SpaceX上市對馬斯克、AI以及中國意味著什么

SpaceX正在醞釀上市，最快明年。這將催生地球歷史上首位萬億美元身價的人類富豪。但也許對于已然亢奮的市場而言，它還象征著太空經(jīng)濟與AI時代的無盡前沿。中國得抓緊了。

SpaceX計劃籌資300億美元，估值攀至1.5萬億美元。根據(jù)《福布斯》的估算口徑，馬斯克目前持有SpaceX的42%股份，隨著SpaceX估值從今年8月的約4000億美元攀升至本月的8000億美元，其個人身價已隨之升至約6770億美元。這意味著如果SpaceX以1.5萬億美元的估值成功上市，馬斯克個人身價離萬億美元也近在咫尺。谷歌的TPU改變了AI競爭，也“僅僅”讓拉里·佩奇以2520億美元的身價屈居第二。

市場給予了SpaceX約60倍“市銷率”的慷慨估值。年中，馬斯克曾透露，SpaceX本財年的營收預(yù)計為155億美元，這與不少機構(gòu)與智庫的估算相近。相比5年前的23億美元收入，SpaceX的營收幾乎以60%的年復(fù)合增長率成長；其中，星鏈業(yè)務(wù)增速更高，收入占比已超發(fā)射，目前擁有超過765萬活躍終端訂戶（每個終端平均服務(wù)3.2人），網(wǎng)絡(luò)流量較年初增長了130%。市場預(yù)估明年SpaceX營收在240億美元左右，是上市估值的約1/60。

作為對比，谷歌目前市銷率約為10倍，英偉達最受熱捧的時候約為40倍。市場對SpaceX極為樂觀的估值，不是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化可以解釋的。這說明市場愿意為其他尚不真正存在的市場付費，包括星艦發(fā)射產(chǎn)能的長期戰(zhàn)略地位，以及太空基礎(chǔ)設(shè)施與未來場景。

馬斯克一度抗拒讓SpaceX上市。在他看來，華爾街那幫人太短視了，容易影響他的長期戰(zhàn)略部署。目前，星鏈已經(jīng)成為SpaceX的穩(wěn)定現(xiàn)金流，滿足盈利并反哺后續(xù)研發(fā)的基本需求；馬斯克曾預(yù)估星艦最終的研發(fā)成本在100億美元左右，并不一定非得上市融資。這次SpaceX向市場融資300億美元，也預(yù)示著馬斯克想做的，要比星艦還要急迫與重要。

在經(jīng)歷幾次失敗后，SpaceX的星艦已經(jīng)擁有成功回收的經(jīng)驗。它的第三代（Block 3）星艦最快將于明年1月首飛，以更輕的結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)更高的性能，最終邁向工業(yè)化復(fù)用。它的目標是將星艦的發(fā)射頻率，提升至類似獵鷹火箭的水平。今年，SpaceX已經(jīng)累計執(zhí)行了162次軌道發(fā)射，其中，獵鷹火箭助推器迄今為止完成550次成功回收。

可重復(fù)使用的核心價值，在于邊際成本驟降。垂直研究機構(gòu)Payload估算，2017年SpaceX為其總共18次獵鷹9號發(fā)射任務(wù)制造了13枚新助推器，新助推器占比約為72%；到了2024年，新助推器占比僅為6%。保障可重復(fù)使用所必須的制造、翻新、檢測與再次發(fā)射等能力，幾乎可無縫遷移至星艦超重型助推器，推動每公斤發(fā)射成本繼續(xù)下探。谷歌曾預(yù)測，到2035年，近地軌道（LEO）發(fā)射成本可能會低至200美元/公斤。

這為正在展開的太空數(shù)據(jù)中心競賽，提供了物理與經(jīng)濟上的可行性。資深行業(yè)媒體人Eric Berger認為，SpaceX之所以現(xiàn)在要上市，就在于近年來最重要的變量是AI的崛起，而馬斯克一度創(chuàng)辦了OpenAI，又擁有xAI以及大力推進自動駕駛與機器人等AI應(yīng)用的特斯拉。很快，馬斯克為這篇文章點了贊。

太空制造初創(chuàng)企業(yè)Varda研發(fā)工程師Andrew McCalip建模估算，建設(shè)一個吉瓦級別的數(shù)據(jù)中心，如果按照500美元/公斤的發(fā)射成本，在軌算力的成本約為地面算力近4倍。海洋數(shù)據(jù)中心初創(chuàng)企業(yè)NetworkOcean聯(lián)合創(chuàng)始人認為問題的真正核心，并不在于成本對比，而在于太空邊緣計算的價值，以及長期而言幾乎沒有上限的部署規(guī)模。隨著合成孔徑雷達（SAR）等在軌衛(wèi)星，在運行中生成超大體量原始數(shù)據(jù)，在軌初步分析然后下行結(jié)果信息的需求越來越大。

為AI基建缺電抓狂的硅谷巨頭，已經(jīng)開始仰望星空了。太空有近乎無限的太陽能，那里是算電協(xié)同的天堂。上個月，英偉達投資的初創(chuàng)公司StarCloud，將其Hopper架構(gòu)AI服務(wù)器送入了太空。這個月，該公司就宣稱在太空成功用莎士比亞全集“訓(xùn)練”了卡帕西的NanoGPT，并讓谷歌開源模型Gemma成功跑了起來。

（2025/11/7） 閱讀全文>

巨頭都想把數(shù)據(jù)中心搬上太空。谷歌“逐日者計劃”（Project Suncatcher）旨在將TPU衛(wèi)星送入軌道；貝索斯預(yù)測，未來10到20年內(nèi)，太空中的GW級數(shù)據(jù)中心將成為現(xiàn)實。谷歌前CEO埃里克·施密特已經(jīng)收購了航天初創(chuàng)公司Relativity Space；OpenAI奧特曼近期也與航天初創(chuàng)企業(yè)Stoke Space有過接觸。

在馬斯克的計劃里，星艦有望在4到5年內(nèi)，每年向高地球軌道運送100吉瓦（GW）的太空光伏發(fā)電能力，SpaceX將構(gòu)建分布式軌道計算架構(gòu)。他甚至開始暢想，要在月球上建衛(wèi)星工廠，用電磁彈射軌道把AI衛(wèi)星直接加速到月球逃逸速度，這樣每年就能實現(xiàn)超過100太瓦（TW）的AI算力產(chǎn)出。也許后者正是馬斯克將SpaceX推向華爾街的目的。

但是，SpaceX可回收發(fā)射的十年壟斷格局已經(jīng)被打破。上個月，藍色起源的新格倫號首次回收成功。藍色起源正與SpaceX、ULA競爭下一階段NSSL（國家安全太空發(fā)射）合同；更重要的是，它足以與SpaceX爭奪太空數(shù)據(jù)中心的部署能力。它的掌門人正是云計算巨頭亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯。藍色起源目前的產(chǎn)能，理論上可以支持明年最多24次發(fā)射任務(wù)。

中國也正在沖擊火箭回收復(fù)用。本月，藍箭航天的朱雀三號的首飛，入軌成功，回收失敗。國外垂直媒體評論稱，對于首次嘗試來說，它的表現(xiàn)相當(dāng)不錯，比藍色起源今年早些時候的首枚新格倫號更接近成功。明年，中國將有數(shù)家民營商業(yè)航天企業(yè)以及國家隊繼續(xù)挑戰(zhàn)回收復(fù)用技術(shù)。美國太空軍擔(dān)心中國即將掌握這一技術(shù)。近期，馬斯克的好友艾薩克曼重新獲得了擔(dān)任NASA局長的機會。在本月的聽證會上，他也談及與中國的競爭，稱“如果我們犯了錯誤，我們可能永遠趕不上”。

藍箭航天、天兵科技、星河動力、星際榮耀、中科宇航五家頭部企業(yè)，已全部啟動科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)。如果將低成本的發(fā)射能力，視同基于太空的AI基礎(chǔ)設(shè)施的“卡脖子”技術(shù)，那么明年也許它們的上市進程也將如摩爾線程們一般，大幅加速推進。目前，這5家企業(yè)合計估值約為122億美元，不足SpaceX上市估值的1%。