“再來人留學”倒閉了，留學行業寒冬已經來了

從“明星”到“流星”，一場沒有尖叫的謝幕

“我們確認，再來人Valeon已經全面停止運營。”

2025年12月，最后一批離職員工在微信群留下這句話后，集體退群。

沒有官宣、沒有熱搜、沒有“跑路”戲碼，這家曾以“牛津學霸創業”“藤校導師天團”聞名的高端留學機構，在成立第11個年頭悄然畫下句號。

它留下的，是一地未完成的合同、數百名等待轉案的學生，以及一個被反復驗證的行業真相：光環救不了商業模式。

最后一根稻草：現金流斷了，體面地“躺下”

“創始人沒跑路，只是賬上真的沒錢了。”一位核心員工告訴媒體，2024年秋季開始，公司月簽約額環比下滑超過60%，而固定支出——海外導師課酬、北京銀泰中心租金、近200人團隊工資——一分不少。2025年3月，工資第一次延遲發放；6月，二季度獎金取消；10月，社保斷繳。11月，公司賬戶余額已不足以支付下月房租，Alan決定“不掙扎了”。

與部分同行“連夜搬空辦公室”不同，再來人選擇了“軟著陸”：由幾位高管另設新公司，免費接手尚未完成申請的學生，原合同作廢、不退費。對家長而言，這比“卷款跑路”溫和，卻同樣意味著“十幾萬元買的服務，一夜之間變成慈善救濟”。

高端敘事：從牛津火炬手到“哈耶普斯麻收割機”

再來人的故事始于2013年的一場旅行。Alan（王然）與他在牛津的同學在中國調研40天，得出“優質國際教育資源過度集中”的結論，隨后放棄對沖基金Offer，回國創業。2014年，1400萬美元注冊資本到賬，公司取名“Valeon”，中文“再來人”，取意“渡人渡己”。

早期模式確實新穎：

- 導師制——每位學生配1名海外名校導師（兼職）+1名學術督導（全職），“不是中介，是教育伙伴”；

- 高客單價——英美本科合同均價18萬元，研究生12萬元，最高一單42萬元；

- 明星師資——官網曾曬出2000余名導師，其中哈佛212人、耶魯189人、普林斯頓97人，號稱“哈耶普斯麻”錄取超過900枚。

憑借“牛津學霸+摩根精英”人設，Alan在2015、2017年兩輪拿到數千萬美元融資，門店從北京五道口一路開到上海陸家嘴、深圳灣，成為“高端留學”代名詞。

裂縫初現：當“名校光環”遇到“結果焦慮”

2020年起，社交媒體開始出現“再來人導師長期失聯”“文書外包給150元/千字的兼職寫手”等吐槽；黑貓投訴平臺上，2022—2025年累計投訴量從27條激增至186條，關鍵詞集中在“承諾保錄未兌現”“退費拖延”。

一位2024屆家長提供的合同顯示：服務周期18個月，關鍵節點包括“8月底前完成主文書”“10月15日前提交EA/ED申請”，但直到11月，文書只改了兩次introduction，推薦系統仍未上傳。“顧問在群里一周出現一次，導師說自己在華爾街投行出差，孩子只能自己熬夜填網申。”

行業寒冬放大了所有瑕疵。2025年“黑色四月”美國簽證暫停兩周，全國美高美本咨詢量瞬間腰斬；與此同時，英國學費上漲17%，澳洲提高存款保證金，家長開始用“投資回報率”重新評估留學。高端定位反而成了緊箍咒——“十萬+”的報價在消費降級時代最先被砍掉。

成本結構：一場注定虧損的“人海戰術”

再來人曾公開透露：每簽1名學生，需支付導師課酬3—5萬元（按小時計費+結果獎金），顧問、督導、流程、市場、場地等綜合成本再打6—7萬元，毛利率不足30%。一旦簽約量下滑，固定支出就像“失血閥”無法擰緊。

對比同行，傳統機構顧問人均帶案40—50人，再來人控制在15—20人，強調“重交付”，但“重”也意味著無法攤薄成本。2024年，公司嘗試推出“半DIY”輕服務，單價降至5萬元，卻因導師端課時費無法同比例下調，導致“賣得越多虧得越慘”，三個月即叫停。

“留學行業最大的敵人是時間。”一位前高管說，“服務周期9—18個月，收款卻一次性到賬，現金流永遠前置，只要新增簽約低于歷史結轉，賬面立刻紅燈。”2025年7月，公司賬上現金僅能覆蓋1.8個月固定支出，已觸發銀行抽貸條款，融資通道關閉。

行業共振：再來人不是第一個，也不會是最后一個

2025年，留學機構倒閉潮進入“批量模式”：

- 3月，某高端藝術留學機構老板失聯，全國5校區停課；

- 5月，知名連鎖“KD留學”被曝欠薪，教師鎖學生郵箱逼薪；

- 7月，網易統計上半年已有超30家機構“暴雷”，原因高度一致：現金流斷裂。

需求端，2025年中國出國留學生約76萬人，同比微增1.8%，但均價下降12%；供給端，全國留學中介備案數量卻從2020年的657家增至2025年的1143家，內卷使獲客成本上漲40%。“總量微漲、均價下行”成為年度關鍵詞，高客單價模式最先被擠出賽道。

監管也在收緊。2025年9月起，教育部要求留學機構設立“資金監管專戶”，預收費須100%納入第三方托管，防止“寅吃卯糧”。對習慣用新單現金流補貼舊交付的再來人而言，這等于直接拔掉“呼吸機”。

光環褪去，留下什么？

對家長，一家高端留學機構的倒閉是一次昂貴教訓：

- 留學服務不是標品，合同里寫滿“盡力”“協助”，并不保證結果；

- 高端≠安全，最貴的那家往往抗風險能力最弱；

- 一次性預付十幾萬，本質上是對機構現金流的無限責任擔保。

對行業，再來人的“安靜倒下”像一面鏡子：

- 靠“販賣光環”賺取溢價的年代已經過去；

- 重人力、輕資產的“導師制”必須匹配更嚴格的成本管控；

- 真正的護城河不是“哈耶普斯麻”導師數量，而是標準化、可復制的交付體系。

當喧囂散去，留學終將回歸教育本質——信息差被抹平、資源逐步民主化，誰還能提供真實價值，誰才能留在牌桌。至于再來人，它曾是高端賽道最亮的那顆星，如今成為2025年寒冬里最早墜落的一顆，提醒后來者：

“在時代面前，所有明星都只是流星；先學會造血，再去談理想。”

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