杯酒之間見(jiàn)冷暖：2025年前十月中國(guó)酒業(yè)指數(shù)下滑背后的行業(yè)變局

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年10月酒類價(jià)格同比下降2%，這是酒業(yè)指數(shù)這枚“體溫計(jì)”測(cè)量出的行業(yè)“低燒”狀態(tài)。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的“中國(guó)酒業(yè)指數(shù)”顯示，2025年1-10月，中國(guó)酒業(yè)整體指數(shù)靜態(tài)值為120.68點(diǎn)，環(huán)比下降2.72點(diǎn)；白酒指數(shù)靜態(tài)值為113.27點(diǎn)，環(huán)比下降2.20點(diǎn)。這兩個(gè)數(shù)字像是行業(yè)的“體溫計(jì)”，測(cè)量出了酒類市場(chǎng)正在經(jīng)歷的“低燒”狀態(tài)。

這個(gè)于2025年8月才開(kāi)始試運(yùn)行的指數(shù)系統(tǒng)，包含一級(jí)指數(shù)“中國(guó)酒業(yè)指數(shù)”和二級(jí)的“白酒指數(shù)”、“啤酒指數(shù)”等，每個(gè)指數(shù)又分為靜態(tài)指數(shù)和動(dòng)態(tài)指數(shù)。

01 指數(shù)解析

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)于12月10日發(fā)布了2025年10月的“中國(guó)酒業(yè)指數(shù)”。這一指數(shù)系統(tǒng)是行業(yè)今年8月才開(kāi)始試運(yùn)行的新“儀表盤”。指數(shù)的核算基于國(guó)內(nèi)酒類產(chǎn)業(yè)的混合經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)，是綜合考量生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和消費(fèi)趨勢(shì)的重要參考。

具體來(lái)看，2025年1-10月中國(guó)酒業(yè)指數(shù)的靜態(tài)指數(shù)為120.68點(diǎn)，較上月下降2.72點(diǎn)；動(dòng)態(tài)指數(shù)為105.40點(diǎn)，下降1.23點(diǎn)。

作為中國(guó)酒業(yè)重要支柱的白酒，其子指數(shù)表現(xiàn)同樣呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。白酒指數(shù)靜態(tài)值為113.27點(diǎn)，下降2.20點(diǎn)；動(dòng)態(tài)值為103.40點(diǎn)，下降0.18點(diǎn)。

02 數(shù)據(jù)對(duì)比

如果將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，我們可以更清晰地看到指數(shù)變化的軌跡。與今年1-9月的數(shù)據(jù)相比，10月份的指數(shù)延續(xù)了下滑趨勢(shì)。回溯到更早的1-6月數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)中國(guó)酒業(yè)指數(shù)靜態(tài)值為113.26點(diǎn)，動(dòng)態(tài)值為98.10點(diǎn)。

這些數(shù)據(jù)勾勒出一條行業(yè)指數(shù)從相對(duì)高位逐步回落的軌跡。

值得關(guān)注的是，中國(guó)酒類流通協(xié)會(huì)發(fā)布的另一項(xiàng)指標(biāo)——“中國(guó)酒類市場(chǎng)景氣指數(shù)”也呈現(xiàn)類似趨勢(shì)。2025年1-9月，該指數(shù)為44.85，處于“較不景氣區(qū)間”，較1-6月的47.14呈現(xiàn)小幅下滑。

03 下滑探因

酒業(yè)指數(shù)的回落并非孤立現(xiàn)象，其背后是行業(yè)多重挑戰(zhàn)的集中體現(xiàn)。消費(fèi)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“分化復(fù)蘇”的特征，服務(wù)消費(fèi)和政策支持類商品表現(xiàn)強(qiáng)勁，而傳統(tǒng)可選消費(fèi)品仍在調(diào)整。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年10月份酒類價(jià)格同比下降2%，1-10月累計(jì)同比下降1.9%。酒類行業(yè)正經(jīng)歷“去泡沫、歸價(jià)值”的周期。

白酒行業(yè)尤其面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合畢馬威發(fā)布的《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》指出，白酒行業(yè)正處于“政策調(diào)整、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、存量競(jìng)爭(zhēng)”三期疊加的深度調(diào)整期。

產(chǎn)量方面，2025年一季度白酒產(chǎn)量103.2萬(wàn)千升，同比下降7.2%，行業(yè)或迎來(lái)連續(xù)第八年產(chǎn)量下滑。調(diào)研顯示，2025年1-6月，59.7%的酒企營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少，50.9%的企業(yè)營(yíng)業(yè)額下滑。

04 挑戰(zhàn)盤點(diǎn)

當(dāng)前白酒行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，從生產(chǎn)端到消費(fèi)端均呈現(xiàn)壓力。

庫(kù)存高企成為行業(yè)普遍痛點(diǎn)。行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已達(dá)900天，同比增加10%。更為嚴(yán)峻的是，60%的企業(yè)面臨價(jià)格倒掛問(wèn)題，其中800-1500元價(jià)格帶倒掛最為嚴(yán)重。

消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化。商務(wù)及管理人群雖然仍是消費(fèi)主力，但朋友聚會(huì)、日常飲用等場(chǎng)景需求減少。

年輕消費(fèi)群體（85后-94后）成為細(xì)分市場(chǎng)突破口，他們的消費(fèi)偏好與傳統(tǒng)白酒消費(fèi)存在明顯差異。

政策環(huán)境也帶來(lái)額外壓力。2025年5月修訂的《黨政機(jī)關(guān)厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)條例》將禁酒范圍擴(kuò)展至所有含酒精飲料，盡管政務(wù)消費(fèi)占比已大幅下降，但政策仍導(dǎo)致白酒板塊短期回調(diào)2%-3%。

05 市場(chǎng)分化

在整體承壓的背景下，白酒市場(chǎng)內(nèi)部呈現(xiàn)明顯分化。頭部企業(yè)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與渠道管理鞏固市場(chǎng)地位。

2024年，A股20家白酒上市公司全年?duì)I收4422.3億元，同比增長(zhǎng)7.3%；利潤(rùn)總額2301.0億元，同比增長(zhǎng)7.8%。其中，CR6企業(yè)利潤(rùn)總額占行業(yè)比重高達(dá)86%，較2014年的55%大幅提升。

區(qū)域酒企則面臨更大壓力。2025年上半年，部分區(qū)域酒企營(yíng)收下滑超過(guò)35%。在資本市場(chǎng)，白酒板塊表現(xiàn)同樣疲軟，Wind白酒指數(shù)在節(jié)后首周下跌1.22%，跌破60000點(diǎn)大關(guān)。

06 破局之路

面對(duì)行業(yè)調(diào)整，酒企們正在探索多元化的應(yīng)對(duì)策略。頭部企業(yè)通過(guò)“高現(xiàn)金+高分紅”組合穩(wěn)定市場(chǎng)信心，現(xiàn)金流管理已成為核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

以五糧液為例，公司近年來(lái)持續(xù)加大分紅以回報(bào)股東，2024年度現(xiàn)金分紅率達(dá)70%，同比增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)品創(chuàng)新和營(yíng)銷變革也成為酒企應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的重要手段。汾酒推出了“滬上青花”系列新品，并開(kāi)設(shè)數(shù)字文化博物館，將靜態(tài)的酒文化轉(zhuǎn)化為可感知、可參與的動(dòng)態(tài)體驗(yàn)。

渠道變革也在加速。線上渠道占比持續(xù)提升，2025年1-5月線上銷售額超300億元，42.9%的企業(yè)線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。即時(shí)零售與直播帶貨成為新渠道重點(diǎn)。

國(guó)際化探索方面，2025年一季度白酒出口額達(dá)2億美元，同比增長(zhǎng)30%，亞太地區(qū)為主要市場(chǎng)。

酒業(yè)指數(shù)的回落像一杯醒酒茶，讓行業(yè)從高速增長(zhǎng)的熱烈中冷靜下來(lái)。當(dāng)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)至900天，價(jià)格倒掛成為普遍現(xiàn)象，那些依賴政務(wù)消費(fèi)和商務(wù)宴請(qǐng)的日子已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)將當(dāng)前階段定義為“新一輪調(diào)整期”，指出這不僅是行業(yè)內(nèi)部調(diào)整，也是在消費(fèi)群體與文化迭代背景下必須經(jīng)歷的歷史性變革。

酒香依然怕巷子深，但今天的“巷子”已經(jīng)變成了數(shù)字化渠道和年輕化市場(chǎng)。酒企們必須重新思考，如何在價(jià)值回歸的時(shí)代，讓每一滴酒都找到懂得欣賞它的酒杯。

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