中國“GPU四小龍”殺瘋了，上海成最大贏家！

當(dāng)前，中國股市最熱的題材，莫過于GPU。

當(dāng)全球GPU龍頭英偉達(dá)創(chuàng)下4.4萬億美元的市值，中國GPU企業(yè)也在股市掀起科技旋風(fēng)。

中國GPU四小龍中，兩家已在科創(chuàng)板上市，剩下的兩家即將登陸港交所。

上海，憑什么成為最大贏家？

中國GPU企業(yè)，迎來上市潮。

12月5日，摩爾線程在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，成為中國首家登陸資本市場的全功能GPU企業(yè)。

在申購啟動之前，摩爾線程已經(jīng)創(chuàng)造了包括上市速度、發(fā)行價、募資規(guī)模在內(nèi)的多個“第一”，成為今年最具話題性的硬科技上市項目。

上市首日漲幅，漲幅425.46%，中一簽（500股）盈利達(dá)26.78萬元，創(chuàng)下A股新股最賺錢紀(jì)錄。

截至12月22日，摩爾線程股價為673元/股，總市值高達(dá)3177億元。

摩爾線程股價

12月17日，沐曦股份在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，成為第二家上市的GPU企業(yè)。

上市首日漲幅，漲幅692.95%，中一簽（500股）最高浮盈達(dá)39.5萬元，超過摩爾線程創(chuàng)A股歷史新高。

截至12月21日，沐曦股份股價為703.35元/股，總市值高達(dá)2745億元。

沐曦股份股價

正解局注意到，摩爾線程在北京，沐曦股份在上海。

一南一北，一城一個，可謂平分秋色。

實際上，在GPU賽道上，上海已然一騎絕塵。

摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯，處于國產(chǎn)高性能通用GPU領(lǐng)域的第一梯隊，因此被稱為中國GPU四小龍。

壁仞科技、天數(shù)智芯都來自上海，已先后于12月17日、12月19日通過了港交所聆訊，沖刺“港交所GPU第一股”。

天數(shù)智芯申報材料

即便是摩爾線程，雖然總部在北京，但在上海張江亦有關(guān)鍵布局。

摩爾線程實行的是雙核布局，北京為公司總部所在地，負(fù)責(zé)總體戰(zhàn)略、架構(gòu)設(shè)計和公司治理；上海張江是公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同、研發(fā)資源與供應(yīng)鏈協(xié)作的基地。

也就是說，半個摩爾線程，要算在上海。

這樣一看，中國GPU四小龍，上海獨攬三個+半個。

上海，成了最大贏家。

國內(nèi)的絕大部分產(chǎn)業(yè)，大多呈現(xiàn)“一超多強”的格局，即一兩個城市占主導(dǎo)地位，其他城市亦能分一杯羹。

為什么GPU產(chǎn)業(yè)的集中度更高？

這是由GPU產(chǎn)業(yè)的特點決定的。

GPU是一個典型的人才密集、資金密集、技術(shù)密集、生態(tài)密集型產(chǎn)業(yè)。

正解局分析中國GPU四小龍后發(fā)現(xiàn)，這四家企業(yè)有一個顯著的特征：創(chuàng)始人或研發(fā)團隊核心成員，都來自國際大廠。

比如，摩爾線程創(chuàng)始人張建中曾任英偉達(dá)全球副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理，沐曦股份創(chuàng)始人陳維良曾是AMD全球圖形研發(fā)副總裁，天數(shù)智芯的首席科學(xué)家是AMD前資深芯片專家，壁仞科技的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官(CTO)是洪洲早年任職于英偉達(dá)科學(xué)計算部門。

英偉達(dá)、AMD、英特爾等國際大廠的中國研發(fā)中心，就在北京或上海。

這些大廠布局北京、上海，當(dāng)然是看中了這兩座城市匯聚清華、北大、復(fù)旦、上交等頂尖高校，及中科院等科研機構(gòu)，可以持續(xù)輸送芯片設(shè)計、架構(gòu)、軟件人才。

復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)院

近水樓臺先得月。

北京、上海，是中國唯二的高端人才“蓄水池”。

中國GPU創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇落戶北上，可快速組建頂尖技術(shù)團隊，降低人才引進(jìn)成本。

此外，北京、上海的資本市場發(fā)達(dá)，擁有大量硬科技投資機構(gòu)，對GPU這類長周期、高投入項目的容忍度更高。

先看摩爾線程，早在2021年，北京海淀區(qū)就設(shè)立了50億元規(guī)模的一期基金，對摩爾線程進(jìn)行了投資。

2022年，北京銀行為摩爾線程量身定制了一份數(shù)億元的貸款方案，為企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新提供了重要助力。

再看沐曦股份，2024年，上海浦東創(chuàng)投集團通過引領(lǐng)區(qū)發(fā)展基金，完成對沐曦股份的5億元戰(zhàn)略投資，為企業(yè)關(guān)鍵階段夯實資金儲備。

從人才、資本上看，北京、上海不相上下。

上海的獨特優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)鏈。

2024年，上海集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)3900億元，占全國的25%。

除了規(guī)模獨大外，上海產(chǎn)業(yè)鏈最完整、技術(shù)水平最高，集聚超1200家企業(yè)，形成“設(shè)計—制造—封測—裝備材料—EDA/IP”的完整閉環(huán)。

根據(jù)世界集成電路協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2025中國集成電路創(chuàng)新百強企業(yè)中，上海企業(yè)上榜最多，有23家，而且大部分企業(yè)都是集成電路設(shè)計企業(yè)。

在設(shè)計環(huán)節(jié)，上海連續(xù)多年蟬聯(lián)“集成電路設(shè)計業(yè)規(guī)模最大城市地位”，華為海思、中芯國際、展銳、韋爾股份、豪威科技等頭部設(shè)計企業(yè)總部或研發(fā)中心都在上海。

在制造環(huán)節(jié)，中芯國際、華虹集團等龍頭企業(yè)在上海布局了28nm、14nm、7nm等先進(jìn)制程生產(chǎn)線，占全國總產(chǎn)能30%。

在封測環(huán)節(jié)，長電科技、通富微電、華天科技等頭部封測企業(yè)布局，是全球最大的封測產(chǎn)業(yè)基地之一。

在裝備材料環(huán)節(jié)，上海裝備材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全國比重超25%，是國產(chǎn)裝備和材料的重要基地。

在EDA/IP環(huán)節(jié)，Cadence、Synopsys、Siemens EDA等國際EDA巨頭在滬設(shè)立區(qū)域總部，華大九天、概倫電子等國產(chǎn)EDA企業(yè)在上海快速發(fā)展。

中芯國際

上海，是名副其實的中國集成電路產(chǎn)業(yè)“第一城”。

如果以上海為中心，將集成電路產(chǎn)業(yè)鏈擴展至長三角，那么，上海的優(yōu)勢就更明顯了。

長三角的集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模，占全國的60%！

上海、江蘇、浙江、安徽四地的分工與協(xié)同，為集成電路企業(yè)提供了“從0到1”再到“從1到N”的全周期、全要素孵化支撐。

這也是北京沒有的優(yōu)勢。

中國GPU四小龍，上海獨占其三，絕非偶然。

雖然GPU產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出向長三角等核心區(qū)域集中的特征，但這絕不意味著其他城市沒有機會。

恰恰相反，GPU產(chǎn)業(yè)的特性為非核心城市提供了廣闊的差異化發(fā)展空間。

其一，產(chǎn)業(yè)規(guī)模足夠大，細(xì)分賽道藏著“萬億級”機會。

GPU早已跳出傳統(tǒng)圖形處理的單一范疇，成為AI訓(xùn)練/推理、智能駕駛、邊緣計算等多領(lǐng)域的“算力心臟”。

中國GPU市場規(guī)模

中國GPU市場規(guī)模在2024年約為?1073億元人民幣?，預(yù)計在AI算力需求驅(qū)動下持續(xù)高速增長，到2029年有望突破?1.4萬億元?。??

龐大的市場規(guī)模和多元的需求場景，讓不同城市都能找到切入點，也提供了參與產(chǎn)業(yè)鏈的空間。

其二，產(chǎn)業(yè)鏈條足夠長，協(xié)同分工創(chuàng)造“生態(tài)紅利”。

GPU產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋設(shè)計、制造、封測、EDA/IP、裝備材料、應(yīng)用適配、算力服務(wù)等多個環(huán)節(jié)。

每個環(huán)節(jié)都需要專業(yè)化分工，為不同城市提供了差異化定位的機會。

一個細(xì)節(jié)是，在沐曦股份成立初期，南京市政府投資基金合作子基金就參與投資，累計投資7.18億元。

2020年10月，沐曦股份在南京浦口區(qū)成立了第一家全資子公司——沐曦集成電路（南京）有限公司，承擔(dān)著公司全系列產(chǎn)品的研發(fā)重任，已成為沐曦股份的“最強大腦”。

南京投資沐曦股份

沐曦股份上市后，南京不僅獲得了豐厚的財務(wù)回報，還壯大了自己的集成電路產(chǎn)業(yè)。

產(chǎn)業(yè)鏈不是“零和游戲”，而是要“各展所長、協(xié)同共贏”。

中國GPU產(chǎn)業(yè)突圍，需要各大城市一起努力。