東京傳來危險信號：日本女財務大臣押上國運，做出一個瘋狂決定

日元匯率亂成一鍋粥，日本政府坐不住了

最近日元兌美元匯率一路下滑，12月19日日本央行把政策利率從0.5%調到0.75%，這是30年來最高水平，本來想穩住日元，結果適得其反，日元不升反跌，很快就破了157關口。

這下子市場慌了，東京那邊國債收益率也跟著躥升，10年期國債收益率到了2.1%，創下27年新高。日元弱勢直接推高進口成本，石油天然氣糧食這些東西都貴了，日本老百姓日子不好過，核心通脹率連續三年超2%，11月還漲到3%，但家庭收入卻在降，9月同比少1.2%，已經連降6個月。

日元今年在十國集團貨幣里表現最差，貶值幅度大到讓投資者直搖頭。日本經濟本來負債就重，政府債務超GDP的267%，加息后還債成本更高，每年預算23%都用來付利息，要是利率再漲0.5%，一年多出3萬億日元支出。

這局面讓日本陷入兩難，不加息日元貶值通脹高，加息財政壓力山大。片山皋月作為新上任的財務大臣，面對這攤子事，必須得想招兒。

片山皋月放狠話，暗示隨時干預匯市

12月22日，片山皋月在東京接受采訪，直言日元波動脫離基本面，主要是投機鬧的。她針對上周五日元急跌，說這種動向不符合經濟數據，得采取果斷行動。

她提到了9月日美財長聯合聲明，前任加藤勝信和美國財長斯科特·貝森特簽的，那里面說匯率由市場決定，但波動過度時可以干預。這等于給了日本綠燈，她說日本有自主決定權，想出手就出手，不用再商量。

她拒絕對當前匯率水平評論，只說沒固定基準，每回情況不一樣。前貨幣官員神田真人去年說過，一個月波動10日元就算太快，但她沒接這茬兒。記者問假日季交易量少時會不會動，她回說政府時刻準備好。

她的表態后，日元馬上反彈，兌美元從157關口升到156.30附近，周二東京市場還延續漲勢。

這話聽著硬氣，但本質上是場豪賭，因為干預得燒外匯儲備，日本去年就砸了1000億美元托日元，那次穩住了，但今年央行加息后，行長植田和男沒給進一步加息信號，市場失望，日元又跌。片山皋月這決定押上國運，萬一賭輸，財政更崩。

財政刺激加碼，債務壓力如山

片山皋月不光管匯率，還得管財政。高市早苗政府推經濟增長，上周批了18.3萬億日元補充預算，這是疫情后最大一筆，涵蓋物價救濟和安全措施，得發11.7萬億國債。新財年從4月開始，總預算可能到122萬億日元，比今年115萬億多。

她說這政策進取心強，短期財政數據會差，但通過刺激投資，稅收會起來。她常和七國集團官員聊，沒人疑日本財政。但現實是，日本是發達經濟體里負債最重的，央行加息推高債務成本。

她承認第一個財年會惡化，但覺得不是大問題，因為過去30年經濟增長停滯，得換路子走。市場不買賬，國債收益率升說明投資者要更高利息才買債。

日元貶值加劇貿易逆差，前10個月虧1.5萬億日元，出口撐不住。片山皋月這套組合拳，穩匯率猛砸錢扛陣痛，本質上轉離過去保守財政超寬松貨幣，但風險高，要是經濟沒起，債務消化不了，就麻煩大。

日本經濟轉型路漫漫，片山決定成敗待定

片山皋月強調回歸有利率社會，有通脹對增長積極，但老齡化勞動力缺，產業競爭力需提升，這些結構性問題不解，難翻身。她的政策還沒深挖這些，留到后頭。

全球經濟慢，地緣沖突多，日本出口能源價不確定，打亂計劃。日元危機根子是長期寬松累積，政府擴張加劇擔憂。片山皋月不重復過去，有決心，但平衡術步步驚心。

短期信用評級可能降，長期經濟不起政策或回老路。現在日元穩了點，但仍是弱勢，市場盯160關口，一旦破，日本真出手。但干預不是萬能，基本面不改，日元還貶。日本這場仗，對其他停滯國家是案例，片山決定能不能成，得看刺激讓企業和家庭動起來，匯率貨幣政策配合好，增長消化債務。