人民幣匯率剛剛升至7.04！原因大曝光，專家稱短期可能破7

記者丨葉麥穗

編輯丨包芳鳴

12月15日，人民幣匯率顯著攀升。截至今晚8時，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙升破7.05，其中離岸人民幣對美元匯率盤中最高升至7.04119，在岸人民幣對美元匯率盤中最高升至7.0470，雙雙創(chuàng)下2024年10月8日以來的新高。

市場普遍認為，受益于美元整體偏弱的外部環(huán)境、國內權益市場表現(xiàn)亮眼吸引外資流入等，人民幣對美元匯率穩(wěn)中有升，整體維持較強韌性。展望未來，短期內人民幣對美元匯率仍將處于偏強運行狀態(tài)，并有望在2026年保持溫和升值。

人民幣匯率大漲，原因曝光

12月15日，人民幣繼續(xù)走強，在岸、離岸價盤中雙雙擊穿7.05。同日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，人民幣對美元中間價報7.0656，較上個交易日下調18點，今年以來，人民幣中間價年內漲幅超過1000個基點。

離岸人民幣對美元匯率年內升值超3800個基點

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受記者采訪時表示，近期人民幣對美元匯率連續(xù)上行，有兩個直接原因：首先，12月11日美聯(lián)儲降息前后，美元指數(shù)持續(xù)下行跌破100，這帶動包括人民幣在內的非美貨幣普遍出現(xiàn)一個升值過程。其次，年底企業(yè)結匯需求增加，也帶動人民幣季節(jié)性走強；特別近期人民幣持續(xù)走強后，前期累積的結匯需求可能在加速釋放。

排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華認為，近期人民幣上漲主要受以下因素驅動：第一，12月美聯(lián)儲如期降息，美元指數(shù)顯著走弱，中美利差進一步收窄；第二，北向資金持續(xù)流入，人民幣資產(chǎn)的吸引力得到提升。

消息面上，美聯(lián)儲降息預期改變。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲明年1月降息25個基點的概率為24.4%，維持利率不變的概率為75.6%。到明年3月累計降息25個基點的概率為41.9%，維持利率不變的概率為49.8%，累計降息50個基點的概率為8.3%。

國內經(jīng)濟則顯示出一定的韌性。12月15日，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，11月份國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，延續(xù)穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢。海外資金加速流入中國。近期，國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行及多家全球頂尖金融機構接連發(fā)布報告，上調對中國經(jīng)濟增長的預期。盡管面臨復雜的外部環(huán)境，中國經(jīng)濟的韌性與政策成效獲得廣泛認可，海外資金對中國市場的關注度與配置興趣正顯著回升。

此外，中國外匯交易中心12月12日更新數(shù)據(jù)顯示，CFETS人民幣匯率指數(shù)報97.71，按周漲0.06，BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報104.28，SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報92.19，位于今年以來的高點。

從年度走勢來看，美元兌人民幣整體走出一個單邊下跌的形態(tài)。今年以來，以1美元兌7.27人民幣（離岸價）開局，隨后美國連續(xù)暫停降息，美元曾呈現(xiàn)強勢，離岸人民幣匯率的低點在今年4月8日產(chǎn)生，一度觸及1美元兌7.42879人民幣，不過隨后美聯(lián)儲降息的態(tài)勢越來越明確，美元高位跳水，出現(xiàn)明顯下跌，人民幣走強，9月17日離岸人民幣“破7.1”，最低觸及1美元兌7.08532人民幣。隨后離岸人民幣匯率在7.1一線反復震蕩，不過進入12月之后，人民幣出現(xiàn)強突破跡象，12月15日，美元兌人民幣離岸價繼續(xù)走低，一天下跌超過100個基點，一度觸及7.04263。美元指數(shù)也同步走低，最新徘徊在98.3附近。

人民幣短期可能破7

王青判斷，從目前各類影響因素上看，預計短期內人民幣還會處在一個偏強運行狀態(tài)，接下來要重點關注美元走勢、人民幣中間價調控力度，以及國內穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏。

值得注意的是，近期人民幣對美元中間價已連續(xù)10個交易日向偏弱方向調控。這表明，當前中間價調控的目標是引導人民幣匯率與經(jīng)濟基本面匹配，為外貿企業(yè)營造穩(wěn)定的金融環(huán)境，而非引導人民幣快速升值。

他表示，由此，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，總體上會延續(xù)與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局，快速升值或大幅貶值的風險都不大。

劉有華的觀點類似，他表示，短期內人民幣匯率大概率呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢，年末結匯需求與降息效應疊加，匯率突破7關口的可能性較高。但從中長期看，人民幣上漲空間預計有限，整體或維持寬幅震蕩格局。若未來美聯(lián)儲進一步降息，同時中國經(jīng)濟內生動力增強，人民幣可能延續(xù)升勢并一舉突破7；反之，若美國經(jīng)濟復蘇帶動美元反彈，匯率則可能有所回調，并在7以下區(qū)間震蕩運行。

銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊的觀點較為樂觀，他認為基準情形下（逆周期政策托底經(jīng)濟），美元兌人民幣匯率年末將趨近于7.0；樂觀情形下，根據(jù)模型測算美元兌人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。

展望2026年，東吳證券分析師蘆哲表示，2025年不僅是過去3年貶值周期的結束，或開啟新一輪升值周期，預計2026年在美元指數(shù)保持結構性弱勢的情況下，經(jīng)常項目順差和證券投資資金凈流入或推動人民幣對美元升破7.0，若全年繼續(xù)保持年化波動率3.0%—4.0%，預計2026年底人民幣對美元或升向6.70—6.80；以2025年4月作為貶值的極值點，參照2019年9月至2022年3月人民幣對美元升值幅度，以2025年4月作為高點，推測本輪人民幣匯率或漸進升向6.40—6.50。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明則相對謹慎，他認為，11月下旬以來，美元指數(shù)走軟疊加央行中間價報價釋放的引導信號，人民幣匯率逐步升至年內新高并實現(xiàn)“三價合一”。展望后市：短期來看，國內政策對經(jīng)濟的提振效果仍有待顯現(xiàn)，央行的穩(wěn)匯率政策更多在于防止單邊一致性預期，預計年內人民幣有望偏強運行，匯率中樞或難突破7.0。但考慮到年底結匯的季節(jié)性效應，不排除階段性突破7.0的概率；進入2026年，預計美元指數(shù)偏弱運行的趨勢或延續(xù)，同時央行穩(wěn)匯率政策張弛有度，增強人民幣匯率韌性。在此背景下，人民幣匯率有望溫和升值。若國內政策協(xié)同發(fā)力，并帶動經(jīng)濟內生動能逐步修復，則內外部因素有望形成較大的合力，進而對人民幣匯率中樞破7形成催化。

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出品丨21財經(jīng)客戶端 21世紀經(jīng)濟報道

編輯丨江佩佩

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