量升價跌！上市豬企11月成績單出爐 ，豬價明年下半年或迎來拐點

金融投資網(wǎng)記者 林珂

豬價探底，養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)承壓。

金融投資報記者注意到，隨著多家上市公司發(fā)布最新生豬養(yǎng)殖經(jīng)營數(shù)據(jù)，可以窺見，整體行業(yè)仍處在周期下行通道中。有分析人士預(yù)測，下行趨勢可能將持續(xù)到2026年下半年。

銷量增長 均價下滑

處在周期下行中的養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)受到市場關(guān)注，每個月發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)則是市場觀察周期變化的重要節(jié)點。近日，多家上市公司發(fā)布11月生豬養(yǎng)殖經(jīng)營數(shù)據(jù)，生豬銷售量呈現(xiàn)同比增長，但銷售均價同比仍在明顯下滑。

就四川省內(nèi)多家養(yǎng)殖企業(yè)來看，新希望發(fā)布的11月生豬養(yǎng)殖經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，公司2025年11月銷售生豬156.75萬頭，環(huán)比下滑6.98%，同比變動24.44%；實現(xiàn)收入18.12億元，環(huán)比下滑5.53%，同比下滑11.61%。商品豬銷售均價11.54元/公斤，環(huán)比增長2.3%，同比下滑30.02%，銷售價格同比降幅較大，主要是受國內(nèi)生豬市場行情變化的影響。

新希望生豬銷售情況簡報

另一家養(yǎng)殖川企巨星農(nóng)牧發(fā)布的2025年11月養(yǎng)殖業(yè)務(wù)銷售數(shù)據(jù)顯示，11月公司生豬銷售量為52.08萬頭，同比增長37.26%。在2025年1至11月的累計銷售中，巨星農(nóng)牧生豬銷售量達(dá)391.44萬頭，銷售收入為65.61億元。

從行業(yè)整體來看，目前仍處于量升價跌階段。就行業(yè)龍頭牧原股份來看，2025年11月份公司銷售商品豬660.2萬頭，同比增長11.8%；商品豬銷售均價11.56元/公斤，同比下滑28.73%；商品豬銷售收入93.9億元，同比下滑20.43%。

生豬價格探底，拐點何時出現(xiàn)？

當(dāng)生豬價格繼續(xù)探底時，市場普遍預(yù)計拐點或在2026年下半年出現(xiàn)。有行業(yè)人士指出，政策引導(dǎo)下的產(chǎn)能調(diào)控仍是未來一段時間的核心旋律，落后產(chǎn)能去化預(yù)期提升，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能成本優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，并在產(chǎn)能調(diào)控完成后迎來更好的盈利彈性。隨著調(diào)控落地，產(chǎn)能去化有望逐步加速，豬價有望在2026年下半年迎來向上拐點。

從周期角度來看，從2025年7月開始，生豬養(yǎng)殖行業(yè)步入去產(chǎn)能階段，10月末全國能繁母豬存欄量降至3990萬頭，月環(huán)比下滑1.1%，10月產(chǎn)能去化有所提速。

然而，去產(chǎn)能的動作反應(yīng)在價格上明顯滯后。三季度來看，全國商品豬均價處在13.96元/公斤水平，同比下跌28%，因產(chǎn)能釋放及產(chǎn)能完成率提升，行業(yè)進(jìn)入深度虧損區(qū)。再看11月各大養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)，生豬價格普遍處在11.5元至11.7元區(qū)間，相較第三季度下滑明顯。

由于2024年行業(yè)價格水平較高，同期盈利處于周期高位，2025年第三季度上市豬企單季度收入同比下滑7%，歸母凈利潤同比下滑68%。中泰證券指出，從中期來看，市場對明年下半年豬價反彈預(yù)期較強(qiáng)但幅度預(yù)估有限。長期來看，行業(yè)從周期驅(qū)動向效率驅(qū)動轉(zhuǎn)型，這一過程必將是曲折而漫長的。

華安證券表示，根據(jù)全國能繁母豬存欄量推算，2026年上半年豬價仍處于下行周期，根據(jù)全國新生仔豬數(shù)推算，按照正常出欄節(jié)奏，2026年春節(jié)后豬價將面臨較大下行壓力。