商業航天唯一隱形王炸，北向資金罕見加倉，氫能源+航天發動機

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據此操作，注意安全。

• 各位偵探同僚，請坐。今天財官接到一份蹊蹺的“完美”報告，案卷屬于宗申動力。映入眼簾的第一份證詞就極具沖擊力：2025年三季度業績高達7.58億元，同比飆升93.70%，不僅近乎翻倍，更超越了去年水平。$宗申動力(SZ001696)$

這是本案最耀眼的勛章，卻也可能是最大的迷障：一家傳統動力機械公司，何以實現如此飛躍？動力從何而來？

第一現場：不尋常的“效率革命”

利潤暴增，必有源頭。財官首先排查了運營效率這個基礎現場。

一個關鍵數據跳了出來：公司的銷售周期僅為37天，同比加快了9.86%。

這意味著，從產品生產完成到賣出去并確認收入，整個流程比去年縮短了接近一成。

在制造業，這通常是產品暢銷、渠道順暢的強烈信號。但這僅僅是結果。

是誰，或者是什么，驅動了這場“效率革命”？我們需要將視線投向業務描述的深處，那里藏著真正的動機。

關鍵證人：北向資金的“重注”與未來的藍圖

在股東名冊中，一位關鍵“證人”的行動引人注目：香港中央結算有限公司（北向資金）本期加倉幅度高達38%。

如此罕見的加碼，絕非心血來潮。它像一束強光，指引我們審視公司正在講述的新故事。

故事的核心是“商業航天”與“低空經濟”。公司通過參股航天神舟飛行器公司布局航天領域，更關鍵的是，其控股子公司宗申航發，專注于航空發動機，為無人機、通航飛機提供動力，這與國家大力發展的低空經濟方向高度吻合。此外，公司還涉及氫能源、軍工等前沿領域。

這似乎構成了完美的邏輯鏈：公司正從傳統動力制造商，向“空天地”一體化動力解決方案提供商轉型，踩中了“新質生產力”的每一個鼓點。北向資金的重倉，或許正是對這一宏大轉型敘事的下注。

核心物證：訂單與存貨的“增長閉環”

然而，動人的故事需要冰冷的數字佐證。財官在現金流量和資產清單中，找到了構成“完美現場”的核心物證。

第一份物證指向未來：收到客戶的訂單金額為1.37億元，同比增加39.48%。

訂單的持續增長，為收入的延續性提供了保障，也印證了其產品在市場，尤其是在新興領域的需求正在釋放。

第二份物證解釋當下：存貨賬面價值為11.11億元，同比增長2%。

報告明確指出，這增長源于訂單增加。在偵探看來，這是一個健康的信號。它表明公司并非盲目生產，而是基于明確的客戶需求（訂單）在進行主動備貨。

這堆增長的存貨，正是未來轉化為更多收入和利潤的“預儲備糧”。它與縮短的銷售周期結合，描繪出一幅“產得準、賣得快”的高效圖景。

風險告知

在看似完美的增長圖景中，財官的調查筆記上記下了一個細微卻關鍵的矛盾點：公司的回款周期為69天，同比放緩了3.56%。這意味著，銷售完成后，貨款回到公司賬上的時間比去年慢了約兩天半。

它可能暗示，為了支持激進的業務擴張和訂單增長，公司在客戶信用政策上做出了些許讓步，或是下游客戶的支付節奏發生了變化。

財官結案：一份關于“轉身速度”的壓力測試報告

綜合所有線索，財官認為，這份財報的本質，并非一份簡單的成績單，而是一份關于“傳統制造企業戰略轉身速度”的壓力測試報告。

報告展示了積極的初步結果：憑借深耕制造業積累的效率功底（體現為銷售周期僅37天），公司成功抓住了傳統業務的景氣周期，實現了業績近翻倍的增長。

同時，它利用這份扎實的“家底”和現金流，為未來布局（體現為訂單增長39.48%和與之對應的存貨備貨增加），并成功吸引了北向資金罕見加倉38%的注意力。

然而，測試遠未結束，甚至剛剛進入最關鍵的階段。真正的考驗在于：公司能否將在傳統業務中淬煉出的效率和現金流，持續、有效地輸送給航空發動機、商業航天等需要長期培育的新興業務，并最終讓后者成長為新的業績支柱，而非永遠需要輸血的“故事”。

如果把上市企業的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 C 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。