養老新選擇：紅利低波策略成為個人養老金的長期搭檔

自納入個人養老投資名錄，指數基金為個人養老金專設的Y份額發展迅猛。截至今年三季度末，總規模較去年底增長7倍有余，其中，紅利低波策略產品脫穎而出。

2022年11月25日，人力資源社會保障部等部門聯合發布“關于公布個人養老金先行城市(地區)的通知”,宣布個人養老金制度啟動實施。歷經三年發展，個人養老金的覆蓋規模實現跨越式增長，尤其是去年12月制度向全國推廣后，指數基金被納入個人養老投資名錄，進一步拓寬了政策覆蓋邊界，為持續提升養老保險體系的普惠性奠定了基礎，而在政策的推動下，個人養老金賬戶開戶數于2025年6月15日突破1.5億戶。

自納入個人養老投資名錄，指數基金為個人養老金專設的Y份額發展迅猛。截至今年三季度末，總規模較去年底增長7倍有余，其中，紅利低波策略產品脫穎而出，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）率先成為市場首個規模超2億元的指數基金Y份額產品。

個人養老金賬戶投資有何優勢

個人養老金賬戶之所以能吸引眾多投資者踴躍開戶參與，原因不僅在于其能享受稅收優惠、引導長期投資，也在于越來越多契合養老投資需求的產品被納入投資范圍。

首先，當前個人養老金實行遞延納稅的稅收優惠政策。投資者在繳納個人所得稅時，可按照12000元/年的限額標準，將用于個人養老金繳費的部分從應納稅所得額中扣除，有效降低當期稅負。

同時，在投資環節，個人養老金賬戶內的資金產生的投資收益暫不征收個人所得稅；在領取環節，個人領取的個人養老金不并入綜合所得，單獨按照3%的稅率計算繳納個人所得稅。這一稅收優惠政策，讓投資者在個人養老金賬戶的每一筆投入都能更高效地為養老儲備添磚加瓦。

其次，個人養老金賬戶的封閉管理機制，賦予資金長期投資的天然屬性，為復利效應充分釋放創造了條件。個人養老金賬戶資金通常需在退休或特定情形下才能支取，既避免了資金被隨意挪用，又通過強制儲蓄屬性培養了投資紀律性。這種投資紀律減少了短期市場噪音干擾，使得投資者著眼長期、力爭發揮投資的復利積累。

最后，為更好地服務個人養老金投資，基金公司專門針對個人養老金賬戶推出了基金Y份額，包含強調資產配置的養老目標FOF與跟蹤指數長期投資價值突出的指數產品，適配普通投資者的需求。其中，養老目標日期FOF基金以預計退休年份為錨，隨退休臨近自動下調權益資產比例、降低風險，適配退休規劃清晰的投資者；養老目標風險FOF基金按保守、穩健、平衡、積極等目標風格類型設定固定資產配比中樞，適合明確自身風險承受能力的人群；而追蹤紅利低波、滬深300等指數的指數基金，投資方向清晰穩定，聚焦市場長期趨勢，無需頻繁調倉。

例如華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951），通過緊密跟蹤中證紅利低波動指數，助力養老投資者一鍵布局A股高股息、低波動的優質標的，風格清晰且適合作為長期養老投資的核心底倉。

如何看待紅利低波策略的持續性和適配性

當個人養老金追求長期、持續增值時，紅利低波策略便成為極具競爭力的重要選項。紅利低波策略是“紅利+低波”的Smart Beta策略，兩個因子相輔相成。其中，紅利因子通過股息率指標篩選標的，這類標的多為現金流穩定、分紅比例高的企業，不僅能通過持續的股息分紅為投資者力爭提供收益，還因普遍具備低估值特性，有望收獲估值修復與盈利增長的超額收益。

低波因子則篩選出股價波動率處于市場低位的資產，既能排除強周期高波動屬性行業，也能巧妙規避“高股息陷阱”，避免誤投那些因股價暴跌而股息率被動升高的企業，挑選出真正具備持續內生增長能力的優質資產。

結合當前宏觀環境，經濟高質量轉型與低利率成為核心特征，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）等紅利低波策略產品的適配性顯著提升。一方面，高質量轉型階段企業盈利分化加劇，高股息龍頭企業憑借穩固的行業地位與充足的現金流，展現出更強的抗風險能力。

另一方面，在低利率環境下，固收類資產收益率持續下行，高股息資產投資吸引力突出，成為追求長期資產增值資金的重要配置方向之一。此外，全球經濟的不確定性也使得低波動資產的優勢進一步強化，紅利低波策略在復雜的市場環境中得以保持較強韌性。

值得一提的是，企業盈利分紅的政策支持也在持續加碼。新“國九條”明確建立“分紅-減持”聯動機制，規定近三年累計分紅低于年均凈利潤30%的公司，控股股東不得減持。這一政策直擊上市公司“重融資、輕回報”的市場痛點，有效推動企業將盈利向股東分紅轉化。

而中證紅利低波動指數成份股以國企、央企為主，盈利質地與現金流水平更為扎實。數據顯示，2025年中報期間，該指數成份股已宣告現金分紅總額達3643億元，占全部A股現金分紅總額的比例超53%，凸顯其作為市場分紅主力的地位。

紅利低波策略與養老投資的契合“密碼”

對于大部分中青年群體而言，養老投資的周期往往長達數十年，目標是通過長期增值實現資產積累，而非追求短期爆發性收益。若投資標的波動過大，不僅會影響持有體驗，還可能侵蝕長期復利成果。

紅利低波策略恰好精準匹配這一核心訴求。一方面，紅利低波策略篩選的企業多為低估值、盈利穩定的成熟企業，受行業周期和市場波動的影響較小，在市場下行時展現出更強的抗跌性；另一方面，高分紅企業的分紅較為可持續，能為投資者提供較為確定的現金流，從而豐富收益來源、力爭減緩股價波動對組合的沖擊。

從歷史市場表現來看，中證紅利低波動全收益指數（H20269）自2005年底基日以來，近20年漲幅超22倍，長期年化漲幅達17.22%，既能跑贏主流寬基指數，又能通過持續收益力爭實現養老資產的持續增值。在2008年全球金融危機、2015年A股市場大幅調整等極端行情期間，該指數的下跌幅度均顯著小于同期主流寬基指數，展現出了較出色的抗風險能力。

圖：紅利低波全收益指數、中證全指全收益指數、中證500全收益指數累計漲跌幅

數據來源：Wind，數據區間2005/12/30-2025/12/5

作為專注于紅利低波策略的優質產品，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯接Y（022951）憑借標的指數攻守兼備、長跑能力突出的特點，成為個人養老金投資的理想選擇之一。這只聯接基金主要投資于紅利低波ETF（512890），該ETF有超過六年的投資實戰業績，從2019-2024年每年都實現正收益，即便在2022年、2023年市場低迷的調整周期中也展現出了極強的防御屬性。

表：華泰柏瑞紅利低波ETF成立以來年度表現

業績、業績基準數據來源：定期報告，指數數據來源：wind

理性投資

力爭讓“有品質的晚年”照進現實

隨著我國人口老齡化的日益加劇，完善養老保障體系成為國家戰略的重要組成部分。個人養老金制度作為多層次養老保障體系的重要一環，相關配套政策將不斷完善，參與個人養老金的便利性也有可能進一步提升，更多的金融機構和優質產品均有望參與到個人養老金市場中。

對于投資者而言，個人養老金制度為其提供了一個長期養老投資渠道，是實現個人養老規劃的重要工具。參與相關投資時，投資者也需秉持理性態度，優先選擇正規金融機構及優質基金產品，結合自身情況制定合理的養老投資規劃，才能充分發揮紅利低波等策略在長期投資中的優勢，讓“有品質的晚年”從“愿望”變成“確定的未來”。

而這份確定，正藏在今天對稅收優惠的合理利用里，藏在對紅利低波這類適配策略的選擇里，更藏在每一次堅持繳存、長期持有的理性決策里。畢竟，最好的養老規劃，永遠是“從現在開始”，用專業的方式，為自己的人生下半場，提前鋪好穩穩的路。

風險提示：本文不構成任何投資建議，基金有風險，投資須謹慎。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

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