養(yǎng)老新選擇：紅利低波策略成為個(gè)人養(yǎng)老金的長(zhǎng)期搭檔

自納入個(gè)人養(yǎng)老投資名錄，指數(shù)基金為個(gè)人養(yǎng)老金專設(shè)的Y份額發(fā)展迅猛。截至今年三季度末，總規(guī)模較去年底增長(zhǎng)7倍有余，其中，紅利低波策略產(chǎn)品脫穎而出。

2022年11月25日，人力資源社會(huì)保障部等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于公布個(gè)人養(yǎng)老金先行城市(地區(qū))的通知”,宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施。歷經(jīng)三年發(fā)展，個(gè)人養(yǎng)老金的覆蓋規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，尤其是去年12月制度向全國(guó)推廣后，指數(shù)基金被納入個(gè)人養(yǎng)老投資名錄，進(jìn)一步拓寬了政策覆蓋邊界，為持續(xù)提升養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的普惠性奠定了基礎(chǔ)，而在政策的推動(dòng)下，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開(kāi)戶數(shù)于2025年6月15日突破1.5億戶。

自納入個(gè)人養(yǎng)老投資名錄，指數(shù)基金為個(gè)人養(yǎng)老金專設(shè)的Y份額發(fā)展迅猛。截至今年三季度末，總規(guī)模較去年底增長(zhǎng)7倍有余，其中，紅利低波策略產(chǎn)品脫穎而出，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）率先成為市場(chǎng)首個(gè)規(guī)模超2億元的指數(shù)基金Y份額產(chǎn)品。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資有何優(yōu)勢(shì)

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶之所以能吸引眾多投資者踴躍開(kāi)戶參與，原因不僅在于其能享受稅收優(yōu)惠、引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，也在于越來(lái)越多契合養(yǎng)老投資需求的產(chǎn)品被納入投資范圍。

首先，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行遞延納稅的稅收優(yōu)惠政策。投資者在繳納個(gè)人所得稅時(shí)，可按照12000元/年的限額標(biāo)準(zhǔn)，將用于個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)的部分從應(yīng)納稅所得額中扣除，有效降低當(dāng)期稅負(fù)。

同時(shí)，在投資環(huán)節(jié)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)的資金產(chǎn)生的投資收益暫不征收個(gè)人所得稅；在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，個(gè)人領(lǐng)取的個(gè)人養(yǎng)老金不并入綜合所得，單獨(dú)按照3%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。這一稅收優(yōu)惠政策，讓投資者在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的每一筆投入都能更高效地為養(yǎng)老儲(chǔ)備添磚加瓦。

其次，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的封閉管理機(jī)制，賦予資金長(zhǎng)期投資的天然屬性，為復(fù)利效應(yīng)充分釋放創(chuàng)造了條件。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金通常需在退休或特定情形下才能支取，既避免了資金被隨意挪用，又通過(guò)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄屬性培養(yǎng)了投資紀(jì)律性。這種投資紀(jì)律減少了短期市場(chǎng)噪音干擾，使得投資者著眼長(zhǎng)期、力爭(zhēng)發(fā)揮投資的復(fù)利積累。

最后，為更好地服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金投資，基金公司專門(mén)針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶推出了基金Y份額，包含強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置的養(yǎng)老目標(biāo)FOF與跟蹤指數(shù)長(zhǎng)期投資價(jià)值突出的指數(shù)產(chǎn)品，適配普通投資者的需求。其中，養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF基金以預(yù)計(jì)退休年份為錨，隨退休臨近自動(dòng)下調(diào)權(quán)益資產(chǎn)比例、降低風(fēng)險(xiǎn)，適配退休規(guī)劃清晰的投資者；養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF基金按保守、穩(wěn)健、平衡、積極等目標(biāo)風(fēng)格類型設(shè)定固定資產(chǎn)配比中樞，適合明確自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人群；而追蹤紅利低波、滬深300等指數(shù)的指數(shù)基金，投資方向清晰穩(wěn)定，聚焦市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)，無(wú)需頻繁調(diào)倉(cāng)。

例如華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951），通過(guò)緊密跟蹤中證紅利低波動(dòng)指數(shù)，助力養(yǎng)老投資者一鍵布局A股高股息、低波動(dòng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，風(fēng)格清晰且適合作為長(zhǎng)期養(yǎng)老投資的核心底倉(cāng)。

如何看待紅利低波策略的持續(xù)性和適配性

當(dāng)個(gè)人養(yǎng)老金追求長(zhǎng)期、持續(xù)增值時(shí)，紅利低波策略便成為極具競(jìng)爭(zhēng)力的重要選項(xiàng)。紅利低波策略是“紅利+低波”的Smart Beta策略，兩個(gè)因子相輔相成。其中，紅利因子通過(guò)股息率指標(biāo)篩選標(biāo)的，這類標(biāo)的多為現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅比例高的企業(yè)，不僅能通過(guò)持續(xù)的股息分紅為投資者力爭(zhēng)提供收益，還因普遍具備低估值特性，有望收獲估值修復(fù)與盈利增長(zhǎng)的超額收益。

低波因子則篩選出股價(jià)波動(dòng)率處于市場(chǎng)低位的資產(chǎn)，既能排除強(qiáng)周期高波動(dòng)屬性行業(yè)，也能巧妙規(guī)避“高股息陷阱”，避免誤投那些因股價(jià)暴跌而股息率被動(dòng)升高的企業(yè)，挑選出真正具備持續(xù)內(nèi)生增長(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

結(jié)合當(dāng)前宏觀環(huán)境，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型與低利率成為核心特征，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）等紅利低波策略產(chǎn)品的適配性顯著提升。一方面，高質(zhì)量轉(zhuǎn)型階段企業(yè)盈利分化加劇，高股息龍頭企業(yè)憑借穩(wěn)固的行業(yè)地位與充足的現(xiàn)金流，展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

另一方面，在低利率環(huán)境下，固收類資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，高股息資產(chǎn)投資吸引力突出，成為追求長(zhǎng)期資產(chǎn)增值資金的重要配置方向之一。此外，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性也使得低波動(dòng)資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，紅利低波策略在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中得以保持較強(qiáng)韌性。

值得一提的是，企業(yè)盈利分紅的政策支持也在持續(xù)加碼。新“國(guó)九條”明確建立“分紅-減持”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，規(guī)定近三年累計(jì)分紅低于年均凈利潤(rùn)30%的公司，控股股東不得減持。這一政策直擊上市公司“重融資、輕回報(bào)”的市場(chǎng)痛點(diǎn)，有效推動(dòng)企業(yè)將盈利向股東分紅轉(zhuǎn)化。

而中證紅利低波動(dòng)指數(shù)成份股以國(guó)企、央企為主，盈利質(zhì)地與現(xiàn)金流水平更為扎實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，2025年中報(bào)期間，該指數(shù)成份股已宣告現(xiàn)金分紅總額達(dá)3643億元，占全部A股現(xiàn)金分紅總額的比例超53%，凸顯其作為市場(chǎng)分紅主力的地位。

紅利低波策略與養(yǎng)老投資的契合“密碼”

對(duì)于大部分中青年群體而言，養(yǎng)老投資的周期往往長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，目標(biāo)是通過(guò)長(zhǎng)期增值實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)積累，而非追求短期爆發(fā)性收益。若投資標(biāo)的波動(dòng)過(guò)大，不僅會(huì)影響持有體驗(yàn)，還可能侵蝕長(zhǎng)期復(fù)利成果。

紅利低波策略恰好精準(zhǔn)匹配這一核心訴求。一方面，紅利低波策略篩選的企業(yè)多為低估值、盈利穩(wěn)定的成熟企業(yè)，受行業(yè)周期和市場(chǎng)波動(dòng)的影響較小，在市場(chǎng)下行時(shí)展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗跌性；另一方面，高分紅企業(yè)的分紅較為可持續(xù)，能為投資者提供較為確定的現(xiàn)金流，從而豐富收益來(lái)源、力爭(zhēng)減緩股價(jià)波動(dòng)對(duì)組合的沖擊。

從歷史市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，中證紅利低波動(dòng)全收益指數(shù)（H20269）自2005年底基日以來(lái)，近20年漲幅超22倍，長(zhǎng)期年化漲幅達(dá)17.22%，既能跑贏主流寬基指數(shù)，又能通過(guò)持續(xù)收益力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)的持續(xù)增值。在2008年全球金融危機(jī)、2015年A股市場(chǎng)大幅調(diào)整等極端行情期間，該指數(shù)的下跌幅度均顯著小于同期主流寬基指數(shù)，展現(xiàn)出了較出色的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

圖：紅利低波全收益指數(shù)、中證全指全收益指數(shù)、中證500全收益指數(shù)累計(jì)漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2005/12/30-2025/12/5

作為專注于紅利低波策略的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）憑借標(biāo)的指數(shù)攻守兼?zhèn)洹㈤L(zhǎng)跑能力突出的特點(diǎn)，成為個(gè)人養(yǎng)老金投資的理想選擇之一。這只聯(lián)接基金主要投資于紅利低波ETF（512890），該ETF有超過(guò)六年的投資實(shí)戰(zhàn)業(yè)績(jī)，從2019-2024年每年都實(shí)現(xiàn)正收益，即便在2022年、2023年市場(chǎng)低迷的調(diào)整周期中也展現(xiàn)出了極強(qiáng)的防御屬性。

表：華泰柏瑞紅利低波ETF成立以來(lái)年度表現(xiàn)

業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)源：定期報(bào)告，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

理性投資

力爭(zhēng)讓“有品質(zhì)的晚年”照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

隨著我國(guó)人口老齡化的日益加劇，完善養(yǎng)老保障體系成為國(guó)家戰(zhàn)略的重要組成部分。個(gè)人養(yǎng)老金制度作為多層次養(yǎng)老保障體系的重要一環(huán)，相關(guān)配套政策將不斷完善，參與個(gè)人養(yǎng)老金的便利性也有可能進(jìn)一步提升，更多的金融機(jī)構(gòu)和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品均有望參與到個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)中。

對(duì)于投資者而言，個(gè)人養(yǎng)老金制度為其提供了一個(gè)長(zhǎng)期養(yǎng)老投資渠道，是實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃的重要工具。參與相關(guān)投資時(shí)，投資者也需秉持理性態(tài)度，優(yōu)先選擇正規(guī)金融機(jī)構(gòu)及優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品，結(jié)合自身情況制定合理的養(yǎng)老投資規(guī)劃，才能充分發(fā)揮紅利低波等策略在長(zhǎng)期投資中的優(yōu)勢(shì)，讓“有品質(zhì)的晚年”從“愿望”變成“確定的未來(lái)”。

而這份確定，正藏在今天對(duì)稅收優(yōu)惠的合理利用里，藏在對(duì)紅利低波這類適配策略的選擇里，更藏在每一次堅(jiān)持繳存、長(zhǎng)期持有的理性決策里。畢竟，最好的養(yǎng)老規(guī)劃，永遠(yuǎn)是“從現(xiàn)在開(kāi)始”，用專業(yè)的方式，為自己的人生下半場(chǎng)，提前鋪好穩(wěn)穩(wěn)的路。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文不構(gòu)成任何投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。

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