通脹回落難改隱憂 阿波羅警告：滯脹仍是美聯(lián)儲明年最大風(fēng)險之一

財聯(lián)社12月21日訊（編輯 夏軍雄）阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克（Torsten Sl?k）表示，盡管11月通脹數(shù)據(jù)偏溫和，令投資者暫時松了一口氣，但他認(rèn)為，滯脹仍是明年美聯(lián)儲面臨的最大風(fēng)險之一。

這一風(fēng)險正威脅著股市上漲的關(guān)鍵動力來源，即美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的預(yù)期。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，明顯低于市場預(yù)期的3.1%；剔除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲2.6%，同樣低于3%的市場預(yù)期。

雖然11月通脹報告顯著提振了市場情緒，但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這份報告很難作出過多解讀，因為此前美國聯(lián)邦政府停擺長達(dá)一個半月，使得很多關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失。

11月CPI數(shù)據(jù)公布后，芝商所美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，投資者普遍預(yù)計聯(lián)儲在下一次政策會議上將維持利率不變，而3月會議降息的概率僅為45%。

“我仍然認(rèn)為滯脹是一項風(fēng)險，因為前方仍有不少逆風(fēng)，尤其是在人工智能（AI）未能兌現(xiàn)預(yù)期的情況下，”斯洛克表示。

他同時警告稱，隨著新一年的到來，經(jīng)濟(jì)增長面臨下行風(fēng)險，而消費(fèi)者價格則存在上行壓力。

斯洛克隨后補(bǔ)充道：“鑒于通脹具有很強(qiáng)的黏性，并且在未來六個月內(nèi)存在重新上行的風(fēng)險，那么聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）面臨的關(guān)鍵問題就變成了，‘在這種環(huán)境下，我們是否還能降息？’”

滯脹常被市場人士視為經(jīng)濟(jì)最糟糕的情形之一，指的是經(jīng)濟(jì)增長乏力、但通脹卻居高不下的局面。這種組合令政策制定者左右為難，因為高通脹會阻止美聯(lián)儲通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)增長。

從表面數(shù)據(jù)看，情況似乎正在朝相反方向發(fā)展。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測，美國第三季度GDP預(yù)計強(qiáng)勁增長3.5%；而11月通脹年率已降至2.7%。

但斯洛克認(rèn)為，美國陷入滯脹的風(fēng)險真實(shí)存在。他指出，AI企業(yè)可能會開始削減在相關(guān)技術(shù)上的支出，或者它們此前投入的數(shù)百億美元未能帶來投資者所期待的回報。

與此同時，作為一項前瞻性通脹指標(biāo)的ISM服務(wù)業(yè)價格指數(shù)11月升至65.4%，仍處于明顯的擴(kuò)張區(qū)間。

斯洛克表示，美聯(lián)儲官員似乎也在擔(dān)心滯脹問題。他在本周給客戶的報告中寫道，F(xiàn)OMC成員中認(rèn)為通脹和失業(yè)風(fēng)險偏向上行的人數(shù)，遠(yuǎn)多于認(rèn)為風(fēng)險偏向下行的人數(shù)。

“換句話說，美聯(lián)儲仍在對滯脹作出預(yù)測，并擔(dān)心到2026年，我們可能會同時經(jīng)歷通脹上升和失業(yè)率上升，”斯洛克寫道。

他隨后在接受采訪時表示：“歸根結(jié)底，在未來六個月，尤其是到4月左右，我們將開始看到相當(dāng)明顯的風(fēng)險，即通脹仍將保持在高位。”