明基醫院正式登陸港交所，市值超20億港元，中國內地最大的民營營利性綜合醫院集團

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明基醫院(02581.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司及花旗為聯席保薦人。

明基醫院借鑒中國臺灣的醫院運營管理經驗，是中國內地一家民營營利性綜合醫院集團。集團目前擁有和運營兩家民營營利性綜合醫院。根據弗若斯特沙利文的數據，以2024年總收入計，集團是華東地區最大的民營營利性綜合醫院集團，于華東地區的市場份額為1.0%；以相同口徑計，集團在全國民營營利性綜合醫院集團中排名第七，于中國的市場份額為0.4%；以2024年的床均收入計，集團在中國內地所有民營營利性綜合醫院集團中排名第一。

本次明基醫院香港IPO引入基石投資者包括禾榮科技股份有限公司(“禾榮科技”)、合富中國(603122.SH)、蘇州市戰興投產業基金合伙企業(有限合伙)(“蘇州戰興投”)。

今日開盤，明基醫院報6.50港元/股，市值20.28億港元。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Arti

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據招股書，明基醫院借鑒中國臺灣的醫院運營管理經驗，是中國內地的一家民營營利性綜合醫院集團，目前擁有和運營兩家民營營利性綜合醫院。

根據弗若斯特沙利文的數據，以2024年總收入計，明基醫院是華東地區最大的民營營利性綜合醫院集團，于華東地區的市場份額為1.0%；以相同口徑計，公司在全國民營營利性綜合醫院集團中排名第七，于中國的市場份額為0.4%；以2024年的床均收入計，公司在中國內地所有民營營利性綜合醫院集團中排名第一。

截至2025年6月30日，明基醫院的兩家醫院總建筑面積合計約40萬平方米，總注冊床位數1,850張，擁有超1,000名醫生的有經驗團隊，其中包括35名來自中國臺灣和海外的專家。2024年，公司的門診就診次數超200萬人次，年住院手術量超22,000例。

南京明基醫院：公司的南京明基醫院2008年開始運營，2022年起獲評三級甲等醫院，是江蘇省南京市首家獲得三甲評級的民營醫院。根據弗若斯特沙利文的數據，以2024年總收入計，南京明基醫院是中國第三大民營營利性綜合醫院（其于中國的市場份額為0.3%），亦是江蘇省最大的民營營利性綜合醫院（其于江蘇省的市場份額為2.0%）。

此外，南京明基醫院還是中國首批國家胸痛中心認證單位、“全國健康管理示范基地”，建立了多個國家級及省級重點科室。作為集醫療、教學、研究及運營為一體的醫科大學附屬醫院，其為一家集多學科臨床護理及醫學培訓與研究平臺于一體的大型醫療機構。

蘇州明基醫院：公司的蘇州明基醫院2013年開始運營，為三級綜合性醫院。蘇州明基醫院在2020年通過國際醫療衛生機構認證聯合委員會(JCI)認證，還是中國國家級胸痛中心、房顫中心認證單位、國家級防治型卒中中心。

蘇州明基醫院堅持差異化發展，憑借對市場需求的敏銳把握，在婦產科及兒科等科室積累了獨特優勢。于2023及2024年，蘇州明基醫院獲江蘇省衛生健康委員會評定為“江蘇省老年友善醫療機構”。根據弗若斯特沙利文的資料，其亦為蘇州市第一批提供安寧療護服務的試點醫療機構。

根據《江蘇省醫院評審辦法》，醫院級別、類別發生變更的，醫院僅可在其最后一次類別變更運營三年后申請級別、類別評審。鑒于蘇州明基醫院于2023年獲批為三級綜合醫院，其將不早于2026年獲得申請等級評審的資格。截至最后實際可行日期，公司計劃在未來五年內為蘇州明基醫院取得三級甲等認證。

截至最后實際可行日期，明基醫院在江蘇省運營兩家醫院，因此，公司的業務主要受江蘇省（而非整個中國）的市場動態和現行競爭狀況的影響。

公司醫院于往績記錄期間的就診人數快速增長。兩院合計的住院病人就診次數由2022年的67.1千人次增至2023年的81.9千人次，并進一步增至2024年的86.2千人次。截至2024年及2025年6月30日止六個月，兩院合計的住院人次總次數保持穩定為42.4千人次。

兩院合計的門診病人就診次數由2022年的1,680.6千人次增至2023年的2,002.3千人次，并進一步增至2024年的2,146.5千人次。截至2024年及2025年6月30日止六個月，兩院合計的門診病人就診總次數分別為1,096.3千人次及1,057.4千人次。

公司的控股股東佳世達科技股份有限公司創立于1984年，并于1996年在臺灣證券交易所（股份代號：2352.TW）上市，為一家橫跨信息技術產業、醫療服務及產品（包括通過本集團經營醫院以及醫療設備及醫療產品的銷售）、智能解決方案及網絡通訊事業的全球科技集團，其品牌效應及先進技術將持續給公司帶來業務協同機會。

于往績記錄期間，明基醫院的收入主要來自提供綜合醫療服務，包括住院醫療服務及門診醫療服務。住院醫療服務涉及對留院過夜或長期留院（時間長短取決于每名患者的健康需要和康復過程）的患者進行治療，視乎患者的病情及恢復情況而定。門診醫療服務指對入院治療時間不足24小時的患者進行治療。公司的門診醫療服務也包括體檢服務，體檢服務涉及病征檢查以及就醫療保健問題提供醫學建議。

于往績記錄期間，明基醫院的收入于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月分別為23.36億元、26.88億元、26.59億元、13.30億元及13.12億元人民幣，其中，提供醫療服務所產生的收入分別占2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月總收入的98.7%、98.9%、98.8%、98.8%及99.0%。

于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月， 公司的毛利率分別為16.4%、18.9%、18.1%、19.3%及15.9%。同期，公司的年內利潤分別為8960萬元、1.68億元、1.09億元、6340萬元及4870萬元人民幣。

近年來，民營醫院已成為中國整體醫院市場中增長最迅速的板塊。以收入計，中國民營醫院市場由2019年的人民幣4,379億元增至2024年的人民幣9,447億元，2019年至2024年的復合年增長率為16.6%，估計到2030年將達到人民幣18,827億元，2024年至2030年的復合年增長率為12.2%。

在人口密度高、可支配收入增加及當地居民健康意識加強的推動下，公司所在的江蘇省的民營醫院市場亦呈現出強勁增長。江蘇省的民營醫院收入由2019年的人民幣552億元增至2024年的人民幣926億元，2019年至2024年的復合年增長率為10.9%，預計到2030年將達到人民幣1,822億元，2024年至2030年的復合年增長率為11.9%。

由于中國民營醫院的數量增長迅速，明基醫院或會面對更激烈的競爭。中國民營醫院的數量由2019年的22,424家增至2024年的27,652家，2019年至2024年的復合年增長率為4.3%，并估計于2027年達到30,590家，2023年至2027年的復合年增長率為3.6%。

預計從全球發售中收到的所得款項凈額用于以下用途：約74.3%將撥作擴建及升級現有醫院的資金；約16.0%將撥作潛在投資及并購機會的資金；約8.0%將撥作升級集團“智慧醫院”的資金；約1.8%將用作營運資金及一般企業用途。

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