下一戰(zhàn)是“合規(guī)+智能”？企查查、天眼查競逐下一個十年

在萬物互聯(lián)的信息時代，企業(yè)與個人對商業(yè)信息透明度的需求日益增強，推動商業(yè)查詢行業(yè)快速發(fā)展。

據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，截至2024年，中國商業(yè)查詢行業(yè)的市場規(guī)模達到605億元，同比增長20.76%。其中，通用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務約占29%，專用商業(yè)大數(shù)據(jù)服務約占71%。

作為行業(yè)領軍企業(yè)，企查查邁出了登陸資本市場的關鍵一步。

10月10日，上交所官網(wǎng)顯示，企查查科技股份有限公司正式遞交招股說明書，擬登陸滬市主板，擬募資15億元。募集資金投資項目圍繞著公司的主營業(yè)務開展，增加設備、專業(yè)技術人才、云資源等投入。

企查查的快速崛起，得益于國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)開放所帶來的政策紅利。然而，盡管其市場地位穩(wěn)固，IPO進程仍面臨監(jiān)管審核、市場競爭等多重不確定性，能否順利上市仍有待觀察。

付費轉化率下滑敲響警鐘

自2014年成立以來，企查查憑借對政策紅利的敏銳捕捉，迅速積累了可觀的用戶規(guī)模與高質(zhì)量的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

據(jù)企查查招股書數(shù)據(jù)，2022年至2024年，營業(yè)收入分別為5.18億元、6.18億元和7.08億元；2025年上半年已實現(xiàn)營收3.75億元。更引人注目的是其盈利能力，主營業(yè)務毛利率從2022年的87.24%升至2025年上半年的90.74%，堪比茅臺的盈利水平。

在用戶規(guī)模方面，截至2025年6月，企查查累計注冊用戶數(shù)從8821.51萬增長至1.51億。各渠道平均月活躍用戶數(shù)則從6467.64萬增長至8011.25萬，顯示出強大的用戶觸達能力。

然而，用戶規(guī)模的高速增長并未有效轉化為商業(yè)價值。

2022年至2024年，企查查付費用戶數(shù)僅從90.62萬微增至104.80萬，2024年同比增速僅為2.6%，遠低于同期注冊用戶20.5%的增幅。更值得警惕的是，付費轉化率從2022年的1.03%持續(xù)下滑至2024年的0.75%。

值得警惕的是，企查查過度依賴C端，B端尚未形成第二曲線，收入結構失衡。

據(jù)企查查招股書數(shù)據(jù)，2022—2024年，C端收入占比始終維持在70%以上，分別為4.12億元、4.88億元和5.44億元。相比之下，盡管B端業(yè)務增速較快，收入從1.06億元增至1.64億元，但占比僅從20.49%提升至23.13%，尚未形成對C端的有效補充。

在當前監(jiān)管趨嚴、數(shù)據(jù)合規(guī)要求提升的環(huán)境下，B端市場本應是更具潛力的增長引擎。銀行、保險、互聯(lián)網(wǎng)平臺等機構對高質(zhì)量企業(yè)征信數(shù)據(jù)的需求持續(xù)上升，但企查查在B端的產(chǎn)品深度、定制化能力及客戶粘性方面，仍有提升空間。

總之，企查查憑借先發(fā)優(yōu)勢在早期競爭中脫穎而出，但當行業(yè)進入深水區(qū)，僅靠用戶規(guī)模與高毛利已不足以支撐長期增長。如何突破結構性依賴、激活B端潛力、提升付費效率，將成為其能否成功登陸資本市場并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關鍵考驗。

雙雄博弈進入“合規(guī)+智能”新階段

曾幾何時，商業(yè)查詢行業(yè)是一片“跑馬圈地”的熱土。

企查查、天眼查等平臺汲取市場紅利，迅速積累起億級用戶，構建起看似穩(wěn)固的護城河。然而，隨著市場步入存量競爭階段，行業(yè)紅利逐漸消退，同質(zhì)化嚴重、數(shù)據(jù)準確性不足、合規(guī)風險上升等問題集中顯現(xiàn)。

一是，數(shù)據(jù)雷同，功能趨同，價值模糊。企查查、天眼查均依賴政府公開數(shù)據(jù)庫獲取數(shù)據(jù)，且提供企業(yè)基本信息查詢、經(jīng)營狀況分析等基礎功能，服務領域還都集中在金融、法律、制造等行業(yè)，覆蓋行業(yè)高度重合。

二是，數(shù)據(jù)服務的核心價值在于準確與可靠，但企查查、天眼查數(shù)據(jù)準確性與及時性問題頻發(fā)，嚴重侵蝕平臺公信力。

例如：江蘇某船務公司因企查查錯誤關聯(lián)失信記錄，導致融資受阻，最終法院判決平臺公開致歉并賠償；河南鶴壁的王先生則因天眼查展示其公司“歷史風險”，痛失百萬級合同，而平臺僅以“大數(shù)據(jù)抓取”為由推諉責任。

在此背景下，“合規(guī)力”正成為頭部平臺構建新壁壘的關鍵。誰能在數(shù)據(jù)采集、處理、更新與修正全流程建立可審計、可追溯的合規(guī)體系，誰就更有可能在信任競爭中占據(jù)先機。

與此同時，面對同質(zhì)化與合規(guī)雙重壓力，AI被視為破局重要路徑。企查查與天眼查均積極投入大模型研發(fā)，試圖通過智能化重塑產(chǎn)品價值。

企查查在IPO募投計劃中，明確將約5億元（占募資總額三分之一）投入AI研發(fā)。2023年推出自研商查大模型“知彼阿爾法”，2025年又在專業(yè)版上線“AI解讀分析”功能，可自動生成包含風險預警、合作建議、行業(yè)對標等內(nèi)容的結構化報告，顯著提升決策效率。

天眼查的AI布局更為激進。2023年，其與華為云聯(lián)合發(fā)布“天眼妹”，定位為可信商業(yè)助理，強調(diào)“可信數(shù)據(jù)+可信算法”雙輪驅(qū)動，并獲得北京市官方認證為“通用人工智能大模型行業(yè)應用典型場景案例”。這一背書不僅強化了其技術權威性，更在政企市場形成差異化優(yōu)勢。

需注意的是，AI并非萬能解藥。若底層數(shù)據(jù)存在偏差，再先進的模型也可能放大錯誤。因此，真正的“智能力”不僅體現(xiàn)為生成速度與交互體驗，更應包含知識圖譜構建、因果推理與人工校驗機制，實現(xiàn)可解釋、可干預、可修正的智能服務閉環(huán)。

在這場新賽跑中，企查查、天眼查各具優(yōu)勢，也各有短板，二者之間的競爭或?qū)⒉辉倬窒抻谝?guī)模之爭，或?qū)⒀葑優(yōu)槎鄻O競合。

下一個十年關鍵詞：準確、深耕、合規(guī)

早期，企查查、天眼查等平臺通過整合官方公開信息，建立起龐大的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，解決了用戶查詢的基本需求。如今，“查得到”已成為行業(yè)標配，而真正的競爭已轉向如何查得準、用得深、合得規(guī)，這將成為平臺持續(xù)創(chuàng)造價值的關鍵。

首先，數(shù)據(jù)的準確性已成為商業(yè)查詢平臺的生命線。未來的競爭將圍繞數(shù)據(jù)清洗、交叉驗證和實時更新能力展開。企查查、天眼查需積極投入資源，構建數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)控體系，利用AI技術自動識別與修正異常數(shù)據(jù)，并通過多渠道驗證機制，確保信息的真實性與時效性。

其次，商業(yè)查詢的戰(zhàn)場正從通用查詢向垂直場景延伸。無論是金融風控、供應鏈管理，還是投資盡調(diào)、市場拓展，不同場景對數(shù)據(jù)的需求各不相同。這就要求平臺能夠提供深度定制化的解決方案，將查詢功能融入企業(yè)實際工作流程，形成“數(shù)據(jù)查詢-分析-決策-執(zhí)行”的閉環(huán)。

最后，合規(guī)是建立信任、贏得市場的基石。面對日益嚴格的數(shù)據(jù)監(jiān)管，平臺需將合規(guī)壓力轉化為數(shù)據(jù)治理與信任建設的動力。

比如：建立嚴格的數(shù)據(jù)分級分類制度，確保敏感信息得到妥善保護；完善用戶授權機制，確保數(shù)據(jù)使用的合法合規(guī)；建立透明的數(shù)據(jù)使用政策，讓用戶清楚知道自己的信息如何被處理和使用。

綜上所述，商業(yè)查詢行業(yè)正告別野蠻生長，步入以合規(guī)為基石、以智能為杠桿的高質(zhì)量發(fā)展階段。這場圍繞數(shù)據(jù)真實、場景深耕與合規(guī)自律的“內(nèi)力”修煉，速度依然重要，但方向與根基，決定誰能真正領跑下一個十年。