吸金540億，藍思科技，驚天布局！

藍思科技，收購大動作！

12月10日，藍思科技公告稱，擬戰(zhàn)略收購PMG（裴美高國際有限公司）100%股權。

根據(jù)公告內(nèi)容，裴美高國際有限公司持有元拾科技（浙江）有限公司95.1164%的股權，是元拾科技的主要股東。

而藍思科技此次收購的目的，就是為了拿下元拾科技的控制權。

那么問題來了，藍思科技此次收購的背后藏著怎樣的意圖？底氣又是什么呢？

戰(zhàn)略收購：

完善AI算力硬件布局

要回答上述問題，我們需要先知道，元拾科技到底是做什么的。

元拾科技成立于2003年，是一家專注于服務器機柜及液冷模組研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)。

但它并非普通的服務器機柜廠商，而是國內(nèi)少數(shù)持有RVL認證的企業(yè)。目前，全球僅5家公司持有該認證。

明白了元拾科技的“含金量”，就明白了藍思科技這場布局的邏輯——瞄準AI硬件賽道的戰(zhàn)略卡位。

說起藍思科技，大多數(shù)人的印象或許還停留在為蘋果提供玻璃蓋板的代工廠，其實不然。

憑借在電子元器件領域三十余載的深耕，藍思科技早已將業(yè)務版圖拓展至智能汽車與座艙、AI眼鏡/頭顯、人形機器人等AI硬件領域。

但，藍思科技的野心遠不止于此！

當前，AI算力需求的爆發(fā)，正推動著AI服務器市場規(guī)模的不斷擴大。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全球AI服務器市場規(guī)模為1251億美元；2025年將增至1587億美元；到2028年有望達到2227億美元，年復合增長率達42%。

藍思科技敏銳地洞察到這一由算力需求催生的廣闊市場，將AI服務器確立為驅(qū)動未來增長的關鍵賽道。

目前，藍思科技已在服務器機箱結(jié)構件領域實現(xiàn)批量出貨，并以此為基礎，快步向液冷模組、固態(tài)硬盤（SSD）組裝等環(huán)節(jié)延伸布局。

而通過此次收購，藍思科技將直接獲得元拾科技在服務器機柜業(yè)務方面的成熟技術、客戶認證及液冷散熱系統(tǒng)集成能力，快速補足公司在AI算力硬件領域的版圖。

同時，藍思科技還可以將自身在消費電子領域積累的“材料-模組-整機”垂直整合和精密制造能力，與元拾科技的服務器機柜、散熱技術相結(jié)合，形成覆蓋“結(jié)構件+液冷+整機”的產(chǎn)品組合。

通過這樣的深度互補協(xié)同，藍思科技將能提供從核心部件到散熱系統(tǒng)的完整AI硬件解決方案，顯著提升其在全球AI算力基建中的競爭力。

入局底氣：

研發(fā)與技術的雙重硬實力

當然，藍思科技對AI服務器的戰(zhàn)略押注，絕非空談，而是建立在實實在在的研發(fā)投入和技術遷移能力之上。

藍思科技長期以來堅持技術創(chuàng)新為發(fā)展的核心驅(qū)動力，專注科研及創(chuàng)新投入。

尤其是2024年以來，藍思科技的創(chuàng)新步伐持續(xù)加速，研發(fā)資源密集投向AI服務器精密結(jié)構件、UTG（超薄柔性玻璃）以及人形機器人核心組件等關鍵賽道。

2020-2025年上半年，藍思科技累計投入研發(fā)費用高達132.22億元，研發(fā)費用率也維持在4%左右的水平。

持續(xù)加碼的研發(fā)投入已沉淀為深厚的技術壁壘。

截至2025年上半年末，公司有效專利為2266件。其中，發(fā)明專利511件，實用新型專利1621件，外觀設計專利134件，軟件著作權為130件。

當然，扎實的技術積淀只是藍思科技進軍AI服務器這類技術密集型產(chǎn)業(yè)的敲門磚。

更為關鍵的是，藍思科技可以將“手機玻璃”主業(yè)所積累的核心技術，遷移至AI服務器領域中。

比如，以服務器機柜為例。藍思科技在消費電子、智能汽車等賽道打磨多年的技術專長，與服務器機柜需要的金屬精密加工、結(jié)構設計、熱管理模組等技術高度同源。

這種技術跨場景復用的能力，確保了公司在成功跨入新賽道后，依然能夠游刃有余。

此外，加速布局AI服務器的底氣，還來自藍思科技穩(wěn)健的現(xiàn)金流與業(yè)績。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流，反映的是企業(yè)通過主營業(yè)務產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。若現(xiàn)金流凈額為正，通常意味著企業(yè)的主營業(yè)務具備“自我造血”能力。

2025年前三季度，藍思科技的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為58.44億元

強大的“造血”能力，最終也體現(xiàn)在亮眼的經(jīng)營成果上。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收536.63億元，同比增長16.08%；歸母凈利潤28.43億元，同比增長19.91%

不過，跨界布局的背后，也難掩藍思科技的酸。

藍思科技在客戶結(jié)構上呈現(xiàn)出較高的集中度，對單一大客戶存在重度依賴。

2020-2024年，公司每年來自第一大客戶的銷售收入均超過200億元，營收占比也始終在50%以上，遠高于第二、第三大客戶。

與此同時，藍思科技毛利率持續(xù)承壓。2020-2025年前三季度，公司毛利率從29.44%一路下滑至16.1%，反映出AI眼鏡、機器人等新興業(yè)務尚未能撐起轉(zhuǎn)型大旗。

若此次收購順利完成，藍思科技將有望在AI硬件領域構建起從終端到算力基礎設施的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

結(jié)語

總的來說，藍思科技收購裴美高，本質(zhì)上是一場圍繞AI服務器賽道展開的“豪賭”。

藍思科技意圖通過整合元拾科技的核心技術與自身積淀，形成協(xié)同效應以打通AI服務器賽道，將三十年精密制造實力轉(zhuǎn)化為全域AI硬件競爭力。

不過，藍思科技最終能否從“手機玻璃供應商”蛻變?yōu)椤癆I硬件制造商”，還需時間檢驗。