原力數字IPO：通過供應商向高管發放薪酬超400萬，中介機構屢踩監管“紅線”，超26%離職率疊加與“空殼”供應商交易引關注

江蘇原力數字科技股份有限公司（簡稱“原力數字”）北交所IPO申請將于12月12日上會。公司計劃公開發行不超過801.89萬股，募集資金約4.88億元，用于原力數字科技創新產業基地項目、數字內容創新技術平臺建設項目、3D實時數字動畫應用平臺建設項目。

原力數字在高管薪酬發放上采取了一種特殊方式。根據披露，公司基于稅務籌劃和薪酬保密的考慮，將部分高管的工資薪酬通過支付供應商貨款的形式發放。2018年至2020年間通過第三方供應商渠道向包括趙某在內的多位高管發放薪酬，累計金額達420.06萬元。

與此同時，原力數字近年面臨顯著的人員變動，2022年至2025年上半年員工離職率持續處于20%以上，2025年上半年更達26.69%，且流失多為低職級員工。另外，原力數字供應鏈中出現多家由前員工創辦或主導的“特殊供應商”，如南京斑馬影視動畫制作有限公司（2023-2024年前五大供應商，采購額分別為241.26萬元、145.81萬元，采購占比分別為9.04%、4.62%）、河南隨影數據科技有限公司等，其中，南京斑馬影視動畫制作有限公司及2022年前五大供應商廈門漫行者科技有限公司與上海旭點廣告有限公司均被曝參保人數與人員規模為零，呈現“空殼”特征。

不容忽視的是，此次護航原力數字IPO的中介機構屢踩監管“紅線”。中泰證券接連因研報失實、債券業務履職不到位等問題受到行政監管；天健會計師事務所則連續多年在審計業務中出現程序缺失、未能勤勉盡責等問題，多次因出具存在虛假記載的審計報告被處以重罰。

通過供應商向高管發放薪酬超400萬

原力數字實際控制人趙某通過直接與間接方式合計控制30.26%的股份，其中直接持股12.14%，并通過天津縱力、南京銳影間接控制18.12%。趙某同時擔任公司董事長與總經理職務。

原力數字在高管薪酬發放上采取了一種特殊方式。根據披露，公司基于稅務籌劃和薪酬保密的考慮，將部分高管的工資薪酬通過支付供應商貨款的形式發放。

具體而言，原力數字董事長兼總經理趙某通過邦芒服務外包有限公司在2019年及2020年分別領取39.93萬元和51.33萬元；時任董事兼副總經理張某粵（2022 年 11 月個人原因離任，仍在公司工作）通過西安名物企業文化傳播有限公司在2018年、2019年及2020年分別領取48萬元、25萬元和55萬元，并同時通過上海捷粵文化傳播工作室在2018年及2019年分別領取54萬元和76.60萬元；董事兼財務總監唐某杰則通過南京麥提斯電子科技有限公司在2018年領取33.80萬元，并通過邦芒服務外包有限公司在2018年及2019年分別領取16.80萬元和19.60萬元。2018年至2020年，上述款項按年度合計為152.60萬元、161.13萬元、106.33萬元，三年累計發放金額420.06萬元。

超26%離職率疊加與“空殼”供應商交易引關注

在近年來的快速發展中，原力數字的員工穩定性問題逐漸浮現。數據顯示，2022年至2025年上半年，公司員工離職率分別達到25.00%、22.44%、21.47%與26.69%，員工的離職率相對較高，離職員工主要為低職級員工。對此，原力數字在招股書中表示，若公司未來員工離職率持續大幅提升，或員工大量流失且不能得到及時補充，將可能對公司的業務持續性和穩定性、財務狀況產生重大不利影響。

與此同時，另一現象也引起了外界的關注：原力數字供應鏈中出現了多家由前員工創辦或主導的企業。例如，河南隨影數據科技有限公司的實際控制人張某巖、南京斑馬影視動畫制作有限公司的劉某偉，均曾在原力數字任職后離職創業。拾夢貓（重慶）動漫設計有限公司的核心制作人員同樣來自原力數字的前員工隊伍。這種前員工“回流”成為供應商的情況，在商業生態中并非罕見。

以南京斑馬影視動畫制作有限公司為例，該公司在2023年、2024年連續位列原力數字前五大供應商，采購額分別為241.26萬元、145.81萬元，采購占比分別達9.04%和4.62%。然而天眼查顯示，其參保人數與人員規模均為零。類似情況也出現在其他曾進入前五大名單的供應商中，如2022年的廈門漫行者科技有限公司與上海旭點廣告有限公司，這兩家企業的參保人數同樣顯示為零。這些“零人員”供應商承接大量采購訂單，引發市場關注。

圖片來源：天眼查

中介機構屢踩監管“紅線”

原力數字保薦機構中泰證券和審計機構天健會計師事務所的執業歷史因屢次違規而蒙上陰影，這兩家中介機構近年來多次受到監管部門的處罰，其執業質量問題引發廣泛關注。

2025年2月8日，中國證監會因中泰證券在債券業務的盡職調查、發行承銷、受托管理及銀行間市場執業行為管理等方面存在違規行為，包括核查分析不充分、程序不規范、履職不到位及未嚴格督促工作人員勤勉盡責等問題，中國證監會對其采取出具警示函的行政監管措施。

圖片來源：中國證監會官網

早在2020年12月22日，中國證監會山東監管局就已因中泰證券在制作和發布史丹利農業集團股份有限公司的研究報告中未遵循獨立、客觀、公平審慎原則，未核實關鍵信息真實性，導致研報出現重大錯誤并傳播誤導性信息，同時內部控制不完善，中國證監會山東監管局對其采取責令改正的行政監管措施。

原力數字審計機構天健會計師事務所此前同樣被處罰過。2025年5月，天健會計師事務所為合肥中科君達視界技術股份有限公司出具的標準無保留意見審計報告被監管查明存在虛假記載。經中國證監會安徽監管局調查，在2023年至2024年年度財務報表審計過程中，天健所及簽字會計師未勤勉盡責，在營業收入審計和異常客戶審計等環節程序執行不到位，未能對發現的發貨方式不符、回款與驗收情況不符、驗收日期早于物流簽收、訪談對象拒絕簽字等異常情形實施有效的進一步審計程序。并于11月28日作出處罰決定，中國證監會安徽監管局對天健所處以250萬元罰款。

圖片來源：中國證監會安徽監管局官網

此外，天健會計師事務所還于2024年12月31日因在思創醫惠科技股份有限公司的審計服務中未勤勉盡責，存在未有效識別評估舞弊風險、未對收入確認異常等事項實施有效審計程序、審計底稿記載與實際執行不符等問題，導致出具的審計報告存在虛假記載，被中國證監會浙江監管局責令改正，沒收天健會計師事務所業務收入308.02萬元并處以616.04萬元罰款。

記者：賀小蕊

財經研究員：韓靜