上市8年或將首虧？香飄飄斥資2.68億赴泰國建廠，四川子公司成為出海先鋒→

“一年賣出3億多杯，杯子連起來可繞地球一圈”。2008年，這句廣告語讓香飄飄奶茶成為了中國家喻戶曉的奶茶品牌。

12月23日晚間，香飄飄食品股份有限公司（證券簡稱“香飄飄”）公告稱，為進一步完善公司境外戰略布局，推動海外業務發展進程，公司全資子公司香飄飄四川食品有限公司（以下簡稱“香飄飄四川”）擬以自有資金出資，在新加坡設立全資孫公司SENPURE FOOD (INTERNATIONAL)PTE. LTD.（以下簡稱“新加坡孫公司”），并由香飄飄四川與新加坡孫公司分別以自有資金出資10%和90%，在泰國設立孫公司YONG MI GUO FOODS (THAILAND) CO., LTD.（以下簡稱“泰國孫公司”），最終投資建設泰國液體即飲飲料生產基地。項目總投資額3800萬美元（折合人民幣約2.68億元），投資款主要用于設立及運營境外公司、購買土地、廠房建設、設備采購等相關事項，實際投資金額以中國及泰國、新加坡當地主管部門批準金額為準。

香飄飄表示，泰國的即飲飲料行業正經歷持續增長，這得益于多種因素的驅動，包括消費者健康意識的日益提升、對便利性的需求，以及年輕消費群體對高端健康飲品的日益青睞。公司計劃將泰國作為杯裝飲料的生產基地和出口樞紐，目標市場覆蓋泰國本土及柬埔寨、老撾、緬甸、越南等東盟國家。未來在項目市場運營中，公司將聚焦于滲透城市中注重健康的消費群體，并將渠道覆蓋到當地現代商超、便利店、即時電商平臺及電子商務。同時，通過數字營銷舉措，來強化品牌知名度、促進消費者試用和復購。

香飄飄或面臨上市以來首次年度虧損

公開資料顯示，香飄飄成立于2005年，于2017年上交所上市，成為中國奶茶第一股。主營業務為飲料相關產品的研發、生產和銷售，分為沖泡與即飲兩大產品板塊。公司四大生產基地分別位于浙江省湖州市（沖泡+即飲）、四川省成都市（沖泡+即飲）、天津市（沖泡+即飲）以及廣東省江門市（即飲）。

值得注意的是，此次承擔出海“先鋒”角色的香飄飄四川，近期在頻繁布局的同時，業績卻開始明顯承壓。

香飄飄四川成立于2009年，位于成都市溫江區，主營業務為食品生產、食品添加劑生產、食品銷售等。截至9月底，香飄飄四川資產總額為2.75億元，所有者權益總額為1.89億元。據悉，香飄飄四川總經理為蔣建斌，其與母公司香飄飄實際控制人蔣建琪為兄弟關系。2024年3月，蔣建斌因個人原因，申請辭去香飄飄第四屆董事會董事及副董事長職務。

就在一個多月前的11月7日，香飄飄公告稱，公司以自有資金對全資子公司香飄飄四川增資5000萬元。本次增資完成后，香飄飄四川注冊資本將由1000萬元增加至6000萬元。此次增資或許就是為其后續的跨境投資奠定基礎。

業績方面，根據公告，香飄飄四川2024年全年實現營收5.32億元，凈利潤8522.28萬元。但進入2025年，其業績出現波動，前三季度營收2.43億元，凈利潤818.36萬元。對比香飄飄2025年半年報數據，上半年，香飄飄四川營業收入為1.42億元，凈利潤為1224.28萬元。可計算出，該公司在第三季度凈利潤虧損405.92萬元。

子公司的壓力僅僅是集團整體困境的一個縮影。香飄飄2025年三季報顯示，公司正遭遇嚴峻的業績滑坡，前三季度，香飄飄的營業收入為16.84億元，同比下降13.12%；利潤總額為-1.19億元，同比下降2018.23%；歸母凈利潤為-8920.72萬元，同比下降603.07%。

這意味著，如果香飄飄第四季度業績無法實現根本性扭轉，2025年將成為香飄飄自2017年上市以來的首個年度虧損年份。

出海“遠水” 能否解“近渴”？

香飄飄的業績困境，核心源于其傳統支柱業務沖泡產品的持續性萎縮。2025年三季報明確指出，業績變動“主要系沖泡收入減少所致”。數據顯示，2025年1-9月，公司沖泡類產品銷售收入為8.22億元，較去年同期下降25.96%。對比2023年同期該業務12.10億元的營收規模，可見其沖泡業務體量在兩年間已顯著縮水。

當前，國內沖泡奶茶市場正受到茶百道、霸王茶姬等現制茶飲品牌的持續沖擊，從市場環境來看，消費者對茶飲的消費習慣正持續向即飲、現制等方向轉移，這一趨勢擠壓了沖泡業務的市場空間，香飄飄國內業務增長乏力已成為必須面對的現實。

在此背景下，重金投入泰國建設生產基地，或成為香飄飄開拓第二增長曲線、緩解業績壓力的關鍵戰略布局。將生產貼近目標市場，有利于降低成本、提高供應鏈響應速度，并更好地適應本地化需求。

然而，跨境經營涉及復雜的政策、文化、市場競爭和管理挑戰，從投資到產能釋放、市場開拓見效需要時間。對于當前凈利潤已為負值的香飄飄而言，高達2.68億元的資本支出，以及對海外子公司持續的運營投入，將對公司的現金流和短期財務表現構成進一步壓力。

在業績下滑中逆勢擴張，香飄飄的此次“豪賭”兼具了戰略前瞻性與背水一戰的意味，市場將密切關注其海外項目的后續進展，以及其國內業務能否穩住基本盤。

二級市場方面，截至24日收盤，香飄飄報14.49元/股，總市值59.83億元。

丨來源：川商傳媒報道丨

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