礦業ETF大漲4.25%點評

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大盤全天放量震蕩，滬指最終錄得8連陽。板塊方面，有色金屬、鋰礦等強勢。

礦業ETF（561330）收盤大漲4.25%

來源：WIND

有色60ETF（159881）收盤大漲3.76%

來源：WIND

上漲原因分析

早盤滬金、滬銅、滬銀齊創歷史新高，碳酸鋰主力合約收漲超8%，突破13萬關口再創年內新高；氧化鋁盤中逼近漲停；國內多個金屬期貨品種價格大幅上漲。在資金情緒與基本面共振之下，金屬板塊“集體狂飆”。

昨日，天齊鋰業宣布，自2026年1月1日起，所有產品現貨交易結算價將不再參考上海有色報價，未來采取上海鋼聯優質電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰(粗顆粒)價格，或廣期所碳酸鋰主力合約價格。上海有色網是中國有色金屬行業知名的第三方綜合服務平臺，但部分產業人士認為其價格與現貨公允價值及期貨價格存在顯著偏差，天齊鋰業率先在行業內轉變價格參考標準，對板塊情緒帶來提振。

消息面上，國家發改委發表《大力推動傳統產業優化提升》，表示對氧化鋁、銅冶煉等強資源約束型產業，關鍵在于強化管理、優化布局。強資源約束型產業是國民經濟的基礎性產業，在經濟建設、國防建設等諸多領域具有重要作用。鼓勵大型骨干企業實施兼并重組，提升規模化、集團化水平，提高產業競爭力。加力支持骨干企業技術攻研，提升全產業鏈技術優勢。

后市展望

- 有色板塊的黃金時代 -

有大國博弈與能源革命的大背景下，有色板塊的黃金時代有望來臨。一方面，國際經貿摩擦、地緣政治擾動使得全球供應鏈加速分化與重構，戰略金屬各品種或輪番演繹；另一方面，能源革命或帶來新需求和產業趨勢性投資機會，金屬作為能源轉型核心載體，有望迎來需求重構與價值重估的黃金周期。

黃金方面，流動性寬松、避險情緒、美元信用弱化仍然構成中長期利好邏輯。近期市場或已開始交易26年降息節奏。從中長期看，在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。“海外流動性趨松+全球避險情緒提升+全球去美元化趨勢”對于黃金仍構成趨勢性利好。

銅方面，供需矛盾與降息周期利好未來表現。一方面，品位降低和激勵價格壓制導致礦端供給剛性，供給緊平衡格局下，銅價對供給邊際擾動的反應敏感度明顯提升；另一方面，年初以來因美國對銅進口關稅政策存在不確定性，紐銅持續虹吸其他地區庫存，倫銅及滬銅庫存已降至歷史低位，進一步加劇供給緊張。此外，美聯儲降息周期開啟，復盤歷史表現有望推動銅價進入上漲大周期。

鋁方面，供給緊約束，需求逐步釋放。供給端，國內已達產能上限，海外但受電網建設進度以及火電機組設備供不應求影響，產能釋放節奏仍然緩慢，此前海外供給仍有擾動，比如歐美多鋁廠因能源問題減產或停產、澳洲兩鋁廠電力協議即將到期等，整體看2026年電解鋁產能增長依然有限。而需求端，雖然地產與光伏需求相對弱勢，但新能源與電力等新需求推動仍然強勁。疊加宏觀流動性寬松，有望持續支撐鋁價高位運行。

鋰方面，儲能拉動需求，供需反轉可期。近期宏觀降息預期、產業鏈長單博弈和資金逼倉等多重影響下，碳酸鋰價格一路上行，背后本質是極低的產業鏈庫存水平和良好的排產情況之間的錯配。考慮到國內外儲能需求有望持續實現高速增長，同時鋰資源供給建設周期偏長，預計全球碳酸鋰供需預計在2026年恢復至緊平衡水平。供需反轉趨勢下有望推動鋰價上行。

稀土方面，出口限制有限度放開，關注利潤彈性和估值提升。我國占據全球稀土及其制品的供給主導地位，出口管制對海外市場影響巨大。伴隨中國稀土出口管制有限度放開，產業鏈強壁壘和海外高需求有望兌現為高利潤彈性。此外，地緣問題與逆全球化大背景下，稀土磁材的產業戰略價值持續凸顯，板塊有望估值提升。

金融屬性和商品屬性共振，有色金屬板塊有望多點開花。投資者可以關注聚焦擁有有色金屬礦產資源、年內漲超有色超10%的礦業ETF（561330）和工業金屬、貴金屬、能源金屬與小金屬全覆蓋的有色60ETF（159881）。從行業分布看，礦業ETF和有色60ETF中的黃金、銅、鋁、鋰累計占比均超過60%。（數據來源：Wind，截至2025/12/25。行業分布按照申萬三級行業分布計算；2025/1/2-2025/12/16，礦業ETF累計漲幅105.14%，有色60ETF累計漲幅91.50%）短期價格漲幅過快，投資者需注意短期追高風險，或可考慮逢低分批布局；感興趣的投資者可以保持跟蹤，把握有色板塊中長期的投資價值。

聚焦黃金板塊的投資者可以關注黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）。黃金基金ETF（518800）直接投資在實物黃金上，價格或者凈值的走勢與國內黃金價格走勢相同，黃金稅改后具備場內交易的稅負優勢。黃金股票ETF（517400）標的指數是中證滬深港黃金產業股票指數，該指數從A股和港股市場中選取50只涉及黃金采掘、冶煉及銷售等業務的上市公司證券作為指數樣本，覆蓋黃金采掘、冶煉、銷售等全產業鏈環節，本身是權益資產，存在高波動特性，在金價上漲時或收獲更大彈性。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。