表現出抵觸情緒，部分企業開始收緊驗收標準。飼料企業則擁有更多選擇權，有國內小麥、進口玉米、高粱和大麥等替代品可選。

·區域倒掛抑制流通。東北-華北價差倒掛導致東北糧源入關經濟性喪失。這不僅可能加劇華北區域的供應緊張，也可能使東北糧源失去一個重要外流渠道，加劇本地供需矛盾。

·賣壓風險高懸。隨著春節臨近，農戶變現需求增加，屆時普遍惜售情緒也如一把“雙刃劍”，若積累的潛在賣壓釋放出來，可能對市場形成階段性沖擊。

綜合來看，短期內受低庫存和惜售支撐，價格深跌空間有限，但繼續單邊強勢上漲的阻力已空前巨大。市場更可能進入高位寬幅震蕩階段，波動頻率和幅度都可能加劇。

此外，期貨市場一度上演“白天大漲、晚上大跌”的戲劇性場面。玉米主力合約2601，上周連創新高后顯露疲態。12月5日日盤，盤中一度最高觸及2310元/噸，最低探至2226元/噸，最終收于2295元/噸。5日夜盤風云突變，最終停收于2266元。12月8日，主力合約2601開盤2290元/噸，收盤2261元/噸，跌36元/噸，跌幅1.57%，盤中最高2293元/噸，最低2259元/噸，持倉量848965手，日減倉79458手。期貨快速減倉下行，清晰傳遞出部分資金獲利了結、避險離場的信號，市場情緒極為敏感，對后市分歧加大。

來源：中時通