臥安機(jī)器人今起招股，預(yù)計(jì)12月30日掛牌上市，沖擊“AI具身家庭機(jī)器人第一股”

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臥安機(jī)器人(06600.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售2222.23萬股H股，中國香港發(fā)售股份222.23萬股，國際發(fā)售股份2000萬股(以上可予重新分配且視乎超額配股權(quán)行使與否而定)；2025年12月18日至12月23日招股，預(yù)期定價(jià)日為12月24日；發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份63.00-81.00港元，H股的每手買賣單位將為100股，國泰君安國際及華泰國際為聯(lián)席保薦人；預(yù)期股份將于2025年12月30日開始在聯(lián)交所買賣。

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臥安機(jī)器人是家庭機(jī)器人系統(tǒng)全球提供商，特別關(guān)注日本、歐洲及北美市場(chǎng)，并致力于構(gòu)建以智慧家庭機(jī)器人產(chǎn)品為核心的生態(tài)系統(tǒng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，公司為全球領(lǐng)先的家庭機(jī)器人系統(tǒng)提供商，提供專為多種家庭生活場(chǎng)景設(shè)計(jì)的廣泛家庭機(jī)器人品類。

臥安機(jī)器人的產(chǎn)品主要包括增強(qiáng)型執(zhí)行機(jī)器人，包括靈活型技巧機(jī)器人（如門鎖機(jī)器人、窗簾機(jī)器人及手指機(jī)器人）、增強(qiáng)型移動(dòng)機(jī)器人（如多功能家用機(jī)器人）以及運(yùn)動(dòng)機(jī)器人；感知與決策系統(tǒng)，包括智能中樞、智能傳感器及智能攝像頭；及其他智能家庭產(chǎn)品與服務(wù)，如照明及電動(dòng)工具及智能家電。

公司以技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)核心，發(fā)揮集研發(fā)、生產(chǎn)及銷售于一體的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加強(qiáng)家庭機(jī)器人技術(shù)在廣泛的家庭生活場(chǎng)景（覆蓋智能操控、家務(wù)勞動(dòng)、智慧管家、養(yǎng)老護(hù)理、安全防護(hù)及能源管理）的應(yīng)用及深耕，并不斷提升家庭場(chǎng)景覆蓋縱深及機(jī)器人智能自主學(xué)習(xí)和決策能力，為用戶提供完整豐富的智能家庭生活生態(tài)系統(tǒng)。

臥安機(jī)器人提供全面的產(chǎn)品組合，涵蓋47個(gè)SPU的七種品類。公司已建立廣泛的全渠道銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)涵蓋透過電商平臺(tái)及公司自營(yíng)網(wǎng)站的DTC渠道、零售商渠道（包括Amazon等主要國際零售商）及分銷渠道。

于2017年，公司推出了全球首款手指機(jī)器人SwitchBot Bot；公司于2020年推出全球首款窗簾機(jī)器人SwitchBot Curtain，于2022年推出全球首款指紋門鎖機(jī)器人SwitchBot Lock，并于2023年推出全球首款商業(yè)化增強(qiáng)型移動(dòng)機(jī)器人SwitchBot S10。

截至最后實(shí)際可行日期，公司在全球擁有312項(xiàng)專利，其中包括56項(xiàng)發(fā)明專利，該等專利代表了公司的主要技術(shù)發(fā)展。公司組建了一支實(shí)力雄厚的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，截至最后實(shí)際可行日期，占公司員工總數(shù)的43.2%。公司對(duì)創(chuàng)新的堅(jiān)定承諾亦體現(xiàn)在大量研發(fā)投資上，2022年至2024年，研發(fā)開支約占公司收入的20%。

臥安機(jī)器人作為全球運(yùn)營(yíng)者的崛起體現(xiàn)在公司廣泛的全球影響力、高用戶參與度以及在不同市場(chǎng)及人群中的廣泛產(chǎn)品覆蓋。立足技術(shù)根基，臥安機(jī)器人已構(gòu)建一個(gè)將公司的創(chuàng)新產(chǎn)品與全球用戶緊密聯(lián)結(jié)的完整生態(tài)系統(tǒng)。截至最后實(shí)際可行日期，自推出以來，公司SwitchBot App的注冊(cè)用戶逾350萬名，且已有超過1070萬臺(tái)設(shè)備連接到公司的SwitchBot App。

于往績(jī)記錄期間，公司的產(chǎn)品銷往全球逾90個(gè)國家及地區(qū)，截至最后實(shí)際可行日期，于世界各地逾2,000家線下零售店可供購買。截至最后實(shí)際可行日期，已注冊(cè)SwitchBot App的所有用戶中約55.9%已連接兩款或以上SwitchBot產(chǎn)品至SwitchBot App，顯示公司產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)的廣泛采用，充分印證消費(fèi)者忠誠度以及品牌強(qiáng)勢(shì)定位。

臥安機(jī)器人與Amazon的重要業(yè)務(wù)關(guān)系始于2018年。公司主要通過Amazon電商平臺(tái)的兩個(gè)獨(dú)立計(jì)劃（即Amazon SC及Amazon VC）銷售公司的產(chǎn)品。于往績(jī)記錄期間，公司絕大部分收入產(chǎn)生自通過該等Amazon計(jì)劃進(jìn)行的銷售。

臥安機(jī)器人強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、穩(wěn)健的收入增長(zhǎng)及毛利率，使公司成為AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)市場(chǎng)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)者。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司的收入分別達(dá)2.75億元(人民幣，下同)、4.57億元及6.10億元，在此期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為49.0%。公司的收入由截至2024年6月30日止六個(gè)月的2.75億元增至截至2025年6月30日止六個(gè)月的3.96億元。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司的毛利分別為9410萬元、2.31億元及3.16億元，在此期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為83.1%。公司的毛利由截至2024年6月30日止六個(gè)月的1.39億元增至截至2025年6月30日止六個(gè)月的2.15億元。于2023年及2024年，公司的毛利率分別達(dá)50.4%及51.7%。

公司的經(jīng)調(diào)整EBITDA（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）亦顯著改善，由截至2022年12月31日止年度的-6910萬元，轉(zhuǎn)為截至2023年及2024年12月31日止年度的580萬元及2610萬元，并由截至2024年6月30日止六個(gè)月的20萬元增至截至2025年6月30日止六個(gè)月的5410萬元，反映公司運(yùn)營(yíng)效率的提升以及在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利能力方面取得的進(jìn)展。

家庭機(jī)器人系統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷快速發(fā)展。全球家庭機(jī)器人系統(tǒng)行業(yè)以零售額計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模由2022年的人民幣22億元增加至2024年的人民幣59億元，期內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為63.7%，預(yù)計(jì)將于2029年達(dá)人民幣707億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為64.2%。

近年來，全球家庭機(jī)器人系統(tǒng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇且高度動(dòng)態(tài)化。一方面，該行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)正在不斷推進(jìn)家庭場(chǎng)景的具身智能技術(shù)及系統(tǒng)級(jí)應(yīng)用的落地。另一方面，新的市場(chǎng)進(jìn)入者正在積極爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。此外，國際領(lǐng)先的科技公司利用其在人工智能算法及硬件制造等領(lǐng)域的綜合實(shí)力，正在加速推出創(chuàng)新產(chǎn)品及技術(shù)解決方案，從而進(jìn)一步加劇競(jìng)爭(zhēng)，為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境增添不確定性。

盡管公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)加劇，但根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年的零售額計(jì)，臥安機(jī)器人于家庭機(jī)器人系統(tǒng)保持著11.9%的市場(chǎng)份額。以2022年至2024年的零售額計(jì)算，公司在日本市場(chǎng)的家庭機(jī)器人系統(tǒng)行業(yè)排名第一。

據(jù)悉，除自有研發(fā)團(tuán)隊(duì)外，李澤湘、高秉強(qiáng)等機(jī)器人領(lǐng)域?qū)＜页鋈畏菆?zhí)行董事，高瓴資本、源碼資本、達(dá)晨等明星投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身股東序列，展現(xiàn)出對(duì)臥安機(jī)器人的認(rèn)可。

本次臥安機(jī)器人香港IPO募資金額擬按下文所載用途使用：將用于持續(xù)提升公司的研發(fā)能力，以進(jìn)一步開發(fā)與公司AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)品。將用于擴(kuò)大公司的銷售渠道及地區(qū)覆蓋及提升公司品牌的全球知名度。將用于償還公司于IPO后12個(gè)月內(nèi)的部分未償還銀行貸款。將用作一般營(yíng)運(yùn)資金及公司用途。

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