美妝投資正向高質量領域集中：兩大特點與三個賽道

據《中國化妝品》雜志不完全統計，2025年中國美妝市場已發生的重大投資金額累計超過55億元。在消費理性升級、政策規范加碼與全球競爭加劇的多重驅動下，美妝投資邏輯正告別規模擴張，呈現出非常明顯的兩大特點：技術硬核化、生態協同化。資本正以更精準的布局，重塑美妝產業的競爭格局與增長邊界。

投資硬核科技

構建長期壁壘

2025年的美妝投資不再追逐流量紅利，而是轉向“硬核科技”，聚焦能構建長期壁壘的底層技術與原料創新。這是今年投資領域最突出的特點。具體來看，又有三大熱門賽道成為投資焦點。

●合成生物

作為頭號賽道，合成生物以原料創新與綠色生產為核心，成為頭部企業布局的重點。

珀萊雅雙線發力。5月，與恩和生物達成深度合作，以“AI+合成生物”融合技術開發生物基功效活性成分矩陣，推動綠色高效原料產業化；12月，宣布戰略投資樺冠生物，鎖定高純度玻色因量產技術與自主專利美白成分，強化上游原料話語權。

歐萊雅與納愛斯聯合斥資近億元入股未名拾光；華熙生物2000萬元戰略配售禾元生物股份；洛陽市產業發展基金投資的華榮生物；修實生物醫藥憑借重組功能性多肽合成技術獲近億元A輪融資……

巨頭們用真金白銀投票，印證了合成生物驅動的原料自主化、技術綠色化與功效精準化，已是美妝產業從 “配方內卷” 邁向 “底層創新” 的下一個核心賽點。

●再生醫學

在合成生物作為原料端革新手段受到追捧的同時，再生醫學因為聚焦皮膚修護且天然具有循證醫學的專業加持，也備受資本青睞。

巨子生物與孩子王聯手以16.5億元收購絲域實業，核心鎖定其ECM（細胞外基質）技術。養生堂以34億元戰略投資錦波生物。丸美生物持續追投圣至潤合，聚焦重組膠原蛋白的合成優化，著力提升醫美填充材料的生物相容性與持久度。此外，摩漾生物獲華蓋資本、藍馳創投數億元C輪融資，其全球首創 “樹莓狀介孔微球結構” 羥基磷灰石技術，已獲歐盟、中東醫療器械注冊證。

再生醫學在化妝品領域的“走紅”是必然的。越來越多的消費者逐美而生，推動化妝品產業與食品、醫學美容等發生更頻繁的協同與聯動，化妝品企業也在逐步拓展自己的產業布局。

●RNA技術

除了合成生物和再生醫學，還有一個賽道特別值得關注，那就是RNA技術。作為跨界醫藥級的新興賽道，該技術被認為正以精準遞送突破美妝功效天花板，成為資本布局的新焦點。

華熙生物斥資1.38億港元戰略入股圣諾醫藥，精準鎖定其亞洲首個非肝臟組織靶向遞送小核酸技術平臺——PNP（多肽納米顆粒）技術。拉芳家化則將RNA技術應用于護發賽道，戰略投資肽源生物，聚焦小核酸干擾技術在脫發防治、痘肌修護等場景的轉化應用，其研發的靶向調控毛囊生長的RNA活性成分已進入臨床前測試階段，有望破解傳統護發產品 “治標不治本” 的行業痛點。

通過并購實現“生態閉環”

2025年，頭部企業的投資邏輯從“規模擴張”升級為“生態閉環構建”，也就是說，通過并購與股權合作實現品類、渠道、資源的精準補位。這一點在今年表現得尤為明顯。

珀萊雅獨家投資花知曉B輪，不僅看中其在Z世代中的內容影響力，更借力其覆蓋12個國家和地區的海外渠道網絡。

珀萊雅總經理侯亞孟在今年4月明確提出“雙十戰略”：即用10年時間，到2035年，躋身全球化妝品行業前十。國際化是珀萊雅戰略落地的必需，而花知曉正是此中佼佼者。2019年，花知曉即率先出海日本，2022年搭建歐美獨立站，目前品牌銷售覆蓋數十個國家，在10多個海外市場有線下陳列與門店曝光。美國是其最大海外市場，海外營收占比達10%。2024年入駐美國零售商Urban Outfitters，三個月就躋身當地暢銷美妝品牌TOP5。處于出海收獲期的花知曉必將幫助珀萊雅大大縮短其全球化拓展周期。

同類案例今年頻現：橘宜集團收購百植萃，快速補齊功效護膚短板，構建起彩妝、護膚、護發的全品類矩陣；巨子生物聯合孩子王收購絲域實業，強勢切入洗發養發賽道，完善大健康美妝生態；美麗田園以12.5億元的對價收購思妍麗100%的股權，進一步完成對高端美容連鎖資源的整合，打造美業服務閉環。

通過生態閉環型投資，未來美妝產業必將從單一品牌競爭升級至生態體系對抗。正如小米創始人雷軍所言：未來不是多賣一個產品的較量，而是全生態鏈的競爭，通過戰略投資和并購實現資源互補，才能構建起不可復制的競爭壁壘。

CCR觀點

政策護航高質量發展

合規與創新雙向賦能

2025年中國美妝市場的投資，技術實力硬、生態協同好是資本選品的核心指標。這背后不僅是商場的角逐，更是對大勢的判斷。

國家藥監局11月發布的《關于深化化妝品監管改革促進產業高質量發展的意見》，既筑牢安全底線，又為創新松綁：實施新功效化妝品“即報即審”，簡化配方近似產品備案資料，將高風險變更事項審評時限壓縮至60個工作日，大幅降低企業創新成本；國貨研發費用加計扣除比例提至175%，上海、廣東等地設立超50億元專項基金，支持產學研合作與科研成果轉化。政策紅利下，合規化水平高、研發能力強的企業必將獲得更多資本的青睞，而“弄虛作假”“概念炒作”的品牌也必然在投資市場、商品市場、口碑市場被加速淘汰，以此推動資本向合規化、高質量領域集中，實現以監管改革促進高質量發展的目標。

對于投資者而言，既要把握生物科技等細分賽道的增量機會，也要讀懂政策導向與消費邏輯的深層變化；對企業來說，資本運作的核心不再是規模擴張，而是通過技術嫁接、生態整合構建競爭壁壘。未來，那些兼具硬核科技、生態思維的企業，將成為美妝投資的核心標的，推動我國從“制妝大國”向“制妝強國”跨越。