煤化工 “屠刀” 下，再生企業怎么辦？

當前，中國聚烯烴行業正經歷一場深刻的原料路線變革與市場重構。2025年，國內聚烯烴總產能已突破7800萬噸/年，不同聚烯烴原料路線的盈利能力卻呈現“冰火兩重天”的極端分化：油制聚烯烴價格不斷下調，企業虧損面擴大，而煤制烯烴龍頭企業寶豐能源的凈利潤率仍能保持高位。

2024年的數據顯示，油制路線企業如大慶華科的聚丙烯產品毛利率已降至4.6%，而寶豐能源的煤制烯烴產品毛利率則高達34.2%，寶豐能源2025年上半年財報顯示煤制烯烴板塊的毛利率高達42.8%，比2024年還高8.6%。

這一劇烈分化，不僅重塑了上游生產格局，其傳導效應更對下游再生塑料行業帶來了生存挑戰。

再生塑料的生存之戰

煤化工以其顯著的成本優勢，正在自上而下影響塑料產業鏈的定價邏輯，將再生塑料行業推至生存考驗的關口。

首當其沖的是價格體系的沖擊。煤化工新料低廉的入市價格，直接擊穿了再生料傳統的成本優勢。據下游企業反映，高品質透明再生料與新料之間的價差已近乎抹平。有企業坦言，“對HDPE高質量的、透明的再生料影響大，因為價格和新料價格相差無幾，就不愿意用再生塑料了”。打包站反饋，“大家都在討論煤化工進入，聚烯烴原料受影響那么大，那再生材料就基本沒有生存空間了，沒法干了！”。

市場的劇烈動蕩，在行業內激起了多元而焦慮的回響。悲觀情緒正在蔓延，有企業尖銳指出，“煤化工現在有些泛濫了，如果國家不管控的話，石化行業將受到重大沖擊”。不少從業者將矛頭指向煤化工企業的商業邏輯，認為其多為追求短期利潤的“掙快錢”行為，能耗用水、碳排放比石化行業還大。有地膜企業指出，煤質聚烯烴產品耐候性差，抗氧化性不好，做地膜類產品回收難，還會產生很多微塑料。有企業反饋，從業30年，從來沒遇到這樣的危機感，一旦再生料跌破成本價，塑料回收再生行業80%都會面臨停滯，這與國家支持的循環經濟建設相違背。

然而，也有不同的聲音試圖從更宏觀視角理解這場危機。

有企業認為，沖擊被部分輿論放大，指出“都是媒體、資本宣傳，要做空市場”，并強調“市場經濟不好，需求疲軟”才是根本癥結，市場自身的“洗牌”與調整不可避免。

也有業內人士表示：“煤化工的沖擊，是國家層面的必然趨勢。從國家保障基礎原料供給的宏觀層面看，無論是再生料還是煤化工新料，只要能增加社會總供給，便符合整體利益。”這意味著，寄希望于政策來逆轉煤化工發展來緩解自身困境并不現實，生存壓力正倒逼企業形成共識：“或許只能改變我們自己”。同時，行業內部也開始反思，大量效率低下、質量不穩的小微企業，或許正需要通過這場市場“洗牌”完成優勝劣汰，從而提升行業整體水平。

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出路何在？

展望未來，盡管艱難，但再生塑料行業要想活下去，必須在全新的產業生態中找到并鞏固自己不可替代的節點位置。

煤化工的崛起是不可逆的產業變局，它將迫使再生行業完成一場深刻的自我革新。其未來將取決于四大關鍵任務：

• 技術升級，制造高值產品：從“廢料加工”轉向“高值材料制造”，生產性能穩定的高端再生顆粒，或專攻煤化工產品性能不足的細分市場（如高耐候性領域、改性領域等）。

• 價值重塑，綁定“雙碳”戰略：將再生材料的循環減碳屬性，轉化為可量化的經濟價值。行業正在積極推動將再生料使用與碳匯、碳市場交易掛鉤，創造綠色溢價。這被認為是與原生塑料競爭“最有力的工具”。

• 生態協同，融入綠色供應鏈：主動向上游石化、煤化工巨頭及下游品牌商靠攏，構建從生產、消費、回收到再生的閉環合作，從被動接受者轉變為不可或缺的循環解決方案提供者。

• 政策供給先行：這是行業最關心的一點！當前行業困境的根源，不僅在于市場沖擊，更在于深層制度設計。現行部分制度仍在無形中“鼓勵大規模使用、大規模廢棄”，“十五五”將是制度變革的關鍵窗口，影響行業未來的最關鍵變量，將來自政策與制度的頂層設計。正因如此，形成統一聲音至關重要，誠摯邀請您加入中國合成樹脂協會塑料循環利用分會（CPRRA）。協會將凝聚行業共識，借助兩會提案、院士建議、專業內參等直接渠道，向決策層傳遞行業的集體呼聲，共同推動那些能從根本上改變行業命運的制度創新。這比以往任何時候都更為緊迫。行業的未來，不僅取決于工廠內的技術升級，也取決于我們能否在推動規則改變的會議桌上，擁有一個強大而專業的共同聲音。融入其中，成為推動變革的一部分。

煤化工為何能掀起巨浪？

再生塑料行業的上游是原生塑料市場。要理解下游的震蕩，必須看清原生塑料生產領域正在發生的“路線之爭”。

1. 技術路徑：成熟工藝與自主創新的較量

油制路線：作為傳統主力，技術成熟度最高，占中國乙烯產能的73%。其流程相對直接，原料石腦油經蒸汽裂解裝置高溫裂解生成乙烯、丙烯。該路線優勢在于可生產全系列高端產品，如POE、超高分子量聚乙烯及醫用級聚丙烯。

煤制路線（CTO/MTO）：技術已趨成熟，流程較長，需經過煤炭氣化、合成氣制甲醇、甲醇制烯烴等多個步驟。該路線核心優勢在于原料自主可控，但流程復雜、能耗較高。近年來，單套裝置規模已突破300萬噸/年。根據中國煤炭工業協會的數據，截至2023年，煤制烯烴總產能達到1725萬噸/年。

2. 成本結構：油價波動與煤價優勢的博弈

根據行業數據，不同路線的成本與利潤差異顯著：

油制路線：原料成本占比高（70%-80%），對國際油價極度敏感。在布倫特原油80美元/桶假設下，估算完全成本約8800元/噸，處于虧損區間。

煤制路線：原料成本占比相對較低（約40%），但加工轉換投資大。在煤炭600元/噸價格下，估算完全成本約5800元/噸（有傳言號稱噸成本才3000元左右），可實現500-1000元/噸的利潤。龍頭企業憑借一體化規模優勢，成本競爭力更強。寶豐能源2025年上半年財報顯示，其煤制烯烴板塊毛利率高達42.8%，便是明證。

煤化工相關政策演進

煤化工的崛起，并非單純的市場競爭，而是植根于中國“富煤、貧油、少氣”能源國情的戰略選擇，我國原油對外依存度長期超過70%。國家政策層面也明確支持西部資源富集區承接產業轉移。煤化工以其巨大的投資規模和產業鏈帶動能力，成為理想載體。

查詢近幾年出臺的相關政策可以看出國家為煤化工的健康發展設定了清晰路徑。2021年習近平總書記在山西榆林考察時指出，“煤化工產業潛力巨大、大有前途，要提高煤炭作為化工原料的綜合利用效能”。此后，多項相關政策接連出臺，不過今年相關政策已顯示出調控節奏、防范過剩的意圖，比如2024年國家批準了3個煤制聚烯烴項目，而2025年新批準項目轉向煤制油氣領域，放緩了煤制烯烴的直接產能擴張。

這場生存之戰，艱難但必要，其結果將決定，中國塑料循環產業是在沖擊中萎縮，還是在淬煉后邁向一個更高質量、更具韌性的新階段。

（文中數據均出自于網絡和相關報告，僅做分享交流，如有侵權請聯系我們）

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