百億資金“備戰(zhàn)”，車企集體“囤糧”

2025年末，中國新能源汽車賽道不見硝煙，卻彌漫著比“價(jià)格戰(zhàn)”更濃的火藥味——一場百億規(guī)模的“融資戰(zhàn)”正悄然定局未來。

短短數(shù)周，多家車企密集啟動(dòng)或推進(jìn)了關(guān)鍵資本運(yùn)作：深藍(lán)汽車宣布計(jì)劃開展增資擴(kuò)股，預(yù)計(jì)募集資金約61.22億元；江淮汽車35億元定增申請獲證監(jiān)會(huì)審核通過；北汽藍(lán)谷60億元再融資項(xiàng)目已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

要想在新能源汽車與智能化技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)投入，資金支持必不可少?？梢哉f，這場密集融資，是沖鋒號，更是生存權(quán)的爭奪。

窗口期的“彈藥”集結(jié)

超百億資金，為何在此時(shí)刻集體涌入？這一連串資本動(dòng)作絕非偶然。深究其里，實(shí)則是自主車企在智能化、電動(dòng)化決勝窗口期前，為最終沖刺所做的關(guān)鍵“彈藥”儲(chǔ)備。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，中國新能源汽車銷量在11月為182.3萬輛，滲透率達(dá)到了53.2%。從全年整體來看，新能源汽車滲透率在1—11月也達(dá)到了47.5%。

在汽車轉(zhuǎn)型的確定性浪潮中，不僅市場預(yù)期持續(xù)樂觀，政策層面也傳遞出清晰而堅(jiān)定的長周期支持信號。

在此前中國電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇（2026）媒體溝通會(huì)上，車百會(huì)理事長張永偉預(yù)測，2026年國內(nèi)汽車銷量有望突破2800萬輛，新能源汽車明年或?qū)⑼黄?000萬輛。他表示，中國新能源汽車滲透率會(huì)持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到60%。

此外，今年10月發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖3.0》中明確指出，至2035年，傳統(tǒng)能源乘用車將全面混動(dòng)化；到2040年，新能源乘用車滲透率預(yù)計(jì)達(dá)85%以上。

因此，傳統(tǒng)車企已清晰認(rèn)識到：電動(dòng)化已不是一道“選擇題”，而是一條關(guān)乎存亡的“必答題”。

圖片來源：深藍(lán)汽車

然而前景雖明朗，現(xiàn)實(shí)卻嚴(yán)峻。

回望跌宕起伏的2025年，上半年價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)白熱化，“賣一輛虧一輛”仍是行業(yè)常態(tài)；進(jìn)入下半年，“反內(nèi)卷”呼聲漸起，市場增速明顯放緩，頭部效應(yīng)日益凸顯，一場殘酷的淘汰賽已悄然拉開序幕。

自“十城千輛”示范工程啟動(dòng)以來，中國老牌車企已在新能源賽道上探索了超過十年。如今，面對汽車產(chǎn)業(yè)深刻的結(jié)構(gòu)性變革與競爭下半場的開啟，一批由傳統(tǒng)車企為轉(zhuǎn)型而生的新品牌：如長安旗下的深藍(lán)汽車、北汽集團(tuán)打造的北汽藍(lán)谷，以及江淮汽車全力押注的高端電動(dòng)品牌“尊界”等，都在密集啟動(dòng)新一輪資本布局。

在此背景下，車企融資已遠(yuǎn)非簡單的“補(bǔ)血”，而是站在產(chǎn)業(yè)百年變局的隘口，為爭奪未來主動(dòng)權(quán)而展開的一場系統(tǒng)性、前瞻性戰(zhàn)略重組。它們需要借力資本市場，加速布局核心技術(shù)、拓展產(chǎn)業(yè)鏈條、優(yōu)化資源配置，為下一階段的生存與發(fā)展積蓄關(guān)鍵彈藥。

對老牌傳統(tǒng)車企而言，“大象轉(zhuǎn)身”是一場不能暫停、也無法回頭的漫長征程。前行唯一的方式，是持續(xù)注入資金這一“燃料”與“門票”。沒有資金支持，不僅無法啟動(dòng)，甚至難以站上智能電動(dòng)時(shí)代的起跑線。

電動(dòng)化變革的終局尚未到來，而真正決定勝負(fù)的持久戰(zhàn)，其實(shí)才剛剛開始。

百億資金花在哪里？

錢花在哪里？或許才是這場“融資戰(zhàn)”背后的真正指向。

針對本次增資用途，長安汽車在公告中解釋：“本次長安汽車增資深藍(lán)汽車系基于公司戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)需要，資金將用于新汽車研發(fā)，智能化、電動(dòng)化核心技術(shù)創(chuàng)新，提升全球品牌力?！?/p>

此前，深藍(lán)汽車已在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌，啟動(dòng)新一輪融資，計(jì)劃于今年12月底完成交易。新股東持股比例預(yù)計(jì)不超過20%。所募資金將主要用于新車型研發(fā)、智能化與電動(dòng)化技術(shù)升級，以及全球品牌建設(shè)等方面，旨在支持深藍(lán)汽車在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)投入與市場拓展。

根據(jù)北汽藍(lán)谷的披露，不超過60億元資金，將主要用于新能源車型開發(fā)，以及AI智能化平臺與智駕電動(dòng)化系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目。

圖片來源：北汽新能源

在北汽藍(lán)谷的業(yè)務(wù)布局中，享界、極狐和BEIJING是三大核心品牌。關(guān)于募集資金的具體投向，新能源車型開發(fā)項(xiàng)目將覆蓋極狐與享界品牌旗下多款車型，包括轎車、SUV和MPV等不同類型，以適應(yīng)多樣化使用場景。

另一重點(diǎn)項(xiàng)目是AI智能化平臺及智駕電動(dòng)化系統(tǒng)開發(fā)，該項(xiàng)目主要內(nèi)容和目標(biāo)包括：基于AI技術(shù)和大模型，開發(fā)場景化智能座艙軟硬件平臺；以算力、算法和大數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，開發(fā)面向高階智駕同時(shí)向下兼容的電子電器架構(gòu)平臺、軟件平臺和硬件平臺，打造涵蓋低、中、高各種級別的全階智駕平臺；以實(shí)現(xiàn)全階智駕為目標(biāo)的純電動(dòng)電驅(qū)系統(tǒng)和增程式電驅(qū)系統(tǒng)開發(fā)，搭載公司全系車型，滿足全域多場景產(chǎn)品需求。

根據(jù)此前披露的定增預(yù)案，江淮汽車此次募集資金將投向“新能源乘用車項(xiàng)目”和“新能源乘用車車身零部件項(xiàng)目”，總投資額超過42億元。其中，新能源乘用車項(xiàng)目擬投入募集資金25億元，車身零部件項(xiàng)目擬投入10億元。

值得注意的是，在“集體融資”的表象下，不同資源稟賦、歷史包袱的車企，正演繹著截然不同的生存劇本。

比如，以深藍(lán)為代表，它們多由傳統(tǒng)車企集團(tuán)孵化創(chuàng)立，已初步完成品牌立位和產(chǎn)品驗(yàn)證。此刻融資，核心目的是掙脫母體輸血，實(shí)現(xiàn)自我造血與獨(dú)立發(fā)展；北汽藍(lán)谷的融資，則承載著集團(tuán)在電動(dòng)智能時(shí)代扭轉(zhuǎn)局面的沉重使命；江淮汽車的35億元定增，勾勒出另一種路徑——開辟全新高端戰(zhàn)場。資金將全部投入“尊界”品牌的高端智能電動(dòng)平臺開發(fā)，涵蓋智能底盤、座艙、駕駛等核心模塊，為2026-2027年的三款新車鋪路。

2026年淘汰賽已鳴槍

自2026年1月1日起，中國新能源汽車購置稅政策迎來關(guān)鍵調(diào)整：此前持續(xù)十年的“全額免征”將轉(zhuǎn)為“減半征收”。這一曾強(qiáng)力助推產(chǎn)業(yè)從萌芽走向成熟的核心政策，正在有序退坡，標(biāo)志著新能源汽車產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)邏輯的根本性轉(zhuǎn)變——從“政策輸血”全面轉(zhuǎn)向“市場造血”。

隨著購置稅政策退坡，市場是否會(huì)出現(xiàn)燃油車銷量反彈，仍存在不確定性。然而，行業(yè)普遍認(rèn)為，即便政策助力減弱，新能源汽車強(qiáng)勁的產(chǎn)品力仍將推動(dòng)其持續(xù)增長。

嵐圖汽車董事長盧放指出：“2026年，燃油車和新能源車的競爭可能更激烈，但新能源汽車的產(chǎn)品力遠(yuǎn)超燃油車。”

零跑汽車董事長朱江明同樣持樂觀預(yù)期，他認(rèn)為2026年國內(nèi)新能源汽車的市場占有率將在2025年的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步提升5至10個(gè)百分點(diǎn)。

對于明年格局的看法，小鵬汽車董事長何小鵬曾表示：“我覺得每一家車企，誰都是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，誰都想行穩(wěn)致遠(yuǎn)。一年前，我們很難想到現(xiàn)在的變化，一年后也很難想到，我覺得變局特別多。唯一敢確定的是，競爭會(huì)更加殘酷和血腥?！?/p>

蔚來汽車董事長李斌也深有感觸。他對此回應(yīng)：“我同意小鵬總的說法，每一年中國車市的競爭強(qiáng)度，其實(shí)都是在遞增的，哪一年不血腥？哪一年不殘酷？或許要到2035年，格局才能真正意義上的穩(wěn)定下來?！?/p>

對于傳統(tǒng)車企來說，轉(zhuǎn)型的時(shí)間窗口正在收窄。如何在激烈競爭中建立可持續(xù)的商業(yè)模式，將是決定其長期發(fā)展的關(guān)鍵。

圖片來源：江汽集團(tuán)

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，各家車企面臨的挑戰(zhàn)各不相同。深藍(lán)汽車今年1-10月凈虧損10.25億元，近四年累計(jì)虧損達(dá)89億元。江淮汽車持續(xù)虧損累計(jì)已超百億元，今年前三季度歸母凈利潤繼續(xù)虧損14.34億元。北汽藍(lán)谷過去近6年累計(jì)虧損超364億元，今年前三季度歸母凈利潤虧損約34.26億元。

嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了行業(yè)普遍的生存壓力：對多數(shù)車企而言，本輪融資并非錦上添花，而是維系生存、續(xù)命闖關(guān)的“救命錢”。定增與融資如同及時(shí)雨，在研發(fā)投入動(dòng)輒百億的新能源賽道上，為企業(yè)的技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁╆P(guān)鍵支撐。然而，比資金更重要的是，企業(yè)必須借此明確自身差異化競爭路徑，從而避免陷入同質(zhì)化內(nèi)卷。

在產(chǎn)業(yè)全面電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵窗口期，這筆資金也將為相關(guān)企業(yè)的新能源戰(zhàn)略注入關(guān)鍵動(dòng)能。展望2026年，行業(yè)格局或?qū)⒓铀俜只荷贁?shù)品牌憑借技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢確立領(lǐng)先地位；部分企業(yè)依靠差異化定位在細(xì)分市場存活；亦有一些玩家，可能在此輪“輸血”之后仍難逃出清命運(yùn)。

這場融資潮，本質(zhì)上是淘汰賽的“入場券”爭奪。從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)視角看，這也標(biāo)志著中國汽車工業(yè)正經(jīng)歷從“量變”到“質(zhì)變”、從“跟隨”到“部分引領(lǐng)”的關(guān)鍵跨越。

一場無法退場的游戲

目前，傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型壓力與日俱增。一方面，比亞迪、特斯拉等頭部企業(yè)占據(jù)大部分市場份額，“造車新勢力”也都在乘勝追擊，另一方面，外資品牌也在智能電動(dòng)進(jìn)行積極轉(zhuǎn)型。

造車新勢力中，曾經(jīng)的“蔚小理”格局，在短短幾個(gè)月內(nèi)被“鴻零米”悄然取代。2025年11月，鴻蒙智行以81864輛的銷量問鼎新勢力第一，零跑以70327輛緊隨其后，小米汽車連續(xù)三個(gè)月交付量穩(wěn)定在4萬輛以上。而曾經(jīng)的新勢力代表“蔚小理”中，小鵬為36728輛，蔚來為36275輛，理想為33181輛。

這意味著中國新能源汽車市場的競爭邏輯，已從初期的產(chǎn)品創(chuàng)新和資本驅(qū)動(dòng)，全面轉(zhuǎn)向技術(shù)縱深、成本控制和生態(tài)協(xié)同的綜合較量。

此前，大眾汽車集團(tuán)（中國）董事長兼CEO貝瑞德明確將2025年定位為一個(gè)“過渡期”，真正的火力將在2026年和2027年集中釋放，約30款全新電動(dòng)化車型將推向市場。

傳統(tǒng)車企加速推進(jìn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，部分品牌已展現(xiàn)出不容小覷的競爭力。

例如，極氪品牌2024年全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營總收入759億元，同比增長47%；其整車毛利率逐季攀升，第四季度達(dá)到17.3%，全年為15.6%。嵐圖汽車則在上市前即實(shí)現(xiàn)盈利，打破了“傳統(tǒng)車企做新能源必虧損”的困局，并連續(xù)7個(gè)月銷量破萬的成績。

圖片來源：極氪

這些由傳統(tǒng)車企孵化的新能源品牌，正經(jīng)歷一場從思維到體系的全方位蛻變。其挑戰(zhàn)不僅在于融資能力，更在于能否徹底告別燃油車時(shí)代的路徑依賴，在智能電動(dòng)新賽道上建立起獨(dú)立、可持續(xù)的生存模式。

事實(shí)上，打響“融資戰(zhàn)”的背后，本質(zhì)上是得到了市場的認(rèn)可，反映了資本市場對其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的一定認(rèn)可。

據(jù)悉，公告顯示，江淮汽車新能源乘用車項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)20萬輛新能源乘用車產(chǎn)能。車身零部件項(xiàng)目則將提升車身部件配套能力，為整車生產(chǎn)提供支撐。深藍(lán)汽車將在未來5年，累計(jì)推出30余款全新主流車型和差異化車型，滿足不同用戶需求。

可以看到，傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型，正在憑借資本驅(qū)動(dòng)快速擴(kuò)張規(guī)模，將行業(yè)競爭推向更深層次。它們帶來更成熟的供應(yīng)鏈管理、更清晰的盈利導(dǎo)向，倒逼全行業(yè)從單一的“銷量競賽”轉(zhuǎn)向“技術(shù)突破”與“盈利健康”的雙重比拼。

未來，行業(yè)的競爭焦點(diǎn)將進(jìn)一步聚焦于硬核技術(shù)的落地能力，以及全球化市場的開拓深度。

結(jié)語：

這場百億融資潮，正是傳統(tǒng)車企在歷史關(guān)口前，用真金白銀投下的轉(zhuǎn)型決心票。它不再是戰(zhàn)略試水，而是生死競速（參數(shù)丨圖片）。融資賦予了參賽資格，但最終的勝出，必然屬于那些能將資本高效轉(zhuǎn)化為核心技術(shù)、卓越產(chǎn)品與用戶忠誠度的企業(yè)。窗口期正在收窄，淘汰賽已經(jīng)鳴槍。