黑芝麻智能：快速增長(zhǎng)背后，全維度競(jìng)爭(zhēng)

經(jīng)觀汽車

當(dāng)智能汽車向高階自動(dòng)駕駛加速演進(jìn)，當(dāng)機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化落地，AI 芯片作為核心算力底座的價(jià)值愈發(fā)凸顯。

頂著 “自動(dòng)駕駛芯片第一股” 光環(huán)的黑芝麻智能，近期動(dòng)作頻頻：11 月發(fā)布 SesameX 多維具身智能計(jì)算平臺(tái)，宣告入局人形機(jī)器人賽道；12 月公告擬以 4 億元至 5.5 億元收購(gòu)珠海億智電子，補(bǔ)全低功耗端側(cè)芯片短板。

這家以車規(guī)級(jí) AI 芯片為核心的科技企業(yè)，正通過 “深耕智能汽車 + 拓展機(jī)器人賽道” 的雙輪驅(qū)動(dòng)，疊加縱向收購(gòu)補(bǔ)全產(chǎn)品矩陣的戰(zhàn)略布局，完成從單一車規(guī)級(jí)芯片供應(yīng)商到全場(chǎng)景 AI 芯片平臺(tái)型企業(yè)的關(guān)鍵跨越。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)了解，今年，黑芝麻智能將有望實(shí)現(xiàn)至少 60% 以上的收入增長(zhǎng)的快速發(fā)展。

12月12日，黑芝麻智能宣布與元戎啟行達(dá)成深度合作，雙方將通過資本與業(yè)務(wù)雙重紐帶建立緊密合作關(guān)系。“與元戎啟行的合作只是第一步。后續(xù)我們還將與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)開展更多合作，預(yù)計(jì)明年初整個(gè)市場(chǎng)格局會(huì)更加清晰。”黑芝麻智能CMO楊宇欣如是說(shuō)。

戰(zhàn)略錨點(diǎn)：自動(dòng)駕駛+中央計(jì)算架構(gòu)

自成立以來(lái)，黑芝麻智能便將智能汽車領(lǐng)域視為核心主賽道，圍繞自動(dòng)駕駛與跨域融合兩大技術(shù)趨勢(shì)構(gòu)建產(chǎn)品體系，為企業(yè)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)根基。

在收入增長(zhǎng)方面，核心客戶涵蓋吉利、比亞迪、一汽、東風(fēng)等國(guó)內(nèi)外主流車企，產(chǎn)品既服務(wù)于國(guó)內(nèi)車型，也通過海外車型布局進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，商業(yè)化落地成效顯著。

在自動(dòng)駕駛賽道，黑芝麻智能形成了覆蓋中級(jí)到高階的產(chǎn)品梯隊(duì)：華山系列 A1000 芯片作為高性能算力平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，A2000 芯片面向 L3 級(jí)自動(dòng)駕駛和 Robotaxi 場(chǎng)景開始客戶送樣，成為高階市場(chǎng)的主力產(chǎn)品。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，黑芝麻智能是少數(shù)能與高通、英偉達(dá)對(duì)標(biāo)的開放平臺(tái)型芯片企業(yè)，區(qū)別于部分友商全棧自研方案，其開放平臺(tái)模式更契合車企自研自動(dòng)駕駛方案的行業(yè)趨勢(shì) —— 正如手機(jī)行業(yè)頭部廠商逐步實(shí)現(xiàn)核心拍照算法自研一樣，車企對(duì)智能駕駛方案的自主掌控需求正在上升，開放平臺(tái)型芯片供應(yīng)商的商業(yè)模式具備更強(qiáng)的可持續(xù)性。

跨域融合賽道的布局則瞄準(zhǔn)智能汽車中央計(jì)算架構(gòu)的發(fā)展浪潮，2023 年發(fā)布的武當(dāng)系列芯片已獲得國(guó)內(nèi)頭部主機(jī)廠商等多家客戶的青睞，成功切入核心供應(yīng)鏈，成為國(guó)內(nèi)最先推出該品類的并開始商業(yè)化的企業(yè)。

這兩條產(chǎn)品線全面覆蓋智能汽車短中長(zhǎng)期發(fā)展需求，形成了 “智能駕駛 + 中央計(jì)算” 的雙技術(shù)主線，構(gòu)筑起難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)判斷，進(jìn)一步鞏固了其行業(yè)地位。

“ L3 與 L4 級(jí)輔助駕駛將長(zhǎng)期共存。”楊宇欣表示。短期內(nèi) L3 級(jí)人機(jī)共駕模式仍是市場(chǎng)主流，同時(shí)，Robotaxi 市場(chǎng)正進(jìn)入加速發(fā)展期，未來(lái)五年中國(guó)至少 30 個(gè)城市將各部署不少于 5000 輛 Robotaxi，武漢作為黑芝麻智能的全球總部，已成為全球 Robotaxi 運(yùn)營(yíng)規(guī)模最大的城市，是技術(shù)落地的重要試驗(yàn)場(chǎng)。

相較于 L3 級(jí)自動(dòng)駕駛車輛，Robotaxi 的單車價(jià)值量更高，且黑芝麻智能不僅提供芯片，更深度參與解決方案與平臺(tái)合作，市場(chǎng)空間極為廣闊。

黑芝麻智能的核心優(yōu)勢(shì)主要集中在技術(shù)和產(chǎn)品層面，無(wú)論是 L3 還是 L4 級(jí)自動(dòng)駕駛，對(duì)算力的要求都非常高，隨著Robotaxi 的快速落地，對(duì)芯片的算力需求只會(huì)越來(lái)越大。而國(guó)內(nèi)真正具備中高算力車規(guī)級(jí)芯片研發(fā)能力，且有成功商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)寥寥無(wú)幾，黑芝麻智能的產(chǎn)品和技術(shù)是市場(chǎng)上為數(shù)不多的成熟選擇。

“此外，我們還在規(guī)劃下一代更高算力的芯片產(chǎn)品，同時(shí)也在關(guān)注國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的適配情況，這些都是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力。作為技術(shù)型創(chuàng)業(yè)公司，技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新始終是我們堅(jiān)持的核心。”楊宇欣表示。

賽道拓展：機(jī)器人-水到渠成的市場(chǎng)延伸

如果說(shuō)智能汽車是黑芝麻智能的 “基本盤”，那么機(jī)器人賽道則是其面向未來(lái)的 “增長(zhǎng)極”。

基于技術(shù)邏輯的高度契合與供應(yīng)鏈的天然重疊，黑芝麻智能將車規(guī)級(jí)芯片的技術(shù)積累延伸至機(jī)器人領(lǐng)域，并非盲目跨界，而是一場(chǎng)順勢(shì)而為的戰(zhàn)略布局。

從技術(shù)協(xié)同來(lái)看，黑芝麻智能的端側(cè) AI 推理芯片覆蓋中高算力區(qū)間，而機(jī)器人是除汽車外對(duì)端側(cè) AI 推理芯片算力要求最高的領(lǐng)域。高階自動(dòng)駕駛與機(jī)器人領(lǐng)域均向大模型、具身智能方向發(fā)展，核心技術(shù)同源使得公司無(wú)需從頭研發(fā)，僅需在軟件層面新增 ROS 操作系統(tǒng)適配，芯片、中間件、工具鏈等核心技術(shù)均可復(fù)用汽車領(lǐng)域的成熟成果，研發(fā)投入可控且落地效率高。

2025 年 11 月發(fā)布的 SesameX 多維具身智能計(jì)算平臺(tái)，標(biāo)志著公司在機(jī)器人賽道的布局正式落地。

該平臺(tái)是業(yè)內(nèi)唯一符合車規(guī)安全的具身智能計(jì)算平臺(tái)，也是首個(gè)針對(duì)機(jī)器人商業(yè)化部署的全棧計(jì)算平臺(tái)，包含 Kalos、Aura、Liora 三款模組，最高算力可達(dá)近 600TOPS，支持 CNN 及 Transformer 超融合計(jì)算架構(gòu)，覆蓋物流車、四足機(jī)器人到人形機(jī)器人的全場(chǎng)景應(yīng)用。

依托車規(guī)級(jí) IP、功能安全認(rèn)證及 130 余家汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴的生態(tài)基礎(chǔ)，SesameX 平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化突破，在星程智能物流車、深庭紀(jì)消費(fèi)級(jí)四足機(jī)器人等產(chǎn)品中落地，并與均勝電子等企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

從市場(chǎng)潛力來(lái)看，機(jī)器人賽道的增長(zhǎng)空間顯然頗有想象力。

當(dāng)下，全球汽車年銷量約 8000 萬(wàn)至 1 億輛，增長(zhǎng)空間有限，而未來(lái)五到十年機(jī)器人市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)至少是汽車的十倍。

黑芝麻智能在機(jī)器人領(lǐng)域采取 “卡位” 與 “布局” 并重的策略：通過打造通用計(jì)算平臺(tái)降低客戶二次開發(fā)門檻，聚焦碎片化場(chǎng)景的共性需求；同時(shí)上下游聯(lián)動(dòng)構(gòu)建生態(tài)，注重商業(yè)化落地，區(qū)別于純開發(fā)者社區(qū)模式，以市場(chǎng)化邏輯加速技術(shù)變現(xiàn)。

生態(tài)補(bǔ)全：收購(gòu)億智電子，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景覆蓋

如果說(shuō)機(jī)器人賽道的拓展是 “橫向跨界”，那么收購(gòu)億智電子則是黑芝麻智能在產(chǎn)品矩陣上的 “縱向補(bǔ)強(qiáng)”。

2025 年 12 月，公司公告擬以 4 億元至 5.5 億元收購(gòu)珠海億智電子科技有限公司，交易完成后億智電子將成為其非全資附屬公司并并入集團(tuán)報(bào)表，這一動(dòng)作精準(zhǔn)填補(bǔ)了公司在低功耗端側(cè)場(chǎng)景的產(chǎn)品缺口。

億智電子作為國(guó)內(nèi)端側(cè)視覺 AI SoC 芯片領(lǐng)域的先鋒企業(yè)，其 SA/SH/SV 三大系列芯片已覆蓋智能車載、智能硬件、智慧安防三大場(chǎng)景，核心 IP 自主研發(fā)且具備成熟的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，2019 年便推出業(yè)內(nèi)首款軟硬協(xié)同的圖文識(shí)別 SoC 芯片。

對(duì)于黑芝麻智能而言，此次收購(gòu)的戰(zhàn)略價(jià)值體現(xiàn)在多維度協(xié)同：在產(chǎn)品層面，億智電子的低功耗、高性價(jià)比 AI SoC 芯片，可與公司現(xiàn)有的中高算力車規(guī)級(jí)芯片形成產(chǎn)品線互補(bǔ)，構(gòu)建 “高中低端全覆蓋” 的 AI端側(cè) 芯片產(chǎn)品矩陣，填補(bǔ)入門級(jí)車載、機(jī)器人、便攜智能設(shè)備等場(chǎng)景的空白；在技術(shù)層面，億智電子在端側(cè) AI 場(chǎng)景的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，能為機(jī)器人、便攜設(shè)備等新興領(lǐng)域提供技術(shù)支撐；在業(yè)務(wù)層面，雙方在智能車載領(lǐng)域的技術(shù)積累可形成協(xié)同，強(qiáng)化車載智能化解決方案的競(jìng)爭(zhēng)力。

更重要的是，此次收購(gòu)與機(jī)器人賽道布局形成了良性閉環(huán)：億智電子的低功耗芯片技術(shù)可優(yōu)化 SesameX 平臺(tái)在機(jī)器人便攜場(chǎng)景的能效表現(xiàn)，而機(jī)器人賽道的技術(shù)積累又能反哺車規(guī)級(jí)芯片的感知與決策能力，實(shí)現(xiàn) “車規(guī)技術(shù)賦能機(jī)器人、機(jī)器人場(chǎng)景反哺汽車” 的雙向提升。

按照規(guī)劃，交易預(yù)計(jì)將于 2026 年第一季度完成，屆時(shí)億智電子將為公司帶來(lái)新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步夯實(shí)其在 AI 芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。

此外，在盈利上，黑芝麻智能的利潤(rùn)空間也在持續(xù)打開。

當(dāng)下，黑芝麻智能的銷售額由芯片、解決方案、軟件算法三部分構(gòu)成。其中，解決方案毛利率相對(duì)較低但落地速度快，能快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化；芯片和算法毛利率較高，是公司的核心盈利來(lái)源。

未來(lái)，毛利率的提升將主要依賴芯片出貨量的增加和市場(chǎng)占有率的提升 —— 參考高通、聯(lián)發(fā)科等行業(yè)巨頭的發(fā)展路徑，隨著芯片出貨規(guī)模的擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，毛利率有望穩(wěn)步提升。而收購(gòu)億智電子帶來(lái)的產(chǎn)品矩陣完善、機(jī)器人賽道的規(guī)模化交付，都將加速這一進(jìn)程。

從專注車規(guī)級(jí) AI 芯片到布局全場(chǎng)景 AI 生態(tài)，黑芝麻智能的發(fā)展軌跡，是本土AI 芯片企業(yè)在核心技術(shù)領(lǐng)域自主突破的縮影。

當(dāng)前，中國(guó)科技行業(yè)正迎來(lái) “投資科技、投資未來(lái)” 的新浪潮，AI 芯片作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛。

黑芝麻智能以 “智能汽車 + 機(jī)器人” 雙輪驅(qū)動(dòng)，疊加縱向收購(gòu)與橫向生態(tài)拓展的戰(zhàn)略布局，不僅有望實(shí)現(xiàn)自身的持續(xù)高速增長(zhǎng)，更將推動(dòng)國(guó)產(chǎn) AI 芯片在智能汽車、機(jī)器人等關(guān)鍵領(lǐng)域的滲透率提升，助力中國(guó)科技企業(yè)從 “跟跑” 向 “領(lǐng)跑” 跨越。

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