小米為什么干不過(guò)美的？

最近美的做了一件挺牛的事。

美的昨晚公告，宣布完成這輪100億元回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)1.35億股，其中70%直接拿去注銷(xiāo)，剩下30%用作股權(quán)激勵(lì)。更猛的是，這100億里除了自有資金，還有銀行專(zhuān)項(xiàng)低息貸款。

也就是說(shuō)，美的竟然敢用銀行借來(lái)的錢(qián)，在相對(duì)高位去回購(gòu)公司的股票來(lái)注銷(xiāo)。這里解釋一下，回購(gòu)股票再注銷(xiāo)，就是縮小公司的股本，同樣的股份能分多一點(diǎn)錢(qián)，這是包括散戶都能惠及的福利。

要知道，在A股即使大型上市公司，更多會(huì)把回購(gòu)看作是幫助股價(jià)止跌的手段之一，最典型的就是不久前小米和雷軍的回購(gòu)操作，更多是想托一托情緒、穩(wěn)一穩(wěn)股價(jià)。而美的這波回購(gòu)，最高成交價(jià)為80.44元/股，最低成交價(jià)為69.50元/股，基本上就是在近三年的股價(jià)高位附近。

這一點(diǎn)就非常有美國(guó)科技巨頭的風(fēng)格——越漲越買(mǎi)，它要表達(dá)的就是對(duì)自家企業(yè)的充分自信，國(guó)內(nèi)公司基本沒(méi)有敢這么干的。

那么，我們繼續(xù)聊聊美的這自信背后到底都有什么。

01、團(tuán)結(jié)股東和高管班子

這幾年地產(chǎn)在過(guò)寒冬，家電圈更是每況愈下，但美的偏偏能逆風(fēng)向上，這賺錢(qián)能力杠杠的。

• 2024年：營(yíng)收約4091億元，歸母凈利潤(rùn)385億元，收入和利潤(rùn)雙雙保持高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，凈利率從9%提到9.5%。
• 2025上半年：營(yíng)收2523億元，凈利潤(rùn)約267億元，同比增長(zhǎng)分別15.7%26%，被媒體直接形容為“史上最佳半年報(bào)”，平均下來(lái)一天凈賺接近1.5億元
• 到2025年前三季度，營(yíng)收已達(dá)3647.2 億元，歸母凈利潤(rùn)378.8億元，依然維持雙位數(shù)增速。

在這樣一套報(bào)表底子上，美的不是只回購(gòu)，還在持續(xù)“撒錢(qián)給股東”。2024年每10股派35元現(xiàn)金紅利，合計(jì)分紅244億元，分紅率60%+；2025年上半年再加一刀中期分紅，每10股派5元。從整體上市到現(xiàn)在，累計(jì)現(xiàn)金分紅已經(jīng)超過(guò)1300億元

如果這幾年做美的的股東真是安逸。

要實(shí)現(xiàn)這么穩(wěn)定成長(zhǎng)的成績(jī)，不得不說(shuō)美的高管團(tuán)隊(duì)著實(shí)優(yōu)秀。

董事長(zhǎng)仍然是大家熟悉的方洪波，但2025年公司首次設(shè)立“執(zhí)行總裁”一職，48歲的王建國(guó)出任這一崗位，被外界普遍視作“二號(hào)位”和潛在接班人。

董事會(huì)和高管層里，則是一批40+的中生代在掌舵：

• 副總裁兼CFO鐘錚，約44歲，入選《福布斯》中國(guó)杰出商界女性100強(qiáng)；
• 副總裁兼首席人才官趙文心，40多歲，負(fù)責(zé)美的人才戰(zhàn)略；
• 副總裁柏林、李國(guó)林等都是40多歲的少壯派；
• 家用空調(diào)事業(yè)部總裁趙磊，也是40歲左右的“后浪”，一邊帶業(yè)務(wù)，一邊在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上頻頻出圈，講“反內(nèi)卷”“拒絕無(wú)效加班”，把美的講成了一個(gè)有點(diǎn)人情味的大廠。

方洪波在對(duì)外溝通時(shí)，甚至公開(kāi)說(shuō)過(guò)：公司已經(jīng)有六七個(gè)隨時(shí)可以接班的人，不會(huì)把自己“掛在位置上不下來(lái)”。

這套班子說(shuō)明兩點(diǎn)，一是股東層面的共識(shí)是穩(wěn)定的，敢在高位持續(xù)分紅+回購(gòu)+股權(quán)激勵(lì)，說(shuō)明大股東、管理層對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值是一致的。二是經(jīng)營(yíng)權(quán)在一群能打的職業(yè)經(jīng)理人手里，而不是“家族情緒”，這點(diǎn)對(duì)A股家電公司來(lái)說(shuō)非常罕見(jiàn)。

02、美的科技動(dòng)作是真舍得砸錢(qián)

美的已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)意義上的家電廠。

看它這兩年的科技動(dòng)作，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這家公司已經(jīng)在非常認(rèn)真地把自己改造為一家AI+硬件的系統(tǒng)公司

1）先看一組挺唬人的數(shù)字

截至2025年6月，美的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上累計(jì)聯(lián)網(wǎng)設(shè)備超過(guò)1.2億臺(tái)，月均在線設(shè)備4300萬(wàn)臺(tái)。2024年，美的的智能家居業(yè)務(wù)營(yíng)收2695億元，占總營(yíng)收超過(guò)六成，并且被歐睿國(guó)際認(rèn)證為 “2024年全球智能家電銷(xiāo)量第一的品牌”。

2024年一年，美的研發(fā)投入就超過(guò)160億元，近十年累計(jì)研發(fā)投入超1000億元，近三年累計(jì)研發(fā)投入超430億元

截至2024年底，美的在全球擁有三十多家創(chuàng)新中心、2萬(wàn)3千多名研發(fā)人員、超過(guò) 9–10萬(wàn)件授權(quán)專(zhuān)利、近2000項(xiàng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

公司還計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)，繼續(xù)向AI、大模型、新能源、具身智能等方向投入 500億元，美的家用機(jī)器人MIRA已經(jīng)在德國(guó)柏林國(guó)際消費(fèi)電子展上亮相。

美的人形機(jī)器人亮相2025年德國(guó)柏林國(guó)際消費(fèi)電子展

這已經(jīng)不是“順便搞搞智能小程序”的量級(jí)，而是把AI當(dāng)主線深入到生活方方面面

2）產(chǎn)品：從“空調(diào)會(huì)唱歌”到“空調(diào)能對(duì)話”

今年一個(gè)很典型的小案例，是“美的空調(diào)會(huì)唱歌”突然在社交媒體上爆火：

• 有用戶發(fā)現(xiàn)自家美的空調(diào)居然可以播放音樂(lè)，等于自帶一個(gè)“掛在墻上的大號(hào) MP3”；
• 美的市場(chǎng)部第一時(shí)間下場(chǎng)玩梗、互動(dòng)，再配合電商平臺(tái)上“會(huì)唱歌的空調(diào)”專(zhuān)屬鏈接，直接把一個(gè)埋在產(chǎn)品里的功能，玩成了一波現(xiàn)象級(jí)的社交話題。

當(dāng)然，這只是美的產(chǎn)品的一個(gè)小插曲，美的還推出了很多硬核產(chǎn)品。

比如美的今年推出的T6空氣機(jī)，是首批搭載DeepSeek大模型的空調(diào)之一，可以做持續(xù)語(yǔ)音對(duì)話、語(yǔ)音控制場(chǎng)景，讓你“和空調(diào)聊天”，而不是只會(huì)按遙控器

這其實(shí)是美的打造的龐大生態(tài)的一個(gè)點(diǎn)，美的已經(jīng)在臥室場(chǎng)、廚房場(chǎng)景、陽(yáng)臺(tái)場(chǎng)景甚至延伸到汽車(chē)，“人車(chē)家” 的生活方式正在搭建完成。

當(dāng)然，另一邊的小米生態(tài)也很優(yōu)秀，這里就不展開(kāi)了。

小米更擅長(zhǎng)在成熟供應(yīng)鏈上做體驗(yàn)整合，講一個(gè)“好看、好用、好互聯(lián)”的故事；
而美的在做的是從芯片、算法，到整機(jī)、工廠，再到全球渠道和售后的一整條硬核鏈條。

尤其到了空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這種大件家電，壞一次、維修一次，用戶對(duì)品牌的信任度就決定了下一單給誰(shuí)。這是一顆非常慢的變量，也是美的在地產(chǎn)寒冬里還能頂著壓力掏出100億、甚至借點(diǎn)銀行的錢(qián)來(lái)回購(gòu)注銷(xiāo)的底層底氣。