重拳整治期貨市場違規亂象 互聯網營銷監管新規加速行業合規轉型

近日，湖北、安徽、廈門等地證監局對轄區內期貨公司分支機構密集采取行政監管措施，4家機構因內控管理缺陷被暫停期貨經紀業務新開戶或收到警示函。這一行動不僅揭示了期貨行業在互聯網營銷、客戶管理及合規風控方面的深層次問題，也與2025年10月施行的《期貨公司互聯網營銷管理暫行規定》形成政策呼應，標志著監管部門對期貨市場“合規優先”的監管導向持續強化。

違規問題集中暴露

從此次被處罰的案例看，問題主要集中在以下領域：

1. 互聯網營銷失范：部分機構將第三方合作費用與客戶交易手續費掛鉤，涉嫌變相返傭，違反公平競爭原則；宣傳內容審核不嚴、留痕缺失，甚至存在誤導性營銷。
2. 內控獨立性缺失：分支機構與外部單位合作過度緊密，居間人管理失控，員工行為缺乏有效約束，導致業務獨立性和風險隔離機制形同虛設。
3. 客戶信息與合規漏洞：客戶營銷記錄、服務資料保管不全，反洗錢信息報送缺位，反映出數據治理和合規執行的系統性短板。

方正中期期貨首席風險官田冰指出，此類問題不僅威脅機構穩健運營，更可能損害投資者權益和市場公信力。以互聯網營銷為例，部分機構將線上展業異化為“流量驅動”的粗放模式，忽視了對投資者適當性管理和風險揭示的義務。

監管新規落地

此次處罰行動與《期貨公司互聯網營銷管理暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》）的實施形成協同效應。新規通過三大核心機制重塑行業規則：

• 統一管理權責：要求期貨公司總部對互聯網營銷活動實行“集中授權、統一審核”，分支機構不得擅自與第三方合作開展營銷，從源頭杜絕“多頭管理”風險。
• 第三方合作“紅線”明確：禁止合作費用與客戶交易量、手續費等指標掛鉤，嚴禁第三方介入開戶、交易建議等核心業務環節，并建立協議報備和動態評估機制。
• 全流程合規留痕：營銷內容需經總部審核并顯著標注風險提示，客戶溝通記錄、交易行為監測等資料保存期限不得少于20年，確保責任可追溯。

值得注意的是，《暫行規定》特別強調“適當性義務”的履行，要求機構在互聯網渠道開發客戶時加強風險提示和回訪，不得以“保本保收益”等話術誘導交易。這一條款直擊當前期貨行業線上營銷的痛點，旨在遏制“流量至上”的短期主義傾向。

短期來看，監管趨嚴將推高期貨公司的合規成本。暫停新開戶的處罰已對涉事機構的業務增長造成直接影響，而全面梳理第三方合作、升級內控系統的壓力或將加劇中小機構的資源負擔。但長期而言，監管的“有形之手”有望推動行業實現兩大賽道轉型：

1. 合規驅動型競爭：機構需在營銷培訓、技術系統、數據治理等領域加大投入，形成差異化的合規風控能力。頭部機構憑借資源整合優勢，或將進一步擴大市場份額。
2. 投資者保護深化：通過規范營銷行為和強化適當性管理，有助于提升投資者教育水平，降低市場非理性交易風險，為期貨市場的功能發揮（如價格發現、套期保值）奠定基礎。

監管層釋放的信號也值得關注。根據《證券期貨市場監督管理措施實施辦法（征求意見稿）》，監管部門對違法違規行為的查處時效延長至2年，且對“連續或繼續狀態”的違法行為追溯至行為終了之日起算。這一調整意味著機構需對歷史遺留問題保持更高警惕，合規管理必須貫穿業務全生命周期。

此次多地證監局的處罰行動，既是對期貨行業老問題的“回頭看”，也是對新規執行效果的“壓力測試”。對于期貨公司而言，需摒棄“合規即填表”的傳統思維，轉向以風險識別與實質管控為核心的管理體系。田冰建議，分支機構應重點落實三方面要求：一是切斷第三方合作中的利益綁定，確保業務獨立性；二是通過數字化手段實現營銷內容審核、客戶資料存儲的標準化；三是將合規意識嵌入員工考核，從“被動應對檢查”轉向“主動防控風險”。

隨著監管框架的日益完善，期貨市場正加速邁入“合規即競爭力”的新階段。唯有將監管要求內化為治理基因，機構方能在嚴監管與高質量發展的平衡中贏得長遠生機。