跨年行情時(shí)間到了

從本周開始，全球市場都要逐步進(jìn)入假期模式了，部分資金會(huì)陸續(xù)開始休息，所以市場量能后面可能會(huì)整體萎縮。

但就像我們上周五說的，不管是美股還是A股港股，因?yàn)樽罱贿B串利空事件都已經(jīng)相繼落地了，短期之內(nèi)應(yīng)該沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)事件，所以市場整體情緒可能會(huì)偏暖。

加上我們這邊已經(jīng)開始投放跨年流動(dòng)性了，對(duì)于明年初降準(zhǔn)的預(yù)期也比較高，所以接下來，可能就是跨年行情的表演時(shí)間了。

可能也是因?yàn)榱鲃?dòng)性焦慮情緒緩解了，今天A股不僅漲，而且還有所放量，全天成交額預(yù)計(jì)1.9萬億左右，說明不少資金整體還是看好跨年行情的。

創(chuàng)業(yè)板又殺回來了！指數(shù)高開高走，拉升超過2%，一口氣站上了多條關(guān)鍵均線，短線趨勢確認(rèn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

創(chuàng)指麾下幾乎全是能征善戰(zhàn)的強(qiáng)將，通信、芯片、機(jī)器人、消費(fèi)電子等都是強(qiáng)勢拉升。

主要是這幾天確實(shí)也有不少利好催化，比如摩王發(fā)布了新一代GPU架構(gòu)“花港”，以及兩款基于該架構(gòu)的芯片“華山”和“廬山”。“花港”采用的是新一代指令集，據(jù)稱算力密度提升50%，能效提升10倍，可以支持十萬卡以上規(guī)模智算集群，所以今天國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈又拉一波。

另外機(jī)器人這邊有個(gè)熱點(diǎn)是，王力宏在成都的演唱會(huì)，拉上了宇樹機(jī)器人來表演《火力全開》，引得馬斯克也點(diǎn)贊轉(zhuǎn)發(fā)了這個(gè)視頻。確實(shí)挺驚艷的，動(dòng)作協(xié)調(diào)性和靈活性很高，尤其是那個(gè)高難度的韋伯斯特空翻，穩(wěn)穩(wěn)落地，可見它的動(dòng)態(tài)平衡、響應(yīng)速度和控制算法都很強(qiáng)了。

上證指數(shù)這邊，受銀行和消費(fèi)拖累，今天走得倒相對(duì)克制，全天小漲。盤中突破60日均線（約3912點(diǎn)） 這道關(guān)鍵的心理關(guān)口后，就不再拉漲。不知道是不是在刻意壓盤，控制速度。

關(guān)鍵看明后兩天。如果在年底流動(dòng)性慣性偏緊的情況下，量能還可以繼續(xù)維持在較高水平（至少1.8萬億以上），并且站穩(wěn)60日均線這道曾經(jīng)的阻力位，那么本輪反彈的根基就更加穩(wěn)固了。

截至下午2:20，板塊和個(gè)股都是漲多跌少，全A等權(quán)指數(shù)漲0.68%。

今天還有一個(gè)相當(dāng)亮眼的板塊，就是有色金屬。特別是銅、鋁、稀土等工業(yè)有色，近期可能還會(huì)延續(xù)偏強(qiáng)的走勢。

我之前多次提過的工業(yè)有色ETF（560860）今天又繼續(xù)大漲2個(gè)多點(diǎn)，業(yè)績和規(guī)模都創(chuàng)了成立以來新高。

有個(gè)重磅消息是，明年銅精礦的長單加工費(fèi)竟然降到了0美元/噸。

我沒有寫錯(cuò)，你也沒有看錯(cuò)，就是0。而今年這個(gè)加工費(fèi)都還有21.25美元/噸，明年就全都沒了。

這個(gè)加工費(fèi)，原本是礦山要給冶煉廠支付的費(fèi)用，畢竟冶煉廠將銅精礦冶煉成電解銅是需要成本的。

而所謂的“長單加工費(fèi)”指的是每年中國銅冶煉企業(yè)聯(lián)合談判小組（CSPT）與國際礦業(yè)巨頭（如Antofagasta、Freeport等）敲定的下一年度基準(zhǔn)價(jià)格，是全球銅貿(mào)易的重要風(fēng)向標(biāo)。

現(xiàn)在這個(gè)長單加工費(fèi)降到0，就意味著，銅冶煉廠要免費(fèi)，實(shí)際上甚至是倒貼錢來進(jìn)行銅冶煉，這是歷史上第一次出現(xiàn)這么極端的情況。

說明礦山的議價(jià)能力已經(jīng)極強(qiáng)，因?yàn)殂~礦已經(jīng)到了相當(dāng)稀缺的程度，你要不免費(fèi)給我冶煉，你就根本拿不到礦，你整個(gè)冶煉廠也就基本上廢了。

至于銅冶煉廠為啥賠錢也要爭取拿礦來冶煉，就是一個(gè)比較復(fù)雜的問題了。如果只挑里面相對(duì)好理解的來說，銅冶煉是典型的重資產(chǎn)、高固定成本、啟停極難的行業(yè)，超60%是折舊、人工、維護(hù)等剛性支出，跟你產(chǎn)量多少無關(guān)，一旦停爐，重新點(diǎn)火都要好幾天，耗能巨大，而且可能會(huì)損壞耐火材料，損失更大。

也就是說，銅冶煉廠此刻要考慮的根本不是圖利，而是求生，由不得你愿不愿意，是不得不。

總之這種看似荒謬的現(xiàn)象，本質(zhì)上還是反映了銅的供需已經(jīng)嚴(yán)重失衡。所以在這個(gè)預(yù)期下，銅價(jià)的上漲趨勢是非常明確的。

而銅漲了，鋁就一定會(huì)漲，因?yàn)樵诤芏喈a(chǎn)業(yè)需求上，比如線纜、導(dǎo)體等等，鋁都是可以替代銅的。

所以行業(yè)里有一個(gè)專門的指標(biāo)叫，銅鋁比，它指的就是銅價(jià)和鋁價(jià)的比值。一般這個(gè)比值的歷史合理區(qū)間在2.5~4，中樞是3.5左右。

而現(xiàn)在，SHFE銅鋁比是4.2，LME銅鋁比是4.02，都在歷史相對(duì)高位，這意味著鋁價(jià)相對(duì)銅價(jià)是被低估的，還有補(bǔ)漲空間。

實(shí)際上，鋁產(chǎn)業(yè)鏈的供需趨勢也是偏緊的。供給端，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已經(jīng)接近天花板了，雖然海外有在建項(xiàng)目，但進(jìn)度緩慢，而需求端卻在穩(wěn)定增長，所以電解鋁明年還是很可能會(huì)出現(xiàn)短缺，鋁價(jià)本身就有上行動(dòng)力。

對(duì)了，黃金、白銀也都創(chuàng)歷史新高了，comex黃金已經(jīng)漲到4430美元，上海金今天也漲了大約1.4%。這波應(yīng)該跟降息預(yù)期沒太大關(guān)系，而主要應(yīng)該是地緣的避險(xiǎn)需求增加了。

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