新能源熱管理賽道迎來上市新軍，納百川創業板掛牌開啟新篇章

12月23日，納百川新能源股份有限公司（以下簡稱“納百川”,股票代碼：301667.SZ）正式登陸深圳證券交易所創業板，標志著這家新能源電池熱管理領域領軍企業完成“技術+資本”的戰略升級。本次公開發行股票2791.74萬股，發行價格為每股22.63元，上市首日開盤價60.00元，上漲165.13%。

亮眼表現的背后，是扎實的業績基本面作為支撐。財務數據顯示，2022至2024年間，公司主營業務收入由103,091.53萬元逐步提升至143,705.3萬元，年復合增長率達到18.17%。2025年第一季度，主營業務實現收入32,941.62萬元，較去年同期大幅增長69.55%。持續高增的業績曲線，不僅彰顯了其在新能源電池熱管理領域的核心技術壁壘與市場競爭力，更釋放出強勁的長期成長動能。

1）深耕熱管理十五年，從燃油車到新能源的精準轉型

作為與中國汽車工業的電動化浪潮同頻共振的企業，納百川自2007年成立以來，深耕熱管理技術，完成了從燃油車到新能源賽道的精準轉型。2011年前瞻布局動力電池熱管理產品研發，2015 年實現首款產品裝車驗證，2016年成功配套上汽大眾首款新能源汽車，逐步成長為行業核心供應商。公司業務聚焦新能源汽車動力電池熱管理、燃油車動力系統熱管理及儲能電池熱管理，核心產品電池液冷板2024年銷售收入占比高達 83.78%，成為驅動增長的“核心引擎”。

憑借深厚的技術積累與靈活的適配能力，納百川已搭建起覆蓋主流主機廠的完善客戶體系，合作對象包括蔚來、小鵬、理想、零跑、吉利、長安、長城、上汽集團、廣汽集團、北汽集團、一汽集團、東風集團、奇瑞、鴻蒙智行、奔馳、豐田、現代、宇通等國內外知名車企。公司已完成超200款車型的產品適配，落地300余項開發項目，產品廣泛應用于乘用車、儲能等多個核心場景，其系統匹配能力與市場快速響應能力在行業內表現突出。

除新能源汽車外，公司精準切入儲能熱管理這一藍海市場。隨著全球儲能裝機量快速增長，液冷方案憑借散熱效率高、空間占用小的核心優勢，正逐步替代風冷成為行業主流。目前，納百川已成功進入寧德時代、陽光電源等頭部儲能企業供應鏈，2024 年儲能領域收入占比已提升至 23.96%。

在“雙碳”戰略持續推進和全球能源轉型的浪潮下，納百川正迎來新能源汽車與儲能雙輪驅動的歷史性機遇。一方面，隨著新能源汽車加速替代傳統燃油車，動力電池液冷板市場將持續擴容。另一方面，在儲能裝機爆發式增長的推動下，液冷技術正成為高功率、高能量密度場景的主流選擇，進一步拓寬行業增長空間。

具體來看，在新能源汽車領域，據中汽協數據顯示，2025年1至11月，中國新能源汽車產銷量均接近1500萬輛，同比增長均超過30%。根據《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》，到2035年新能源汽車將成為市場絕對主流，這將持續帶動動力電池液冷板需求。預計到2025年，全球動力電池液冷板市場規模有望達到145億元。與此同時，當前儲能電池行業正處于快速擴張期。彭博新能源財經預計，2025年全球儲能市場新增裝機會再創新高，達到240GWh，長期將保持相對高的增速。另據東莞證券指出，全球儲能市場共振，儲能電池需求將延續高增長，2026年全球儲能電池需求增速預計達50%左右。雙賽道共振將打開業績增長天花板。

2）以技術創新與智能制造，筑牢新能源熱管理護城河

在新能源汽車行業快速迭代與電池技術持續演進的背景下，技術創新已成為企業保持核心競爭力的關鍵。作為行業領軍企業之一，納百川始終將研發置于戰略核心，構建了從CTM小模組液冷板、口琴管式產品，到適配中大型SUV、MPV、工程車輛及儲能設備的大尺寸液冷板在內的完整產品體系，并已實現大規模工業化生產。憑借全系列產品的覆蓋能力與規模化交付優勢，公司在細分領域產能規模穩居行業前列，為其持續開拓市場奠定了堅實基礎。

為支撐產品體系的持續優化與高效交付，納百川在智能化制造領域進行了系統性布局。公司以IATF16949：2016質量管理體系為基礎，全面推行APQP控制程序，將行業經驗系統融入從先期策劃、設計驗證到生產批準的全開發流程。通過運用FMEA、CP、SPC等工具，公司能夠對產品設計與生產環節的潛在風險進行前瞻性評估，并最終形成標準化的PPAP文件，實現開發過程的高度規范化與可控性。

持續的研發投入是納百川技術領先的基石。2022年至2024年，公司研發費用從3,406.96萬元逐年提升至5,411.17萬元。截至2025年第一季度，公司已累計獲得授權專利203項，其中發明專利20項、實用新型專利183項，并形成了涵蓋控溫技術、輕量化設計、殘值評估、工藝優化、自動化生產與質量控制等維度的核心技術體系。

在動力電池熱管理這一高壁壘領域，納百川憑借深厚的技術積累構建了顯著優勢。公司生產的電池液冷板產品能夠保持工況環境下產品溫差控制在 3℃至 5℃范圍，在氣密性方面能夠達到2*10?? Pa*m3/s，遠超行業平均水平。此外，公司牽頭起草的《車用動力電池液冷板技術條件》已成為行業技術規范，進一步鞏固了其在領域內的話語權與引領地位。

從產品矩陣到制造體系，從研發投入到技術標準，納百川已逐步構建起覆蓋“研發-生產-質控-交付”全鏈條的綜合能力，為其在快速演進的新能源產業生態中保持競爭優勢提供了系統化支撐。

納百川的上市，標志著中國在新能零部件領域自主化進程再進一步。未來，隨著技術迭代與產能釋放，公司有望在國產替代浪潮中持續提升份額，為全球綠色能源產業注入“中國溫度”。