財聯(lián)社1月28日訊(編輯 卞純)北京時間周四凌晨,美聯(lián)儲將公布最新利率決議。議息結(jié)果大概率將令美國總統(tǒng)特朗普感到失望,因為即便是25個基點的最小幅度降息也幾乎無望。
市場普遍預(yù)計,美聯(lián)儲將維持利率在3.5%至3.75%的區(qū)間不變。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”,美聯(lián)儲1月降息25個基點的概率僅為2.8%,而維持利率不變的概率為97.2%。
盡管投資者一致預(yù)期,美聯(lián)儲本周將按兵不動,但他們相信,接下來美聯(lián)儲政策調(diào)整的大方向仍是降息。許多經(jīng)濟學(xué)家都預(yù)計,2026年美聯(lián)儲將進(jìn)一步放松貨幣政策。
他們作出這一判斷的依據(jù)是,美國勞動力市場正在走弱,且白宮關(guān)稅政策的傳導(dǎo)效應(yīng)目前相對有限。此外,美國總統(tǒng)特朗普提名的美聯(lián)儲主席將于今年春季上任,而特朗普此前已明確表示,希望美聯(lián)儲由偏鴿派的人士執(zhí)掌。
然而,國際知名投行麥格理的看法卻和主流觀點相悖。該行北美經(jīng)濟學(xué)家David Doyle和Chinara Azizova認(rèn)為,美聯(lián)儲的下一步行動將是提高基準(zhǔn)利率——時間可能在今年第四季度。
“我們之所以作出這樣的判斷,是因為我們相信勞動力市場正在改善,失業(yè)率將持續(xù)下降,”這兩位經(jīng)濟學(xué)家在一份報告中寫道。“這一觀點的主要風(fēng)險在于,新任美聯(lián)儲主席可能會引導(dǎo)委員會轉(zhuǎn)向更鴿派的立場。但我們相信,一旦新主席正式上任,其政策動機可能發(fā)生轉(zhuǎn)變,從而降低這種風(fēng)險。”
他們的觀點還得到了另一邏輯的支撐:美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率或已抵達(dá)到“正常化” 水平。在新冠疫情爆發(fā)后的幾年里,為遏制高企的通脹,美國基準(zhǔn)利率一度飆升至5.5%的高位。彼時,美聯(lián)儲的核心關(guān)注點是如何實現(xiàn) “軟著陸”——在壓低通脹的同時避免經(jīng)濟陷入衰退,而美聯(lián)儲最終成功完成了這一任務(wù)。
然而,由于疫情前基準(zhǔn)利率長期徘徊在0.25%左右,投機者普遍預(yù)期利率最終會回落至疫情前水平,或者穩(wěn)定在2%左右。但現(xiàn)在,人們開始提出諸多質(zhì)疑:極低利率是否造成了損害?中性利率是否應(yīng)該設(shè)定得更高?
正如麥格理經(jīng)濟學(xué)家所言:“美國經(jīng)濟持續(xù)強勁以及通脹持續(xù)高于2%的目標(biāo),這意味著中性利率可能比美聯(lián)儲許多官員此前認(rèn)為的要高。鮑威爾主席或會在新聞發(fā)布會上談及這一話題。”
共識預(yù)期
目前市場的共識預(yù)期是,美聯(lián)儲今年將進(jìn)一步下調(diào)利率。
高盛首席美國經(jīng)濟學(xué)家David Mericle本周在其投資者報告中稱,預(yù)計美聯(lián)儲本周將會按兵不動,而今年接下來可能將有兩次降息,首次降息將在6 月。
巴克萊日前也發(fā)布報告稱,預(yù)計美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)本周將維持利率在3.5%-3.75%區(qū)間,并釋放不急于進(jìn)一步降息的信號。該行還預(yù)計FOMC將在今年6月和12月分別實施降息。
與此同時,美國銀行分析師Mark Cabana、Aditya Bhave和Alex Cohen則認(rèn)為,雖然鮑威爾可能會重申“觀望”態(tài)度,但他們并不認(rèn)為這會演變?yōu)榧酉ⅰ?/p>
“勞動力市場疲軟,通脹處于高位。既然兩者都相對穩(wěn)定,風(fēng)險平衡就沒有改變,”美銀團(tuán)隊指出,“鑒于目前的政策利率已非常接近美聯(lián)儲評估的中性水平,他們并不急于采取行動。尤其考慮到經(jīng)濟即將迎來大規(guī)模的財政刺激沖擊。”
針對加息的可能性——無論是因通脹飆升還是勞動力市場過熱,美銀分析師表示,如果發(fā)生這種情況,將是“最大的意外”。
根據(jù)一項最新調(diào)查,盡管美國總統(tǒng)特朗普將在幾個月內(nèi)任命一位新的美聯(lián)儲主席,但受訪者預(yù)計,美聯(lián)儲未來兩年可能只會再降息兩次。
調(diào)查顯示,受訪者的平均預(yù)期是:今年還將有兩次各25個基點的降息(共50個基點),而2027年預(yù)計不會再降息。換而言之,聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間今年將下調(diào)至3%—3.25%,并維持這一水平直到2027年。
不過,麥格理并非唯一認(rèn)為美聯(lián)儲下一次利率調(diào)整將是加息的投行。摩根大通本月早些時候調(diào)整預(yù)期稱,預(yù)計美聯(lián)儲今年將維持3.5%至3.75%的利率目標(biāo)不變,并將在2027年第三季度加息25個基點。
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