成品油：周期內國際油價創年內新低 成品油將迎年內第十二次下跌

一、周期內國際油價創年內新低 成品油將迎年內第十二次下跌

據隆眾資訊成品油分析師劉炳娟預測，2025年12月22日24時（也就是下周二零點），成品油調價窗口將再度開啟。按照國內成品油調價機制，12月23日當天對應成品油下調幅度在170元/噸，迎來年內第十二次下調。若本次價格下調，以70升的油箱來計算，私家車主加滿一箱油將少花8元左右。

本輪調價周期內國際原油價格趨弱運行，導致成品油下調趨勢主導。截止12月18日，周期內參考原油均價為59.92美元/桶，較上一周期下跌3.52%，預計調價窗口開啟時，對應成品油下調幅度在170元/噸附近，本輪調價最終為下調、已成定局。

供應端來看，OPEC+將在明年第一季度暫停增產，且近期美委、俄烏的地緣局勢不穩定，均對油價形成利好支撐，供應端的利空壓力將出現減弱。

需求端來看，美國圣誕用油旺季及冬季寒冷天氣對需求的提振仍存，但歐美經濟數據表現不佳，長線的需求前景仍不樂觀。且明年1月美聯儲是否降息尚無定論，需求端短線存利好支撐。

今年以來，國內油價已經歷二十四輪調整，分別為“七漲十一跌六擱淺”。國內汽、柴油價格每噸較去年底分別下跌635元/噸和605元/噸。據隆眾資訊測算，本輪調價過后，2025年的調價格局將變為“七漲十二跌六擱淺”。

2024-2025年國內成品油價格調整統計表

單位：元/噸

二、需求預期差異化走勢 批發價格延續汽漲柴跌

批發方面來看，截止12月18日，國內92#汽油市場均價7341元/噸，較上個調價周期上漲0.03%，柴油市場均價6289元/噸，較上個調價周期下跌3.38%，呈現汽漲柴跌趨勢。分析來看，本周期內國際油價大幅下跌，12月16日收盤創2021年2月以來新低，帶動成本下滑，供應方面隨著廣州石化開工，小幅上漲，需求方面，汽柴消費預期呈現差異化走勢，汽油消費預期向好，雖原油及供應利空，但較好的消費預期，帶動汽油小幅走高。柴油方面，隨著北方進入冬季，戶外開工有所下滑，帶動柴油需求減弱，加之消費預期偏弱，疊加成本跌供應漲，多重利空帶動下，價格回落。

圖1 中國汽柴油價格走勢圖

數據來源：隆眾資訊

三、批發端汽強柴弱 帶動零售利潤差異化走勢

從零售利潤水平來看，本周期內國內汽油理論零售利潤為1613元/噸，較上個調價周期下跌5.84%，柴油理論零售利潤為907元/噸，較上個調價周期上漲13.4%。采購成本方面，汽油批發價小幅上漲，加油站采購成本增加，零售利潤小幅回落，反觀柴油，批發端價格走弱，終端采購成本明顯下移，支撐零售利潤走高。

零售方面來看，目前山東地區中石化加油站的92#和95#汽油價格分別在6.81和7.3元/升，預計最新一輪零售價格將下調，私家車主可調價后加油。

圖2 國內汽柴油零售利潤走勢圖

數據來源：隆眾資訊

四、利好消息增加 預計下輪調價上調概率較大

展望后市，伴隨OPEC+暫停增產及地緣不穩定，供應端的利好支撐將有所增強，且歐美圣誕用油需求提升，冬季寒冷氣氛也提振燃料消耗，預計下一輪成品油調價上調的概率較大，下一輪成品油零售調價窗口將在2026年1月6日24時開啟，下一輪調價也是2026年的第一次調價。