生意社：2025年三聚氰胺探底后強勢反彈 2026年能否迎來需求驅動的反轉？

生意社12月24日訊

2025年市場回顧：震蕩下行，年末超跌反彈

2025年全年，三聚氰胺市場呈現“先抑后揚，全年收跌”的整體格局，價格運行中樞顯著下移。

1.年初高位開局，趨勢轉弱：年初(01/01)價格處于6322.50的相對高位，但上漲乏力，很快轉為下跌。

2.漫長的下行通道：自2月起，價格進入持續近三個季度的單邊下跌趨勢。期間雖有短暫盤整，但跌勢未改，至11月17日觸及全年最低點5412.50，較年初高點累計下跌14.39%。這一漫長跌勢主要反映了：

供應壓力：行業可能面臨產能釋放或開工率較高的壓力。

需求疲軟：核心下游如板材、涂料等行業(與房地產關聯密切)需求持續不振，導致采購謹慎。

成本與市場情緒：原料市場波動及看空預期加劇了價格的下跌動能。

3.年末顯著反彈：在觸及低點后，市場在年底前一個多月內走出“V型”反彈，至12月23日快速拉升至5675.00，較最低點反彈約4.85%。這表明：

價格已觸及強支撐：5412.50附近可能觸及了大部分生產企業的成本線或心理底線，引發惜售或檢修。

短期利好刺激：裝置停車、可能受到下游節前補庫、出口訂單短期增加、或上游原料價格走強等因素的提振。

全年總結：盡管年末大幅反彈，但2025年收盤價(5675.00)仍較年初下跌10.24%，表明空頭力量主導了全年行情，市場整體處于一個尋底和重心下移的過程。

從2025年的價格走勢(長期單邊下跌→年末超跌反彈)可以清晰反推出需求端的核心矛盾：年度大部分時間，下游真實需求無法消化市場供應，導致庫存壓力與悲觀情緒持續傳導至價格。

展望2026年，需求面將成為決定市場是延續反彈、筑底震蕩還是再次探底的關鍵。以下是基于需求端的詳細分析：

需求核心驅動力分析

三聚氰胺下游需求主要由三部分構成：板材與裝飾紙(約60%)、涂料與模塑料(約30%)、其他(紙張、紡織、阻燃劑等)。其行情與房地產、家居、出口緊密掛鉤。

1.國內建筑與家居需求：筑底企穩，難有強刺激

2026年，大規模的“增量”房地產開發預計難以再現。需求的主要支撐將來自“保交樓”的收尾工作、城中村改造、老舊小區改造等政策性存量項目。這將為三聚氰胺需求提供一個相對堅實的“底部”，防止像2025年那樣無限制下滑。但此部分需求更可能表現為“平穩釋放”而非“爆發式增長”。

消費者對房地產市場的預期和收入預期的根本性轉變，意味著與新房強相關的定制家居、新建裝修需求難以快速回暖。這壓制了三聚氰胺需求的想象空間和價格天花板。需求復蘇將是緩慢且結構性的。

2.出口需求：關鍵的“未知因素”與主要變量

出口是三聚氰胺消化國內過剩產能、平衡供需最重要的閥門。2025年價格在11月觸底后強勢反彈，很可能與年底海外節前補庫、階段性出口訂單增加有關。

如果2026年全球主要經濟體(如東南亞、中東、南美)制造業與建筑業景氣度回升，或中國三聚氰胺憑借成本優勢保持較強競爭力，出口訂單能夠持續向好，將成為拉動價格的核心引擎，可能推動行情走出震蕩上行趨勢。

若全球貿易環境惡化，或海外需求因經濟衰退而走弱，出口這架“引擎”熄火，國內市場將被迫完全依賴內需。在國內需求僅能“托底”的情況下，市場將重回供應過剩的格局，價格極易再次承壓，陷入低位區間震蕩。

3.其他工業領域需求：穩定器與潛在增長點

造紙、紡織、阻燃材料等領域的需求相對穩定，與宏觀經濟整體活躍度相關。這部分是需求的“穩定器”。潛在亮點在于環保與升級需求。例如，對無醛板、高端環保涂料的需求增長，可能會推動對高品質三聚氰胺的消費。但這部分占比相對較小，更多是結構性機會，難以單獨拉動整體行情。

2026年行情趨勢的情景展望(基于需求面)

結合上述分析，2026年三聚氰胺行情可能呈現以下三種情景，其概率與核心觸發條件均與需求直接相關：

1.基準情景(概率最高)：需求弱復蘇，價格區間震蕩

國內政策托底需求平穩，但地產鏈整體疲軟；出口市場表現平平，無超預期表現。市場缺乏單邊上漲或下跌的強勁驅動。價格將在生產成本線(約5400附近，形成強支撐)與需求疲軟導致的壓力位(約5900-6000)之間進行寬幅震蕩。2025年末的反彈成為一次有效的“探底確認”，但無法發展為反轉。交易機會以波段為主。

2.樂觀情景：出口強勁拉動，價格震蕩上行

海外需求旺盛，出口訂單持續增長，有效分流國內供應壓力。同時，國內需求不進一步惡化。在出口這架“引擎”的帶動下，供需格局得到實質性改善。價格有望延續2025年末的反彈趨勢，嘗試挑戰并站穩在6000點上方，呈現“重心上移、震蕩上行”的格局。上漲的高度和持續性將直接取決于出口的強度。

3.悲觀情景：內外需共振疲軟，價格再次探底

國內存量項目釋放不及預期，同時出口市場顯著萎縮，形成內外需雙重壓力。2025年末的反彈被證明僅為“曇花一現”的補庫行情。在需求全面收縮下，價格將在反彈后重新掉頭向下，考驗并可能跌破2025年的低點(5412.50)，行業將進入更痛苦的產能出清階段。

總體判斷：2026年，三聚氰胺市場的需求面難以提供強勁的單邊上漲動力，但有望構筑一個“下有底、上有頂”的區間。價格難以回到2025年初的高位，但深度跌破2025年低點的可能性也因政策托底而降低。

結論：2026年的行情，大概率將在“國內托底需求”與“海外出口變量”的博弈中展開。最可能出現的路徑是基準情景下的區間震蕩。市場參與者應密切關注出口數據的變化，這將是打破震蕩格局、決定行情方向的關鍵鑰匙。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價：
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調整系數，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。