黃金十年！快吃紅利，又一游戲大廠摘帽

張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者

中國游戲新一輪

“黃金十年”大門開啟

黃金十年，正在成為趨勢。

首先受益的，卻是各種ST游戲股。

9日，ST凱文公告稱，公司股票自2025年12月10日開市起停牌一天，并于2025年12月11日開市起復牌。

公司股票自2025年12月11日開市起撤銷其他風險警示，股票簡稱由“ST凱文”變更為“凱撒文化”，股票代碼仍為“002425”，股票交易日的漲跌幅限制由“5%”變為“10%”。

根據公告，該公司已對2021年至2023年度財務報表及2024年半年度財務報表進行了會計差錯更正，并收到中國證監會廣東監管局下發的《行政處罰決定書》，已滿十二個月。公司不存在其他被實施風險警示的情形。

凱撒文化官網顯示，公司成立于1994年，于2010年在A股上市，主要從事手游研發與發行、動漫出品與投資、影視劇出品與投資、互聯網文化產業投資等業務，是中國知名的泛娛樂公司。

值得注意的是，凱撒文化是2015年前后，那一波傳統企業跨界進入游戲產業撈金的公司之一。

2015年前后，凱撒文化先后斥資7.5億元、12.15億元收購手游研發公司酷?；雍吞焐嫌鸭?，以及5.4億元IP運營公司幻文科技，以此迅速將公司航道從服裝產業轉向游戲領域。

其全資子公司天上友嘉研發了《圣斗士星矢：重生》《三國志2017》《新仙劍奇俠傳》等經典IP改編手游，全資子公司酷?；友邪l了《唐門世界》、《絕世天府》等知名網文IP改編手游。

其中，《三國志2017》已上線7年多，2017年上線以來，全球總流水超70億元。

盡管手握多款明星產品，但公司的最新業績卻差強人意。

這些存量產品已逐步進入生命周期后半程，流水自然下滑。而新游戲的研發與上線節奏不及預期，導致收入端難以形成有效支撐。

面對市場環境的變化，凱撒文化并非沒有準備。凱撒文化的核心策略之一是聚焦IP資源。

該公司計劃推出一系列基于頭部IP內容搭建的游戲產品，包括正在準備上線的《航海王：集結》《遮天世界》《全明星覺醒》《奧特曼（代號：光）》等。

有意思的是，此前不久。A股游戲頭牌世紀華通，也剛剛實現摘帽。

如何看待凱撒文化此次“摘帽”？

是否足以修復市場信任？

凱撒文化持續虧損的核心原因是什么？

該公司應如何扭虧為盈？

其IP運營和AI降本增效的策略，在當前市場中是否有足夠競爭力？

當前國內游戲行業有哪些趨勢？

中小型游戲廠商當前面臨的最大挑戰是什么？

凱撒文化應如何應對？

對此，大河財立方記者王宇和書樂進行了一番交流，本猴以為：

凱撒文化此前違規披露信息被處罰，時隔大半年，其對自身行為的糾偏得到認可。

而且，游戲產業整體大環境可能進入新的黃金十年，這都成為其摘帽的利好。

但僅僅摘帽，沒有足夠好的業績來支撐，修復市場信任將是一個長期工程。

不得不說，類似凱撒文化這樣，昔日從傳統行業而來的跨界公司，確實撈了一把快錢。

可它們總以為超級IP就等于超級利潤，最終忘記了游戲的本質不是氪金、而是愉悅。

于是，過于依賴外來IP來推動游戲，缺少在游戲研發上的進取心，而是用IP不斷給既有游戲玩法換皮，最終造成玩家的審美疲勞。

這成為了此類IP走向的游戲公司的一個硬傷。

例如凱撒這樣，反復的在卡牌游戲上用力過猛，恰恰是公司的懶惰和研發能力薄弱的綜合表現。

目前而言，在游戲精品化的時代，靠IP來引發粉絲情懷的方式，已經越來越向玩法和技術創新上發展。

想要活下去，凱撒不能只求數量，而是目標質量，才能殺出重圍。

要想長期留住玩家，還是要在玩法創新上做文章，而非簡單的用IP攬客。

從整個國內游戲產業大趨勢上看，.國內游戲廠商在游戲精品化和游戲出海上全面進擊，不再如過去那樣靠山寨、換皮來廣種薄收，而是深耕研發。

相關部門和地區鼓勵游戲產業的政策，進一步助推游戲產業成為經濟活力的一個新增長極。

這些都推動了中國游戲新一輪“黃金十年”大門開啟。

具體到游戲公司，則是看是否擺脫“老IP依賴”，才能抓住黃金十年的紅利。

特別是中小廠商，未必一定要去比拼技術，反而可以學習日本的開羅游戲，用像素級產品和獨有的經營類游戲去細分深耕創意，實現精品游戲的穩定輸出，達成原始積累。