精準驗證后高盛再放大招：A股兩年還能漲38%！普通人該跟風嗎？

當一家國際投行的預測被市場走勢精準驗證，其新一輪的展望必然引來高度關注！

去年底，高盛曾預測：“得益于經濟與資本市場的政策支持，企業盈利增長回暖、估值擴張，中國主要股指2025年有望至少上漲13%。”而截止12月22日，今年滬深300指數累計上漲已經超過17%，香港恒生指數飆升近30%。僅此，高盛對今年A股的預測可謂精準。如今，又逢年底，高盛又來喊話了。根據財聯社最新報道：高盛分析師重申，中國股票市場到2027年底可能再上漲38%。實際上，就在10月底，高盛就曾預測，到2027年，中國股市整體仍有約30%的上行空間。

那么，為何高盛如此看好中國市場，這背后的核心邏輯到底是什么呢？我們看，高盛樂觀預測的核心邏輯，其核心已經從單純的政策憧憬，堅實切換至企業盈利增長與全球比較下的估值優勢這兩個更具持續性的驅動力：

1、盈利層面構成根本引擎。高盛預測2026年中國企業盈利增速有望達到14%，2027年維持在12%的穩健水平。這意味著未來兩年的上漲中，盈利貢獻將占據顯著權重，市場主線將從預期博弈轉向基本面兌現；

2、顯著的估值洼地為上漲提供了明確的安全邊際與擴張空間。截至12月22日，東財全A指數的市盈率為17.2倍，其歷史百分位僅處于35.68%的低位，表明當前估值不僅絕對值不高，相對于自身歷史也處于偏低估區間。結構上看，滬市主板的平均估值更是低至14.54倍。與國際市場對比，這一估值水平顯著低于美股三大指數均超30倍的平均市盈率。全球視角下，MSCI中國指數的動態市盈率約為12.9倍，較大發達市場指數低約35%。這種跨市場、跨歷史的估值落差，構成了明確的均值回歸動力，預計將成為推動市場上行的核心力量之一。

其實，除了高盛提到的兩大核心邏輯，我們認為資金與情緒面同步共振之下，也會給市場帶來更多的支撐和提振。比如，境內方面，A股兩融余額已突破2.45萬億元，較年中大幅增長，反映出內資風險偏好的顯著提升。在銀行存款利率持續下行的背景下，“儲蓄搬家”的趨勢日益明顯，為股市帶來了可觀的潛在增量資金。市場活躍度也創下新高，截至12月22日，A股今年總成交額歷史上首次突破400萬億元大關，全年平均換手率有望創2016年以來新高，顯示市場參與熱情高漲。境外方面，隨著美聯儲降息周期的延續，全球流動性環境有望改善，這將降低新興市場資產的吸引力折價，促進北向資金等外資回流。內外資金的共振效應，為市場提供了持續的流動性支持。

整體看，邏輯是沒有太大問題的。加之目前多數海內外機構對明年中國市場的樂觀，但即便如此，市場最終的表現總是不確定的。而展望明年，市場是否會沿著這樣的路徑演繹，可能還需要重點進行跟蹤和分析：

一方面，國內方面，主要是盈利復蘇的強度宏觀政策的效能。具體而言，我們可能需要密切跟蹤月度PMI、工業增加值、社會消費品零售總額等高頻經濟數據，確認經濟復蘇的連續性與廣度。尤為關鍵的是通過企業季度財報驗證盈利預測的成色，特別關注上市公司毛利率、凈資產收益率等質量指標的實際改善。政策層面，中央經濟工作會議已定調積極的財政政策與穩健偏松的貨幣政策，后續需觀察財政赤字規模、超長期特別國債的投放進度、地方政府專項債的發行節奏等具體舉措的落實情況，這些將直接影響實體經濟獲得的金融支持強度；

另一方面，外部環境的變化同樣不容忽視。比如盡管美聯儲明年仍有降息預期，但降息節奏與幅度，將直接影響美元指數、美債收益率以及全球資本的風險偏好。若美國進入明確的降息通道，將顯著提升包括A股在內的新興市場資產的相對吸引力。此外，中國企業的全球化競爭力正成為新的增長來源，高盛報告指出上市公司海外營收的增長將為MSCI中國指數成分股帶來持續的盈利貢獻。在高端制造、新能源、消費電子等領域具有出海能力和品牌優勢的企業，可能獲得超越行業平均的增長動力。

總之，通過高盛以及海外多方機構的分析和樂觀預測，對明年市場的樂觀，本質上還是國際對中國經濟韌性、產業升級潛力與資本市場改革成效的綜合性認可。但是對于市場來說，眾所周知，上漲從來都不是一蹴而就的。2026年作為盈利驅動的關鍵驗證年，或將更多呈現慢牛與結構牛的特征。對投資者而言，需摒棄對指數短期暴漲的幻想，轉而深耕產業研究，甄別真正具備持續成長能力的優質公司。在把握長期趨勢的同時保持風險意識，方能在市場演進中不僅分享整體成長的貝塔收益，更有機會獲取產業升級與企業卓越帶來的阿爾法收益，最終實現財富的穩健增值。

真正的投資成功，永遠來源于對價值的深刻理解與對市場的理性敬畏！