牛糞神話破滅，印度8%GDP增速水分高達八成，外資迅速撤離

2025年12月，印度統計局公布三季度GDP增速高達8.2%，莫迪政府將這一數據稱為“印度崛起”的證明。然而同一時間，國際貨幣基金組織給印度經濟數據貼上了“C級”標簽，指出其統計體系存在系統性缺陷。

在官方歡呼經濟高增長的同時，外國資本正以驚人速度撤離印度。2025年全年，超170億美元外資從印度股市出逃，外商直接投資凈額從2020年的440億美元暴跌至3.53億美元，跌幅超過99%。這種數據與資本行為的極端背離，暴露出印度經濟增長背后的深層危機。

印度GDP核算堪稱“數字藝術的巔峰”。2015年印度修改GDP核算方法，將大量非正式經濟活動納入統計。街頭小販的收入靠“估值”計算，貧民窟的帳篷被折算成房地產產值，甚至連農村用于燃料和肥料的牛糞都被賦予經濟價值，堂而皇之地計入GDP。

關鍵的是基準年操縱。印度堅持以2011-2012財年為基準核算當前GDP，而該年份受貨幣改革沖擊處于經濟低谷。用13年前的標準衡量今天的經濟，好比用黑白電視機的價格計算4K電視的銷量增長，通過統計基數效應自然推高增速。

這種“統計創新”導致數據嚴重失真。2025年前三季度，印度工業用電量增速不足2%，貨運量下滑3%，信貸增長緩慢，與8.2%的整體增速和制造業9.1%的增長率形成巨大反差。

資本市場的反應戳破了統計泡沫。2025年10月，外國投資者單月從印度股市撤資超100億美元，創疫情后最大單月流出紀錄。截至12月，印度成為亞洲外資流出最嚴重的市場，本土資金被迫投入700多億美元接盤，營造出股市繁榮的假象。

外資撤離的直接原因是政策環境的惡化。印度長期實行“收割式政策”：沃達豐案中，政府甚至在最高法院判決企業勝訴后，強行修法征收56億美元罰款；多家跨國企業遭遇回溯性征稅，2783家外資公司在2014-2021年間關閉印度業務。大眾汽車面臨28億美元天價罰單，三星電子被追繳6.01億美元稅款，法律淪為政府斂財工具。

基礎設施短板進一步加劇信任危機。工廠停電每日發生三四次，坑洼道路推高物流成本，供應鏈殘缺導致螺絲配件都需進口。印度一邊鼓吹“去中國化”，一邊被迫從中國進口核心零部件，來回折騰消耗企業利潤。

莫迪上臺時承諾將制造業占比提升至25%，但十余年后這一比例跌破16%，甚至低于其執政前水平。青年失業率居高不下，每年新增千萬勞動力因制造業停滯無處可去，大多被困在低效的農業部門。

印度人均收入不足3000美元，10億人每日收入低于2美元，而前1%的富人掌握40%的社會財富。這種“無就業的增長”導致國內消費市場畸形：除了少數富豪揮金如土，大部分民眾買不起現代工業品。

盧比貶值放大了經濟困境。2025年盧比對美元貶值超6%，使GDP名義增量在國際購買力層面大幅縮水。印度需要支付更高溢價進口能源、零部件等必需品，形成“越增長越逆差”的怪圈。

IMF的C級評級撼動了印度數據的國際公信力。該評級意味著印度經濟數據存在“重大缺陷”，難以作為分析依據。更嚴厲的指控來自《經濟學人》，其分析指出印度GDP平減指數存在方法論缺陷，2023-24財年實際增速可能僅為6.5%而非官方公布的8.4%。

印度政府的回應延續了“贏學”邏輯。面對質疑，官員指責IMF存在“歧視”，將外資撤離歸咎于“西方陰謀”，而非反思統計體系的漏洞。這種態度與此前印巴空戰中“反敗為勝”的輿論操作一脈相承。